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　　 氢能汽车行业长期发展潜力巨大，推荐核心零部件和整车。在政策的支持下，氢能产业有望进入新的发展阶段，未来五年氢能汽车数量有望增长十倍，潜力空间巨大。建议从氢能动力系统、核心部件、氢能汽车等角度选择与氢能汽车产业链相关的投资机会。在动力系统及零部件领域，推荐选择具备氢能动力系统及零部件正向开发集成能力的优质企业，推荐潍柴动力，受益于付伟高新、龙腾、雅浦。从氢能汽车的角度，我们推荐系统集成能力强、关键零部件开发能力强、早期氢能布局的公司，推荐长城汽车、SAIC、宇通客车、福田汽车等。

　　 氢能汽车优势明显，政策支持促进产业发展。与其他动力汽车相比，氢能汽车具有零排放、加氢快、电池寿命长、使用寿命长等优点。我国先后推出一系列配套政策，规划氢能发展路径，同时对氢能汽车的相应补贴并未减少。2021年3月发布的“十四五”规划将氢能产业列为六大前瞻产业之一。在国家政策的引导下，我国超过38个省市推出了一系列支持氢能产业发展的政策。

　　 氢能产业链需要在技术、规模、成本上进行突破。目前国内制氢设备相对成熟，但其技术仍落后于国际水平。存在氢能储运价格高的问题，短期内难以解决，需要产业链上游制氢与下游氢能应用高度匹配。2020年中国氢能汽车销量只有1100多辆，保有量只有7000多辆。整体规模还是比较小的。燃料电池系统占整车成本较高，进一步降低成本是氢能汽车大规模商业化的前提。有了政策支持和技术发展，未来如果能实现规模突破，成本会得到很好的控制。

　　600423-纽约股市

　　 通过在企业端全方位布局氢能产业链，有望加速产业化。在制氢过程中，国内光伏巨头隆基股份有限公司于2021年成立了Xi安隆基氢能科技有限公司，利用光伏生产绿色氢气，开创了光伏储能氢能模式。在氢能动力系统环节，潍柴动力已基本完成氢燃料电池汽车全产业链布局，成功打造集“电池电机电控”于一体的新能源动力系统集成优势。在整车细分领域，商用车凭借固有优势发展迅速，在乘用车领域仍有巨大的发展潜力和空间。长城、宇通、SAIC、福田等公司正在不同细分市场积极部署氢能汽车的生产和研发。

　　 风险警示：氢能产业政策支持不到位，氢能汽车规模增加、成本降低不到位。