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　　 近期，中央部委密集召开年中工作会议，不仅部署了下半年重点工作，还发布了对经济形势的判断：在经济平稳好转的同时，经济运行存在诸多不确定不稳定因素。面对潜在的经济下行压力，货币政策和财政政策都有实施空间。

　　 中国经济长期稳定运行和改善的基本面从未改变。但无论是商品价格持续异常波动下中小企业复苏缓慢，还是上半年消费和固定资产投资从两年平均增速远低于出口增速，都表明稳增长的压力正在逐渐凸显。

　　 作为宏观调控政策的两个“动手”之一，货币政策自去年5月以来逐步回归常态化。上半年，市场对货币信贷环境的感觉更加中性和偏紧。但鉴于下半年稳增长压力加大，央行明确货币政策将更加灵活精准，预计货币政策有助于经济稳增长再次成为政策重点。

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　　 此外，今年以“提质增效、更可持续”为重点的积极财政政策，下半年将进一步强调政策效率。财政部部长刘昆最近表示，这将提高财政支出效率和资金使用绩效。可以说，下半年财政政策将以“花钱要有效，不问责”来部署，追求实物工作量的政策势必会让财政政策成为稳增长的主力军。

　　 但考虑到当前外部环境的不确定性越来越严重，新冠肺炎变异毒株引发的疫情反复加剧了下半年各国经济复苏的不确定性。当面临一些意想不到的情况时，宏观政策可能需要进一步加强其稳定增长的有效性。

　　 事实上，市场认为RRR 7月中旬的全面降息是对经济潜在下行压力的早期回应。不少分析人士认为，如果年底经济下行压力进一步凸显，不能排除货币政策进一步边际放松的可能性。

　　 目前，中央财政资金常态化的直接机制已经建立，使地方资金拨付渠道更加畅通，有助于财政覆盖基层民生，取得实效。专项债全生命周期监管机制逐步完善，地方债风险初步缓解，对新增地方债发行和财政支出的约束将减弱。上半年公共财政支出较低、地方债发行较慢，为财政政策后期发展提供了较大空间，财政支出和地方债将大有可为。