2020年3月以来我国经济持续修复，3月之后PMI持续处于荣枯线)地产新开工、销售面积累计同比增速有所下行，2020年1-9月累计下降3.4%、1.8%；2)国内汽车产销回暖趋势明确，据中汽协，2020年10月汽车销量257.3万辆，同比增12.6%；3)家电需求有所好转，2020年9月电冰箱、彩电产量分别同比增长28.2%、13.1%；4)纺织服装方面，由于外需尚未完全恢复，整体延续疲弱态势，2020Q3国内纱、布的累计产量同比增速分别为-13.2%、-21.6%。
三季度以来，海外主要国家重启经济活动，全球经济总体呈现大幅回暖趋势，美国2020Q3 P环比折年率初值为38.0%，欧元区2020Q3 P环比增长12.1%。进入冬季，海外再度抬头，但疫苗取得重要进展，后续外需存在较强修复预期。
另一方面，随着拜登在美中期选举中获胜，其重视现代化基建包括交通运输、智慧城市、能源、水利等多领域投资，对外政策则偏向全球治理，中美关系有望缓和，前期贸易协定执行的高关税政策有望得到修复，有利于相关化工品及下游产品出口需求的修复。
供给端角度，由于油价持续低迷，上游企业投资意愿有所下降，截至2020Q3化工板块上市公司在建工程合计6726亿元，同比降8.7%。行业来看，在建工程增量仍集中在涤纶(大炼化项目)、有机原料、聚氨酯等前期盈利水平较高的子行业，且主要是龙头企业进行扩产。由于中国石油(601857 CH)将管道资产出售给国家管集团(未上市)，截至2020Q3末，化工板块上市公司固定资产总额为20653亿元，同比降4.2%。
对326家化工上市公司在建工程统计结果显示前10大、前50大、前100大在建工程占比在近两年几乎无变化；若扣除“两桶油”统计，结果显示截至2020Q3前10大在建工程占比达57.1%，相比2017年末提升4.1pct；前50大在建工程占比达82.9%，相比2017年末降低0.4pct；前100大在建工程占比达92.9%，相比2017年末降低0.3pct，行业未来的产能增量主要来自于头部企业。
从子行业角度的统计，在建工程主要集中于石油开采、炼油、涤纶(民营炼化)、聚氨酯等子行业，占比分别为38%、21%、12%、6%，其中石油开采以及炼油板块在建工程主要由中国石油、中国石化两家公司贡献，涤纶板块在建工程则主要来源于荣盛石化(002493 CH)、恒力石化(600346 CH)等民营炼化龙头企业，聚氨酯板块在建工程主要由万华化学(600309 CH)贡献。
环保和安全生产是化工行业长期关注的重点，虽节奏和力度有所起伏，但长期趋势不改。化工大省江苏于2019年5月发布了《江苏省化工行业整治提升方案》，在时间、数量、类别上对化工产业做出明确，并对企业安全环保、产业链协同、技术水平等方面做出强调。
环保和安全生产的标准持续提升，推动规模偏小、竞争力偏弱的中小产能退出，同时也倒逼化工企业持续提升产品附加值，在微观上契合国家整体经济转型升级的方向，有利于行业头部企业市场份额的提升。
2020年初由于在全球扩散，导致原油需求大幅下降，油价出现快速下跌，后续随着OPEC+达成减产协议以及全球范围内好转、全球经济活动逐步重启，国际油价企稳反弹。截至2020年11月13日，WTI/Brent期货价格分别为40.13/42.78美元/桶，较10月底分别回升12%/14%。
据EIA统计，伴随海外经济的逐步重启，截至11月13日美国商业原油库存为4.89亿桶，已较6月份高点下降10%。另一方面，美国原油钻井数自2018年11月以来持续下滑，且2020年内由于油价大幅下跌，原油钻井数加速下行，贝克休斯数据显示，11月13日美国原油钻井数为236口，较年初减少65%，已降至2009年以来的最低水平。
近期海外欧美有所反复，但疫苗消息出台使得原油需求前景向好，另据透社报道，11月3日OPEC轮值国阿尔及利亚支持将现有的减产协议延长至2021年上半年，俄罗斯能源部长诺瓦克亦进行将石油限产协议延长至2021Q1的讨论，需求逐步修复有望带动油价逐步回归至均衡水平。
自美国进行页岩气以来，乙烷、丙烷等基础原料供给量大幅增加，同时生产成本下降。美国经济高效地对页岩气进行大规模开发，从而使得乙烷等基础原料供给量大幅上升，美国乙烷供应量由2010年的2000万桶/日量级增长至2020年的5000万桶/日量级，供应量同比增长超100%。随着供应量的大幅增加，美国乙烷价格同时也出现大幅下降，2020年8月底美国乙烷价格为0.2415美元/加仑，相比2010年高点价格同比下降约73%。
此外，作为页岩气副产品的丙烷也出现由于供给增加而导致价格下降的情况。美国天然气伴生NGL中丙烷的含量为20%-28%，NGL分离能力提高导致其国内丙烷产量迅速增加，由2010年的100万桶/日水平增加至2020年的200万桶/日水平。丙烷价格中枢持续下降，2020年8月底华东冷冻到货丙烷CIF价格为375美元/吨，相比2011年高点价格同比下降约68%。乙烷、丙烷等原料价格相对油价走低，也为乙烷脱氢、PDH等新型炼化装置提供了可靠的发展前景(详见后文)。
由于资源禀赋差异，中东、美国等区域在甲醇、乙二醇、芳烃等产品方面相比国内企业，成本优势显著(如中东天然气甲醇成本仅为国内煤炭线%)，上述产品也是国内进口量较多的化工品种。
国内目前新建大型炼化一体化企业不断压缩成品油收率，大幅增加化工原料占比。包括民营炼化、轻烃裂解等新型化工装置持续扩张，抢占市场份额。2015年发改委提出中国七大石化产业(大连长兴岛、曹妃甸、江苏连云港、上海漕泾、浙江宁波、福建古雷、广东惠州)的规划，大型炼厂进入投资高峰期，除去进展较快的恒力炼化及浙江石化外，2025年之前，仍有不少于10个超过1000万吨炼能的炼厂建设计划，且“三桶油”之外的投资主体占6成以上。
另一方面，PDH、乙烷脱氢等新型装置亦带动烯烃产能进入新一轮扩张周期，据中石化经济技术研究院，2019年末我国乙烯产能1894万吨/年，2020-2022年新增产能合计将达2390万吨/年，其中CTO/MTO项目占比5.0%，乙烷/丙烷裂解项目占比39.7%；据卓创资，2019年末丙烯产能3410万吨/年，2020-2022年丙烯新增产能合计将达1986万吨/年，其中石脑油裂解占比14.9%、CTO/MTO占比8.5%。
国内民营炼化及PDH、乙烷脱氢等新型炼化蓬勃发展，上述行业的新进入者，依托竞争力较强的新建装置向下游基础原料行业持续延伸，进而重塑C2-C4、芳烃等基础原料的行业格局。据百川资，2019年“三桶油”在乙烯、丙烯、环氧乙烷、聚丙烯、聚乙烯等基础原料中产能占比较高，但在环氧丙烷、己二酸、丙烯酸、己内酰胺等子行业中产能占比较低，这意味着在这些子行业中存在相当数量外购原料，产业链流程较短的落后产能，未来将被逐步淘汰。上游原料价格处于低位，也为专用化学品、新材料等子行业发展提供了有利条件。
以万华化学(新型炼化)和恒力石化(炼化一体化)为例，万华化学现有及在建的炼化一体化项目可分为MDI一体化、乙烯一体化、PO/AE一体化三个项目，项目集石化、煤化、盐化、精细化、新材料于一体，在全球具有产业链高度集成、绿色生态等特色和竞争优势。
恒力石化的炼化一体化项目炼油板块主要包括2000万吨常减压蒸馏、600万吨柴油加氢裂化、750万吨蜡油加氢裂化、600万吨沸腾床渣油加氢裂化、450万吨芳烃联合、100万吨C3/C4混合脱氢、150万吨乙烯裂解等核心装置，并配套50万Nm3/h煤制氢联产醋酸、2个30万吨级原油码头、具备3000吨/时40万千瓦电力供应能力的热电厂(年耗煤430万吨)
2015年发改委提出中国七大石化产业(大连长兴岛、曹妃甸、江苏连云港、上海漕泾、浙江宁波、福建古雷、广东惠州)的规划，伴随原油“两权”放开，我国大型炼厂进入投资高峰期，除去进展较快的恒力炼化及浙江石化外，2020-2022年仍有5个超过1000万吨炼能的炼厂新建计划，镇海炼化、中化泉州等传统炼化亦进行炼化的一体化扩产。根据中石化经济技术研究院数据，2018年底，我国炼厂平均规模仅412万吨/年，远低于世界炼厂平均759万吨/年的水平，我国炼化行业供给格局正经历装置大型化和民营企业占比提升的变革过程。
另一方面，本轮以恒力炼化、浙江石化及文莱PMB项目为代表的国内民营企业炼化一体化项目大多自2014-2015年开始逐步进入建设期，前期主要为选址、审批及设计阶段，主要设备预采购及施工期集中于2016-2018年。而根据国家统计局，2015-2016年中国石油、煤炭及其他燃料加工业固定资产投资完成额累计同比大幅下滑，根据中石化及中石油公司年报，2016年亦是中石化、中石油在炼油及化工板块的资本开支低谷。三大民营炼化项目建设于炼化工程行业的底部缓复苏阶段，工人、材料(钢铁、水泥等)、设备等方面的价格均较低，项目总投资额及形成的固定资产具备优势。
本轮炼化行业资本开支以恒力炼化、浙江石化、文莱PMB项目及中科炼化为代表。据中石化经济技术研究院数据，2018年我国炼厂催化裂化/延迟焦化处理能力占炼能比为27%/13%，而催化重整/加氢裂化/加氢精制的比例分为别11%/11%/44%，而三大民营炼化装置在催化重整、加氢裂化及加氢精制环节占比均显著高于早期炼厂，中科炼化在这三类装置上亦较早期炼厂更多布局。以恒力炼化装置对比，催化裂化及延迟焦化比例均为0%，而催化重整/加氢裂化/加氢精制比例分别高达48%/98%/125%。
新型炼厂重整能力占比的提高将产出更多的重整油，辛烷值较高，另一方面可以给炼厂供应更多氢气，赋予其在产品脱硫精制深加工方面的优势。对国营新型炼厂而言，油品升级及炼化一体化或是其加强重整环节的起因之一，而对于民营炼化而言，则更是为后端PX的生产铺。中国PTA产业庞大，2019年底产能达5452万吨，占全球60%。对于PX工厂，相比于面对海外相对分散的下游PTA需求而投建的小规模装置(60-120万吨级)，中国民营炼化企业的单套PX装置规模较大，整体成本亦有优势，差异化工艺独辟蹊径。
据CCFEI我国涤纶长丝产能产量保持持续增长，2019年产能达4165万吨，产量3534万吨，同比增长8.1%。2020年1-10月由于影响，我国涤纶长丝产量同比微增3.6%至3007万吨，5月以来伴随内需改善及海外整体复工复产，国内涤纶长丝产量同比转增至6.1%，行业景气逐步复苏，6-9月保持产量同比增速均超过9%，10月由于需求逐步回落产量增速下滑至4.2%。
从行业格局而言，2010年以来我国涤纶长丝及PTA行业产能集中度持续提升，2019年涤纶长丝/PTA行业产能CR5分别达45%/65%，较2010年分别提升18/10pct，2019-2020年行业新增产能也集中于六大龙头企业。涤纶长丝工艺整体成熟，2010年以来变化不大，PTA则由于技术进步，2017年以来新装置的投资强度及运行单耗、能耗均有显著下降。我们根据成本跨度将我国PTA产能分为4个代际，据百川资，2021年新一代技术(主要为2017年之后新建)占比将达32%，而传统工艺装置或将面临进一步淘汰。
另一方面，随着自民营大炼化的PX产能大幅扩张，国内PX自给率有望持续提升，PX在产业链中的强势议价地位有望改变。2019Q2以来随着恒力炼化及浙江石化等PX项目投产，2020年11月9日中国PX价差已较2019Q1末收窄63%，而同期PTA/涤纶长丝价差分别收窄42%/26%，从绝对值而言11月9日PTA/涤纶长丝价差维持在696/1129元/吨，处于过去9年的历史平均水平，而PX价差在1209元/吨，创近10年新低。我们认为PX-PTA-涤纶长丝产业链利润格局重塑后已进入新的阶段
目前产业链价差全面处于历史相对低位和行业成本绝对低位，下游需求方面，伴随国内复工复产及海外订单转移等因素下的需求推动，江浙地区织造企业开工概率自8月以来稳步回升，据CCFEI数据，10月26日已回升至82%，但由于海外需求前景不明，且织造企业整体库存仍然在偏高水平，目前对上游仍保持按需采购。9月以来在需求推动下，织造企业FDY/DTY库存均显著下降，盛泽样本织造企业坯布库存亦回落至40天水平，我们认为2021年伴随需求复苏及低价差下涤纶行业增产减速，涤纶产业链景气有望稳步回升，推荐恒力石化、恒逸石化、桐昆股份及荣盛石化
针对机动车产生的问题，国内持续提高相关排放标准，2019年7月1日燃气车已实施国内第六阶段机动车污染物排放标准(以下简称“国六”)。2020年5月17日据报道，生态部、工业和信息化部、商务部、海关总署已明确2020年7月1日起在全国范围内全面实施轻型汽车国六排放标准，颗粒物数量(PN限值)标准的过渡期截止日期由2020年7月1日前调整为2021年1月1日前。而重型燃气车重型柴油车的国六实施日期定为2021年7月1日。
相较于“国五”标准，“国六”标准对于尾气后处理系统的改变主要来自于：1)所有原有处理系统体积增大；2)汽油车需加装GPF；3)柴油车加装DPF、DOC和ASC系统；4)柴油车SCR的钒基催化剂改为铜和沸石催化剂体系(欧五标准柴油车安装SCR，但由于成本较高，国内国五标准下一般加装EGR)。尾气后处理系统的升级将对蜂窝陶瓷、氧化铝涂层、铈锆固溶体、贵金属及沸石筛等材料产生需求拉动。
国内尾气催化器市场主要由巴斯夫(BASFY OO)、庄信万丰(JMAT L)及优美科(UMI BR)占据，据立木咨询，2018年市场份额分别约26%、26%、19%。国内企业整体占有率较低。由于催化器客户及主机厂对材料性能及生产稳定性要求较高，行业存在认证壁垒，目前国内市场仍以海外企业居多，包括日本NGK(5331 T)、美国康宁(GLW N)、比利时Solvay(SOLB BR)等老牌龙头企业，国内包括国瓷材料、烟台万润(002643 CH)、贵研铂业(600459 CH)等企业发展迅速。
根据我们测算，在国五升级国六的过程中，我国汽车蜂窝陶瓷载体的市场规模有望从2019年的40亿元扩容至2023年的202亿元，柴油车用蜂窝陶瓷载体市场规模有望从20亿元扩容至82亿元。假设2023年国六标准全实施完成，汽车/柴油车用蜂窝陶瓷载体市场CAGR(2020-2023年)分别为50%/42%。
另一方面，SCR处理氮氧化物的过程需要添加尿素作为还原剂(表58)，该标准主要自国四起实施，但由于产品品质参差不齐及监管不到位等因素，实际用量远低于理论需求，国六实施后由于新车出厂将安装原厂SCR处理设备，叠加趋严，车用尿素市场有望应该新一轮发展。2014年我国车用尿素销量仅约20万吨，2019年已迅速提升至197.5万吨，增长近10倍，而据百川资测算，理论需求在700万吨，国六实施后由于排放标准趋严，市场用量仍有提升空间。
可降解塑料是指在生产过程中加入一定量的添加物(如淀粉、改性淀粉或其他维生素、光敏剂、生物降解剂等)，使其稳定性下降，易在自然中降解的塑料，其中生物可降解塑料是主要应用形式。据前瞻产业研究院，2018年全球可降解塑料需求量36万吨，渗透率仅在0.1%的水平。据欧洲生物塑料协会，2019年生物可降解塑料主要是淀粉基降解塑料、PLA、PBAT，产能占比分别为38%、25%、24%。
由于西欧意大利、英国等国家自上世纪90年代开始就出台限塑、禁塑等政策，因此西欧是全球生物可降解塑料的主要需求区域，2018年需求占比55%；、亚洲及大洋洲(主要是日韩、)需求分别占比19%、13%，中国需求占比12%。可降解塑料当前最主要应用领域是包装材料领域，据欧洲生物塑料协会，2019年软包装(44%)+硬包装(15%)合计需求占比59%，其次需求占比分别为农业&园艺(应用形式为地膜)13%、消费品9%、涂料&胶黏剂9%。
我国在2004-2005年就已经将塑料污染防治写入法规，2009年国务院出台限塑令政策，但此后政策执行力度不高，因此我国生物可降解塑料需求并未快速发展。2020年1家发改委、生态部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，目标在2020年，率先在部分地区、部分领域、部分塑料制品的生产、销售和使用，到2020年底，生产和销售一次性发泡塑料餐具、一次性塑料棉签，政策执行力度的加强利好后续可降解塑料的需求。
据《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，超薄塑料购物袋、聚乙烯农用地膜、一次性发泡塑料餐具、一次性塑料棉签等产品将于2020年底或2022年底被生产、销售。不可降解塑料袋，一次性塑料餐具，宾馆、酒店一次性塑料用品及快递塑料包装四大塑料制品应用场景被或。据我们测算，上述应用场景影响规模或接近600万吨。
聚氨酯阻燃剂分为有卤磷系阻燃剂和无卤磷系阻燃剂两个系列4种型号，包括TCPP(磷酸三(2-氯丙基)酯)/TCEP(磷酸三(2-氯乙基)酯)/DMMP(甲基膦酸二甲酯)/DEEP(乙基磷酸二乙酯)。产品下游在聚氨酯涂料、聚氨酯泡沫等工艺生产中阻燃效果优异。
我国聚氨酯产业发展迅速，2019年产量1366万吨，销量1185万吨，2014-2019年产、销量CAGR分别为7.2%和4.3%。在聚氨酯产品需求结构中，聚氨酯泡沫需求最大，2019年占总需求的39.1%。聚氨酯材料氧指数仅14%~16%，因此阻燃剂成为提升聚氨酯制品阻燃性能的重要助剂。
HCFC-141b由于不易燃、沸点适中、毒性小、成本低，是国内主要使用的聚氨酯发泡剂，但由于其对臭氧的作用，我国承诺在2030年前不再使用，并逐年削减生产配额。环戊烷发泡剂逐步替代HCFC-141b原有市场，但其易燃性导致聚氨酯阻燃剂添加量需显著提升。据CPCIF，更换发泡剂后阻燃剂理论添加量接近翻倍，即使考虑到实际使用过程中添加量可能不达标，或下游企业更换配方等因素，TCPP等阻燃剂需求增长仍较为可观。
2019年12月5日，欧盟在其公报上发布法规(EU) 2019/2021，该实施时间为2021年3月1日。该在所有电子显示屏、显示器和机箱的机座中使用卤化阻燃剂。的实施将进一步增加磷系阻燃剂(DMMP/DEEP)的需求量。
另一方面，我国磷系阻燃剂以小微区域集聚的形式为主，产能规模和市场份额相对分散。2018年以来，安全和环保重压之下，大量生产规模小、品种单一的小产能阻燃剂企业无法负担相应成本，排放不达标准而被关停，国内阻燃剂供给出现短缺，阻燃剂相关公司销售价格和毛利率逐步上涨。据百川资，2020年7月初至9月20日公司阻燃剂主流产品TCPP价格已上涨超10%。2020年上半年，公司阻燃剂产品毛利率达26.2%，较上年同期上涨3.0pct。
据泰州市应急管理局报道，4月24日下午，泰州市应急管理局约谈富彤化学、瑞世特新材料(分别具备4.5、8.0万吨/年阻燃剂产能)，两家企业负责人汇报了本单位关停工作的进展情况。市应急管理局就如何有效落实关停工作提出了要求；会议指出，根据省市有关文件以及市委主要领导批示，富彤化学、瑞世特新材料两家企业存在使用自身具有爆炸特性化学品(环氧乙烷、环氧丙烷)，属于关停范围，须限期、有序予以关停。上述两家企业属于阻燃剂行业规模较大企业，若后续实施关停，将进一步加剧产品供应紧张局面。
在表面活性剂方面，据AMR，2019年全球表面活性剂行业规模约412.5亿美元，其中亚地区占比39.3%，预计2023年全球市场空间将达到487.6亿美元，CAGR(2020E-2023E)为4.3%。据PCSD，2010-2019年国内表面活性剂产量由127.6万吨增长至340.8万吨，年复合增长率达11.5%；销量由107.2万吨增长至336.7万吨，年复合增长率达13.6%。
根据日本表面活性剂工业协会，自平成元年(1989年)以来，尽管日本经济进入“失落的二十年”，但非离子表面活性剂的销量占比仍保持稳步提升，这与非离子表面活性剂在医药、电子、建筑、日化、新材料等新领域的应用扩大相关。我们认为伴随国内经济规模的发展和发展水平的高质量化，非离子表面活性剂需求仍将持续增长。
功能性硅烷是指主链为-Si-O-C-结构的有机硅小，广泛应用于表面改性、树脂基复合材料改性,、以及橡胶、涂料、胶粘剂和密封胶等中。据Stratistics MRC，全球功能性硅烷市场规模将从2017年的15.2亿美元增至2026年的28亿美元,年均增长率为7.1%。2018年全球功能性硅烷产能约为59.6万吨，产量约为41.5万吨，产能、产量同比分别增长4.2%和10.4%，其主要增长动力来自中国。
据SAGSI统计，2018年我国功能性硅烷生产企业约40家，有效总产能约39.79万吨(不含中间体)，产量约为25.70万吨，消费量为17.10万吨，同比分别增长5.4%、16.2%和11.3%。在新能源汽车、复合材料、表面处理等新兴市场逐步成熟的推动下，预计2023年我国功能性硅烷总产能将达到56.4万吨，20182023年产能年均增长率预测为4.4%，产量年均递增6.5%。
据SAGSI，2018年含硫硅烷仍是功能性硅烷产量最大的品种，我国乙烯基硅烷产量约为3万吨，约占功能性硅烷总产量的11.5%，主要产品包括乙烯基三乙氧基硅烷和乙烯基三甲氧基硅烷。综上，环保压力及需求升级背景下，我国高端助剂渗透率逐渐提升。
据SEMI统计，2019年全球半导体材料市场规模为521亿美元，同比下降1.1%，其中晶圆制造材料、封装材料销售额分别为328、192亿美元，同比下滑0.4%、2.3%。根据中国半导体产业发展报告，2019年国内晶圆制造材料、半导体封装材料市场规模分别为27.6、54.3亿美元，其中晶圆制造材料(除硅片及硅基材料)中掩膜板、光刻胶等占比较大，半导体封装材料中封装基板等领域占比较大。
IC电子化学品的高竞争壁垒、下游客户高转换成本等特点，使得其供应体系高度稳定，且高端产品基本由欧美日企业垄断，2019年国产化率仍不足30%。2019年国内集成电产销售额7562亿元，同比增长15.8%，但大部分需求仍依靠进口满足，2019年国内进口集成电3055亿美元，同比下降2.1%。国内集成电产业进口替代空间广阔，电子化学品行业面临着非常有利的发展条件。
国内IC行业起步稍晚，但近几年市场份额持续提升，据相关公司公告，2018年海外前十大的半导体巨头在华业务的营收占比大部分超过50%。下游电子制造环节大举向国内转移，对上游材料提出了更高的配套要求。在半导体等领域的高端电子化学品方面，行业技术及认证的高壁垒下衍变近30年，欧美日等海外龙头企业在全球市场份额均在80%以上，国内企业仅占据电子特气、湿电子化学品、光刻胶、晶圆封装材料等领域的低端制程市场的较少份额，后续发展空间较大。
集成电产业对于保障具有重大战略意义，也是经济增长的新兴动力引擎，为了推进该行业发展，提升国内集成电制造装备、工艺及材料技术的自主创新能力，近年来国内相关扶持性政策密集出台。国家集成电产业基金(IC大基金)于2014年成立，据OFweek，基金一期于2018年5月完成投资，实际募资1387亿元，累计投资项目约70个，投资范围覆盖集成电产业上下游多个环节。
国内半导体材料的龙头企业经过多年积累，逐步形成技术突破，具备进口替代实力，在政策的强力推动下切入下游客户供应链。尤其是日本经济产业省7月1日宣布，决定从7月4日起，将对韩国出口日本半导体核心上游原材料、智能手机及电视等显示屏的核心原材料，具体包括氟聚酰亚胺、光刻胶、电子级氢氟酸等品种，日韩半导体材料事件为国产半导体产业链敲响警钟，国内集成电产业将会更加重视半导体设备和半导体材料等上游环节。根据半导体行业协会的统计，2018年在国内半导体制造环节国产材料的使用率不足15%，本土材料的国产替代形势依然严峻，且部分产品面临严重的专利技术。
进入5G时代，低频通信有限的带宽资源已经很难满足5G络实现大容量传输的需求，通信频段将进一步提升。要达到与4G络同样的覆盖范围，5G基站的密度必然会大幅增加，超密集组也成为了5G的关键技术之一。据工信部统计，截至2019年底，国内4G基站数量已达544万个，中国联通预计5G宏基站的数量将达4G基站数量的1.5倍，而应用于热点区域及更高容量业务场景的小基站数量保守估计将是宏基站的2倍。据新华，截至2020年5月底，国内已累计建成约25.8万个5G基站，每周大概增加1万余5G基站。
目前主流的4G LTE技术属于特高频和超高频的范畴，即频率0.3 GHz～30GHz。5G的频率最高，分为6GHz以下和24GHz以上两种，现在正在进行的5G技术试验主要以28GHz进行。由于电磁波具有频率越高，波长越短，越容易在介质中衰减的特点，频率越高，要求天线材料的损耗越小。与传统基材PI相比，LCP材料在传输损耗、可弯折性等方面优势显著，基材损耗值仅为0.2%-0.4%，比传统基材小10倍，有望成为5G基站天线振子等部件的主流材料。
LCP材料制备工艺复杂、生产设备特殊、研发成本高，尤其是制备LCP薄膜很难控制膜的厚度，易造成薄膜不均匀的现象。LCP材料的高技术壁垒导致现有LCP材料主要被日美企业垄断，据新材料在线万吨，其中主流供应商包括塞拉尼斯(2.2万吨产能)、宝理(1.5万吨产能)、住友化学(1.0万吨产能)等。近几年来随着金发科技、普利特(002324 CH)等企业陆续投产，我国LCP材料产能快速增长。随着5G时代到来，未来LCP材料需求有望快速增长，国产化率显著提升。
高温尼龙(PPA)是指可以长期在150℃以上中使用的尼龙材料，并且可以在很宽的温度范围和高湿度下保持优异的机械性能。目前高温尼龙主要应用于汽车领域和电子领域，占据全球90%以上市场。据赛瑞研究，受益于下业的发展及产品应用范围的拓宽，全球高温尼龙产量由2015年的11万吨增长至2019年的14.6万吨，年复合增速达7.33%，预计2020年全球市场需求将达15.5万吨。目前高温尼龙生产技术主要由少数国际化工巨头掌握，近年来部分国内企业也自主开发高温尼龙产品并成功实现产业化，主要有金发科技、杰事杰等企业。
聚苯硫醚(PPS)被誉为PA、POM、PC)、PPO以及PBT之后的第六大工程塑料，具有耐高温、耐辐射、耐腐蚀、耐磨、阻燃、高模量、高尺寸稳定性、电性能优良、成型加工性能好等特点，广泛应用于环保、汽车、电子、石化、制药等行业。据新材料在线，PPS应用于汽车行业/电工电子行业/环保行业的比例分别为38%/32%/13%，合计占PPS下游总需求的83%。
国内PPS需求旺盛增长，进口依赖程度持续下降。2015-2018年我国PPS需求由1.98万吨增长至5.45万吨，CAGR(2016-2018年)高达57.7%。PPS进口依赖度持续下降，但2018年进口依赖度仍达58.8%，处于较高水平。PPS已被国家发改委列入《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)》重工新材料关键技术产业化项目，同时受益于下游新能源汽车行业快速发展和我国5G络加速建设，预计我国PPS需求将持续高速增长。
全球PPS生产主要集中在日本、中国和美国，日本是PPS生产大国，其PPS产能占全球的40%以上，其中DIC是的PPS生产商，产能占全球的18.2%。2012年开始我国PPS产业投资进入高峰期，产能持续扩张，目前我国PPS产能占全球的34.8%，但是受制于外国企业倾销和资金等多方面因素，国内PPS开工率一直处于较低水平，平均开工率仅40%左右，产能无法得到有效利用。
2020年10月16日，商务部发布公告，裁定原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口PPS存在倾销，决定对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口PPS实施金形式的临时反倾销措施，后续反倾销审查若顺利通过，有望改变国内PPS行业的竞争格局，增强国产PPS的竞争力。
全球碳纤维的生产应用起源于20世纪60年代，日本和美国是该领域的领先者，早期工业应用主要在军工及宇航领域，2019年在风电叶片(25%)、航空航天(23%)、体育休闲(14%)、汽车(11%)及建筑、船舶等领域作为结构件制成材料广泛使用。据赛奥碳纤维数据，2019年全球碳纤维需求量为10.37万吨，CAGR(2011-2019年)为11.3%。
碳纤维根据原料可分为聚丙烯腈(PAN)基、沥青基和粘胶基，其中PAN基碳纤维因成品品质优异且工艺相对简单而成为碳纤维主流品种，沥青基碳纤维在宇航卫星等特定领域亦有所应用。实际应用中，拉伸强度和拉伸模量是衡量碳纤维性能的两大重要指标。300/T800/T1100等为高强度产品，主要应用于民航飞机及军用飞机的结构件，伴随其性能提升，可应用领域更加广阔；M40J/M55J/M60J等为高模量产品，主要应用于昼夜温差大的太空，比如卫星的结构件等。
国内碳纤维市场由于供应受限(尤其是高端领域和产品)，应用市场开发进展较慢，主要下游应用趋于低端，2019年37%需求来自于体育领域，37%需求来自于风电叶片，航空航天市场仅占约4%需求。据赛奥碳纤维，2019年国内碳纤维表观需求量约3.78万吨，同比增长22%，其中进口量仍占68%，国内产量1.20万吨，同比增长33%。
据赛奥碳纤维数据，2019年产能15.5万吨，同比增长0.1%，主要系统计口径去除部分无效产能。从产能角度而言，2019年日本东丽和其收购的Zoltek占比32%，是业内龙头企业，其他主要厂商包括SGL、日本三菱丽阳、日本东邦、台塑、美国Hexcel、美国Cytec等，而在军工、航空等高端领域，日本、美国企业的占比则更大。
我国碳纤维研究与日本同时起步，但产业化进程较缓，2019年根据理论产能数据，主要生产企业包括碳谷+精功、中复神鹰、江苏恒神、光威复材等，合计产能2.67万吨，产能利用率仅45%。且产品在高端领域应用偏少，导致国内碳纤维企业盈利能力较差。而在相对高端的T800、T1000及M50J以上级产品方面，国外企业仍对国内实施，国内企业未来发展潜力较大。
光学膜是指在光学元件或基板上，制镀或涂布一层或多层介电质膜或金属膜，以改变光波传递特性(包括光的投射、反射、吸收、散射、偏振及相位改变)的一类光学介质材料。光学膜作为功能性薄膜材料的一种，广泛应用于电视、电脑显示器、智能手机、计算机等多个显示市场。其组成的背光模组可供应亮度充足且分布均匀的光源，使得液晶显示器能正常显示影像，是背光源显示领域的关键零部件。
据赛瑞研究，2019年全球液晶显示领域背光模组用光学膜市场约135亿元，国内背光模组用光学膜市场约81.4亿元，占全球市场规模的60%。偏光片主要由PVA膜、TAC膜、离型膜和压敏胶等复合而成，成本占比分别为50%、12%和8%。在偏光片用光学膜方面，2019年全球TAC膜市场规模为285亿元，中国TAC膜市场规模为97亿元，全球PVA膜市场规模为162亿元，中国PVA膜市场规模为63亿元。
LCD主要应用在电视、显示器、笔记本、手机等领域，其中70%需求来源于电视领域。一方面手机、电脑等消费电子消费的增加带动LCD需求增加，另一方面LCD液晶显示屏的大屏化推动LCD用量增加，据群智咨询，全球TV LCD面板平均出货尺寸由2016Q1的42.6英寸增加至2020Q1的46.1英寸。光学膜是LCD面板生产的关键原材材料，光学膜行业发展和LCD面板年产出具有同步效应，因此随着LCD出货面积的增加，将推升光学膜需求。
全球面板产能转移，光学膜有望享受国产替代红利。据WitsView数据，截至2019年底，大尺寸液晶面板产能面积市占率已达到41%，远超韩国和地区，位居全球第一。随着以方、华星光电为代表的面板厂商新产能的持续，预计2021年底中国大尺寸液晶面板年产能将进一步提升，达到57.8%。
但由于我国光学膜行业受国外厂商技术等多方面因素影响，包括液晶显示器用光学基膜在内的光学膜等上游原材料70%产能集中在三菱树脂、东丽、帝人、杜邦、可隆、SKC、东洋纺为代表的国际巨头企业，具有很大的进口替代空间，在国家政策扶持下，国内光学膜生产企业陆续取得技术突破，光学膜产品进口替代空间较大，有望打破光学膜产品的垄断格局。
据国际能源署(IEA)数据，2019年全球光伏累计装机量已达到579GW，同比增长20.09%。其中新增装机容量为97.6GW。我国已逐渐成为全球光伏第一大市场，我国光伏累计装机容量从2010年1 GW增长至2019年205 GW，CAGR(2011-2019年)达到80%，占据全球总装机量的三分之一。虽然近两年国内光伏市场受到531新政的影响，新增装机容量持续下降。但随着持续推进平价上和强化光伏并消纳以及近期十四五可再生能源发展规划的政策导向，据IHS Markit预测，2020年国内新增装机容量市场规模有望恢复到45GW水平。
太阳能电池背板是一种位于太阳能电池板背面，对太阳能电池起和支撑作用的电池封装材料。目前主流的太阳能光伏电池背板一般具有三层结构：外层层氟膜材料、中间层PET基膜以及内层氟膜材料。虽然近年来我国太阳能光伏产业的快速发展，拉动国内背膜市场需求的快速增长，但太阳能背板膜等电池组件封装材料，技术门槛高，仅有部分企业实现背板膜的产业化生产。按照平均1GW太阳能光伏装机容量需配套650万平方米背板，每平米背板消耗PET基膜1.05平米的口径估算，预计2020年国内背板基膜市场需求约为3.07亿平方米，同比增长49.8%。