6月“C50风向指数”调查显示，市场预估国内5月CPI同比持平，PPI继续下行，人民币新增贷款和社会融资规模将反弹至1.5万亿和2.4万亿，广义货币供应量持平，5月进出口数据将回暖。

　　“C50风向指数”由发起调查问卷，由市场中的各类研究机构参与完成。数据能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。参与本期问卷调查的机构数30余家。

　　CPI持平，PPI继续回落

　　参与预测机构对于居民消费价格指数的同比涨跌幅预测最高值为2.6%，最低值为1.8%，中值为2.1%。对工业生产者出厂价格指数的同比涨跌幅预测最高值7.6%，最低值5.8%，中值为6.4%。

　　统计局此前数据显示，4月全国CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.4%。PPI同比上涨8%，环比上涨0.6%。

　　招商证券谢亚轩团队指出，5月国内局部疫情限制餐饮类消费及服务业的复苏，经济低于潜在增速和就业形势限制核心CPI的上行空间，后续的价格压力集中在食品和能源项下。

　　安信证券固收首席分析师池光胜指出，5月油价和猪肉对CPI环比构成正向拉动，鲜果价格波动不大，鲜菜价格对CPI环比构成负向拉动。5月CPI环比预计下降到-0.2%附近，但受到翘尾因素自0.6%升至0.9%影响，5月CPI同比预计维持在2.1%附近。

　　此外，5月油价继续回升而工业品价格小幅回落，因此5月PPI环比在-0.1%附近，同比从8%进一步降至6.2%附近，较上月了回落1.8个百分点，其中约有1.7个百分点来自翘尾因素影响。

　　信贷社融数据反弹，M2料持平

　　调查显示，参与预测机构对于5月人民币新增贷款的预测最高值2万亿元，最低值1.28万亿元，中值1.5万亿元。对社会融资规模增量的预测最高值2.7万亿元，最低值2万亿元，中值2.4万亿元。对M2增速预测最高值10.8%，最低值10.2%，中值为10.5%。

　　央行此前数据显示，4月份人民币贷款6,454亿元，社会融资规模增量9,102亿元，广义货币余额同比增长10.5%。

　　浙商证券宏观团队表示，疫情仍制约企业和居民信贷需求，5月末冲票据特征鲜明，预计信贷仍同比少增。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对表示，社融方面，除投向实体经济的贷款多增外，5月在新增地方政府专项债发行前移助力下，新增社融规模有望达到2.5万亿，意味着宽货币正在向宽信用传导，后期实体经济融资环境有望迎来趋势性回暖过程。

　　参与预测机构对于贸易出口额同比增速的预测最高值为9.7%，最低值为3%，中值6.5%；对贸易进口额同比增速的预测最高值4%，最低值-1%，中值为1.5%；对于贸易顺差的预测最高值为697亿美元，最低为500亿美元，中值为601.7亿美元。

　　海关此前数据显示，4月我国进出口总值4,961.2亿美元，增长2.1%，贸易顺差511.2亿美元，出口2,736.2亿美元，同比增长3.9%，进口2,225亿美元，同比持平。

　　民生证券固收首席分析师谭逸鸣预计，5月出口金额同比为6.9%，进口金额同比为2%：5月我国出口景气度回暖但程度有限，海外需求总体有所回落。国内复工复产节奏加快，进口需求增加，而进口品价格影响预计有限，预计5月进口情况小幅回暖。

　　货币政策环境宽松，后续仍有充足发力空间

　　调查显示，机构预计，6月货币政策环境仍将保持较为宽松的状态，央行大概率将等量续做中期借贷便利，机构对6月国内10年期国债收益率波动的预测区间为2.65%-2.85%。

　　浙商证券宏观团队认为，对于固定收益市场，预计货币政策将延续“宽货币+宽信用”组合，10年期国债收益率在2.7%-3%区间宽幅震荡，三季度达到高点3%。

　　王青认为，6月货币政策稳增长操作仍将体现“数量为主、价格为辅、结构性政策打头阵”特征。后期伴随经济修复过程展开，货币政策力度会相机调整；从刺激总需求、助推楼市回暖等角度看，不排除三季度适时下调政策利率的可能。鉴于2020年疫情冲击最严重时期未搞大水漫灌，加上今年物价形势整体温和可控、人民币汇率弹性增大，未来货币政策有较为充足的发力空间。