能同经闻

　　2021年下半年开始，全球纸浆供应端受多起突发事件扰动，如北美极端天气、芬兰工人罢工等，叠加疫情反复，导致纸浆出货及中国进口量下滑。

　　据《中国造纸年鉴》，2020年进口商品浆占我国木浆总需求的65.2%，可见我国对木浆进口依存度较高。中泰证券研报称，在全球木浆出货量下行影响下，2021年我国年度木浆进口总额2370万吨，减少177万吨，其中针叶浆进口量842万吨，减少44万吨，阔叶浆进口量1260万吨，减少144万吨。

　　此外，2017年颁布的“禁废令”到2021年转为全面实行，废纸进口被叫停进一步压缩原材料渠道，导致纸浆价格持续走高。

　　日前，全球最大的卫生纸木浆生产商金鱼公司表示，世界各地的纸浆库存一直在大幅下降，全球纸浆存在供应中断的风险，这将导致卫生纸、纸巾等产品价格上涨。

　　金鱼公司首席执行官沃尔特·沙尔卡同时指出，俄罗斯是欧洲重要的木材

　　不过，与二级市场股价大涨形成鲜明对比的是，原材料纸浆价格的上涨对下游造纸上市公司并非利好，而是利润遭侵蚀。

　　choice数据显示，造纸板块2022年第一季度实现营收480.51 亿元，同比增长8.01%，归母净利润22.24亿元，同比下降56.4%，出现增收不增利情形。

　　原材料涨价压力下，各纸企涨价函频发。3月以来，晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、华泰股份、岳阳林纸等在内的十余家纸业龙头，纷纷发布涨价函。其中，白卡纸、文化纸均迎来约200元/吨的价格上调。

　　纸企涨价意愿强烈，各造纸公司业绩或有望迎来触底改善。

　　此外，纸浆供应紧俏，对于浆纸系纸企，林浆纸一体化下的成本优势和抗风险能力凸显。目前，龙头纸企正在加速布局林浆纸一体化产业链，如太阳纸业于2月26日与广西壮族自治区南宁市人民政府签署了《战略合作框架协议》，约定太阳纸业在南宁市投资建设“年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目”，meat投资约200亿元。