能同经闻

　　1：每股收益增长率是什么意思

　　eps增长率,即每股收益增长率,是指反映了每一份公司股权可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好
每股收益增长率=(本期净利润/本期总股本-上年同期净利润/上年同期总股本)/abs(上年同期净利润/上年同期总股本)*100%
简化公式：(本期每股收益-上期每股收益)/abs(上期每股收益)*100%
其中abs是绝对值的意思，公式中“abs(上年同期净利润/上年同期总股本)”指
上年同期净利润与上年同期总股本比值的绝对值

　　2：EPS(每股收益)平均增长率如何算?

　　难，都是看别人算好的作为参考。

　　3：一个股票过去三年每股收益的平均增长率是多少，怎么算

　　三年收益加起来除以三

　　4：怎么计算每股收益年化增长率

　　年化收益率，一般指理财类产品的收益算法，不适用与股票。
股票市场，一般是指净资产收益率。是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，也可以用每股净收益除以每股净资产来计算。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
每一股的年收益增长率，就是用当年的每股收益，减去上一年的每股收益，再除以上一年的每股收益，就是当年的收益增长率。但这通常叫做净利润增长率。净利润增长率=(当期净利润-上期净利润)/上期净利润*100%

　　5：怎么看企业的每股收益EPS增长

　　雪球上的朱晓芸分析师给了几篇文章谈到EPS的增长之源，我结合自己的理解，进行重新编辑，以便于我自己理解，同时也希望能够简化让更多普通人知道分析员在说些啥。 财务管理最重要的公式之一：杜邦分析法，净资产收益率ROE=销售利润率 X 总资产周转率 X 权益乘数(财务：总资产/股东权益)，因此，净资产收益率的增长也就取决于这三个因素。而每股收益EPS=ROE X BPS (每股净资产，市帐率就是每股股价除以每股净资产得来的。) 虽然杜邦分析法非常直观明了，但是有一个重要的缺陷：它没有把经营收益与金融收益进行区分，也就是如果一个传统行业却不务正业去炒PE赚了很多钱，同样能够提升ROE，但是并不能说明其主营业务做得很好。只不过，杜邦分析的确非常强大并且简单，因此这个分析方法还是被用来分析企业长期经营前景的判断。 那么用最简单的方法去理解如何增加股东财富，也就是每股收益，就有四种途径：其一，净利润率的提升;其二，资产周转加快;其三，加大财务;其四，每股净资产的增长。 一、净利润率的提升 净利润率取决于毛利率、费用率以及税收。 1. 提升毛利率： 毛利率取决于销售价格与材料成本。提升毛利率就很简单，第一，你能不能拥有定价权把价格定得很高;第二，你能不能把原材料的成本压低。但从长期来看，包括原材料和人工在内的直接生产成本大体上应该是上升的。所以只能凭借规模效应、向上游延伸或是减少用人的等几个方面来降低成本率，但实现这几个方面，都或多或少会面临资本投入的问题，就要看折旧摊销期内产生的折旧摊销费用跟节约的成本如何匹配了。如果是以矿物资源作为原材料的，则直接受到原材料价格变动的影响，比如说石油价格。 提升毛利率更加理想的方法就是提价。像奢侈品牌服装和包包，毛利率相当得高，服装成本上加价5倍以上标价出售是属于很正常的。茅台也是是众所周知的一个例子，另外像东阿阿胶，从09年产品提价以来，毛利从43%提高到了63%。但并不是所有企业都拥有定价权的。房地产就是一个例子。在政府打压房价的同时，根本不可以继续高速提价，因此地产老大万科的2011年的毛利就2010年29.8%下降一个百分点，并且预计毛利率下降的趋势可能很难改变。 如果每个单个产品的毛利率都无法改变的话，就得改变产品结构，卖更多高毛利的产品。这也是为何当当一定要扩充品类，卖图书以外的商品，就是因为图书的毛利相当低。但凡客在2011年也吃过盲目扩充品类的亏，甚至连拖也卖，导致拉低其整体毛利率。对于绝大部分企业来说，定价权和成本是很难由自己控制的，因此，通过改变产品结构来提升整体毛利率，是一个有效的办法。 2. 降低费用率 费用率包括了销售费用率、管理费用率以及财务费用率。 销售费用基本上就是花在打广告上，而对于B2C而言，物流成本就包括在销售费用中，这也是为何各大B2C都要自建物流，期望若干年后能够把这块费用降下来。但很多企业在扩张时，销售费用是降不下来的，其增幅甚至会超过营收的增长，比如之前谈过的即将上市的唯品会。打广告买流量，这些钱都要计入销售费用，对于没有顾客忠诚度很低的各大B2C来说，降低销售费用可能会导致营收的大幅度下滑。因此，如果看到销售费用率降低(注意不是销售费用，因为广告必然是随着销售额增加，越打越多的)，而营业收入却仍然上升的话，就是一个好兆头，一般来说，这个阶段的企业完成了品牌建设。 管理费用一般主要花在员工工资以及资产减值上面。给老板买豪车，这钱就得记在管理费用上。管理费用率的下降有两种路径，一是销售收入增加而管理费绝对额保持稳定所导致的费用率下降，二是主动的缩减开支。换句话说，员工工资不涨，人没有增加太多，没有乱造办公楼，没有大量库存卖不出去以至于需要减值，就能够使得管理费用率下降。研发费用也是计入管理费用的，一般而言，费用化的研发费用一般都是营业收入保持稳定比率的。而缩减开支的话，就是像维棉网那样：连张打印纸都要节省，出差必须坐经济舱等等。甚至，裁员。 财务费用就是去支付的借款利息。没有负债的企业当然是最好的(非流动负债)，比如说Apple，但是也只有Apple的长期借款可以是0，其他企业都是做不到的。对于过往有带息负债的公司来说，如果现金流足够好、账上的现金足够多且又没有大笔资本支出的需求，大多数企业还是倾向于把这些债还掉的。所以核心是，公司未来有没有能力赚到大量的现金? 3. 税率下调 这个基本上就不是企业自己能够控制的了，所得税率是由政府决定。白酒行业这两年盈利水平大幅提高，也就是得益于过去这些年税改导致的实际所得税率下降。 因此，对于提升净利润率来说，需要回答以下几个问题： 企业是否有定价权? 企业是否有能力推出高毛利热销新品? 销售费用率未来有没有可能降低?(企业的品牌建设情况?) 带息的负债有没有可能减少?(企业能否赚到更多的现金?) 行业产品价格普涨? 成本控制下降? 会否因治理改善导致管理费用降低? 税率能否下调? 二、提升总资产周转率 总资产周转率=营业收入/[(期初总资产+期末总资产)/2]。减少总资产，这个相当复杂，牵涉到企业并购、剥离资产等等，原文作者朱晓芸分析师也没趟这趟浑水，那我更没水平去趟了。分析重点就在营业收入上。简单来说，就是怎么扩大销售额，多卖点产品。 利润率的提高并不必然导致业绩增长，收入下的多，净利润可能还反而会降低。所以探讨如何提高收入在某种程度上的重要性甚至高于提高利润率。这一部分，其实更多的是取决于行业整体的景气情况以及公司的销售策略。 1. 宏观分析： 公司收入的提高=行业容量的扩大×公司市场份额的提高。看一个企业时，这两条最好都兼具，比如房地产黄金时代的万科，空调普及度越来越高过程中的格力，还有中联重科这种工程机械公司。这三家公司过去几年的净利润复合增长率都达到40%。如果是B2C的话，会发现每年销售额翻一番也是不稀奇的，尽管他们没有一个盈利的。这是因为中国B2C市场目前仍然处于早期，发展潜力非常巨大，所谓的行业容量的扩大几乎是无限的，因为理论上其能够替代传统的线下销售，而现在电子商务占全部零售的比例仍然很低。 行业扩容的主要来源是需求切实的提高。比如消费品行业是收入水平的提高，医疗行业是医保的覆盖+收入水平提高+老龄化等，工程机械行业是固定资产投资热潮。临近天花板甚至有出现拐点的行业谁都不喜欢，做长期打算的话尽量别沾，至少要少沾。因此，当一个行业的增长达到一定程度的时候，就需要拓展新的增长点(细分行业)，这与之前讲过的互联网里诺维特定律类似，只不过对于传统行业来说，可能这意味“转型”与“不务正业”。失败的例子也举不胜举。 提高市场份额的难易程度与行业的分散程度原则上相关，但抢食的企业必须有独到的竞争力。总的来说，能把用户体验做好，把品牌做起来的企业，是最有可能从竞争对手嘴里抢到饭吃的。这个就跟具体的营销策略以及产品开发紧密相关了。归根到底，还是需要不断地推出满足顾客需求的产品并且提升品牌形象。 2. 企业层面微观分析： 微观层面上，怎么把更多的产品卖出去。道理其实很简单：更多渠道、面向更多顾客、更多的产品、跨行业经营。 更多渠道、面对更多目标顾客，也就是市场边界的扩张。一是地域上的扩张，把产品从地方市场卖到全国市场，再从全国市场卖到全球市场，这是比较简单的扩张、提高收入办法，例如可口可乐，大众汽车，还有华为。什么样的产品能实现地域扩张呢?品牌和产品被用户接受的程度是关键。二是目标市场的扩张，例如假发，原来的主要客户群是有缺陷需要掩饰的以及演员等小众人群，而现在已经变成了追求时尚的大众女性群体。 卖更多新花样的产品，就是所谓的同心多元化。说白了就是在原有优势的基础上推出相关的新产品和新业务，以原本的企业核心作为圆心，开发新的产品与服务，也就是所谓的创新。 跨行业发展，最近我自己看到最夸张的就是海航。但，历史经验告诉我们这样做能长期成功的概率不高。尽管有香港的李嘉诚，中国的华润和日本的三井商社这类例子的存在，但毕竟我们看到更多的还是跨行业发展失败的情况。之前《浪潮之巅》里面讲述了通用汽车的跨行业发展，最终还是因为“基因”而错失大好美景。“基因”这个词在互联网行业里面很多人喜欢用，其实说白了就是企业文化罢了。Google本身专注于技术而不是社交网络，因此G+是做不过Facebook的。微软本身就是搞软件、搞系统的，它去搞网络，比如MSN，华尔街都不看好。就是这个道理。世上有几个李嘉诚?他连Facebook当初都看中入股，还有啥好讲的? 在资产周转率上，朱晓芸给出以下几个问题： 产品是否能卖到更多的地区去? 产品有可能拓展新的需求人群么? 企业是否有能力推出高毛利热销新产品或业务?(与利润率的check list重叠) 企业有能力进入新的有利可图的行业么? 企业的并购能力强么? 三、加大财务 加大财务，也就是借更多的负债。之前说过，单纯的借入更多长期借款会增加财务费用——利息，因此销售利润率会降低。因此，借债本身可能无法提高ROE的。因此，借什么样的债，如何利用好这个，就是财技了。 怎样的举债水平比较合理，需要考察以下几方面的因素： 适度的举债，是否会给公司开来一个更具税赋效率的资本结构; 在市场PE较低时，债务成本是否远低于股本成本; 权益乘数的适度提高是否会让公司的权益报酬率发生质的改变; 股市的整体估值提高，大幅减少了公司股本融资的成本; 公司的现金流足以支付营运需要。 如果用ROE另外一个公式来解释的话，那就更清楚了：ROE=净经营资产净利率+经营差异率 X 净财务。这里的关键是经营差异率，等于：净经营资产净利率-税后利息率。说白了，你借的款到底能不能从营业利润里面赚回来。如果赚得回来，借更多的债就能提升ROE，若不能的话，别瞎用。这里说的，都是带息负债。 但还有一种无息负债，很多公司的成功都是靠它，比如格力电器、苏宁等等。这种无息负债的来源，就是应付账款和预收账款。也就是，从供应商那里进货，我先拿货，过一阵子再付你钱;经销商从我这里进货，得先预付款，然后过一阵子我再给你货。于是乎，白白占用了供应商与经销商的账款，还不用付利息，这增加了却没有增加财务费用，绝对是件美事。但并不是所有企业都能这么强势的，格力能做到，美的就做不到。原因还是在于品牌、销售量所导致的谈判强势。特别是苏宁的供应商，苦不堪言，但是却没有任何办法。唯品会的应付账款比库存增加得快，就说明其在供应商谈判时有更强的优势。 第四，每股净资产的增长 净资产也就是股东权益，其增加有两种途径：一个是净利润的滚存(未分配利润)，一个是再融资。从公式看，当且仅当BPS增长的幅度高于ROE水平下滑的幅度时，加快BPS增长才是有效的提高EPS的途径。 未分配利润的多少，除了企业跟企业的净利润相关之外，还有就是现金股利的问题。Apple至今没有发过现金股利，因此目前累计了近1000亿美元现金。现金股利的问题与再投资回报率以及企业发展速度有关。如果一家企业发展很快，需要大量的资金，并且回报率又能让股东满意的话，不分红比分红对股东更为有利。道理很简单，对于股东来说，拿到股利是需要再投资的，如果其他投资回报率都不及企业的回报率的话，当然应该让企业把钱留着“帮他继续投资”。但是，当一个企业发展速度达到尽头，没有更高的投资选择的时候，就需要考虑现金分配的问题了，Apple现在就在考虑这个问题。 当然，现金分红水平本身对于股价有所支撑，这个也是需要注意的。在港股市场，这个特征就极为明显，分红比率(现金红利/股价)如果达到8%附近，股价往下跌的可能就很小了。 再融资，也就是增发或者发可转债。只有ROE水平不致回落，BPS的增厚才是有利的。通常来说，能够低成本快速扩张的企业可以选择这条途径，这种企业的生产以及销售规模可以迅速同步扩大，盈利也能轻易提升。这类公司还有一个优势，就是当盈利迅速提升时，再融资更容易，股权融资成本更低(因为业绩增长快，估值水平也会很高)，摊薄的更少。这个正循环可以一直持续下去，直至某天企业的盈利增长遇到瓶颈。下面就是万科过去十年的例子。

　　6：如何查看股票的每股收益等财务指标

　　在行情软件里按F10，有详细该股资料