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　　 “水满金山”或许是当前美国市场流动性最生动的写照。

　　 数据显示，过去3个交易日，美联储隔夜逆回购规模突破1万亿美元，创下新纪录。分析人士认为，这意味着美国金融体系流动性已达到严重过剩水平，到2021年底，市场对隔夜逆回购的需求可能飙升至2万亿美元。

　　 美国市场流动性泛滥的另一个迹象是美股史诗般的牛市。今年以来，标准普尔500和纳斯达克指数累计涨幅分别达到19%和15%，与2020年3月低点相比，累计涨幅分别达到103.8%和123.5%。

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　　 美国市场流动性泛滥，美股史诗级牛市背后的驱动力离不开美联储。自疫情爆发以来，美联储资产负债表几乎翻了一番，从4.159万亿美元增至8.24万亿美元，是2008年金融危机峰值的两倍多。美联储未来的政策方向以及何时从宽松转向收紧，或许是当前市场最关注的话题。

　　 超过6.8万亿元的资金“涌入”美联储

　　 美国时间8月13日，多达10509.41亿美元(约合68064亿元人民币)的资金通过隔夜逆回购工具“涌入”美联储，已连续三个交易日突破1万亿美元。

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　　 前一日，美联储实施固定利率逆回购操作，74家交易对手合计接受1.087万亿美元，规模创历史新高，反映出美国金融体系流动性严重过剩。这一规模超过了此前7月30日美联储逆转回购规模10，393亿美元的历史高点，为历史最高。

　　 值得一提的是，美联储隔夜逆回购一直是市场流动性过剩时期资金的“避难所”。货币市场基金、银行等机构投资者将多余的现金存入美联储，以换取美国国债等优质抵押品，但最后期限只有一天，也就是说，今天买入国债等抵押品，减少现金头寸，明天卖出抵押品，收回现金头寸。

　　 当地时间6月17日，美联储利率会议将隔夜逆回购利率从0%上调至0.05%，彻底激发了美国机构投资者参与隔夜逆回购的热情。当日美联储吸收流动性7560亿美元，直接刷新了当时的纪录。此后，隔夜逆回购规模一直处于高位。

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　　 其实在加息之前，虽然隔夜逆回购利率只有0，但还是吸引了不少市场资金。分析师认为，隔夜逆回购工具的使用大幅增加，表明美国市场短期收益率基金几乎无处可去。即使在0.05%的超低利率下，现金也在疯狂回流美联储，反映出美国金融体系流动性已经达到严重过剩的问题。

　　 华尔街分析师表示，美联储增加使用隔夜逆回购令人惊讶，而这不会是本轮飙升的结束。前端现金泛滥可能会持续到2021年底，届时隔夜逆回购需求将飙升至2万亿美元。

　　 美联储突然上调隔夜逆回购利率，也是有意吸引更多资金参与，从而回收市场过剩的流动性。摩根大通表示，美联储管理利率上调能否彻底改变美元融资市场流动性过剩的现象，还有待观察。

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　　 超级牛市还在继续。你好。

　　 美国市场流动性泛滥的另一个标志是美股史诗般的牛市“继续奏乐起舞”。

　　 市场流动性充裕，推动美股指数持续上涨，创下新纪录。当地时间8月13日，标准普尔500股市收涨0.16%，报4468点，连续三个交易日刷新纪录。今年累计涨幅已接近19%，与2020年3月低点相比，累计涨幅有所回升