中金发布研究报告，维持腾讯控股“中性”评级，目标价降10%至549港元，相当于预测明年经调整PE32.5倍，预计公司核心长处仍保持韧性，并认为外围影响将维持2-3个季度。

　　该行表示，由于广告行业监管影响超出该行原先预期，以及疫情打击线下支付业务，中金下调腾讯今明年收入预测3%至7%，并下调经调整纯利预测6%至13%至1280亿元及1410亿元人民币。

　　报告提到，公司第三季业绩略低于该行和市场预期，其广告业务受外围环境波动影响，预计持续受压，该行预计其末季广告业务收入同比跌8%。腾讯亦加大在游戏合规及研发上的投入。此外，金融服务增长放缓，云服务及企业服务则表现稳固。

　　报告中称，腾讯具有复杂的业务线，与行业链上游及下游有更复杂的关系，直接监管措施或对纵向行业的监管都会影响腾讯。在行业快速发展的时间，该行认为可视腾讯为经改良的互联网行业指数。当行业受外围因素影响时，该指数将反映外围影响。

　　中金相信监管是为了长远建立更健康及稳定生态。回望一年以来，整体监管方向更趋清晰，并进入执行阶段。短期震荡不可避免，但相信不会影响公司核心能力，公司持续创新亦可有效吸收外围影响。