7月6日电 (宋亚芬)7月5日，欧美汇市发生巨震。欧元兑美元跌至近20年低点，美元指数则创20年新高。欧美股市同日亦全线杀跌，大幅下跌的还有大宗商品价格，WTI原油和布伦特原油日内跌幅均超8%，现货黄金跌超2.2%，现货白银大跌4%。

　　避险情绪升温致市场大跌

　　对于5日欧美股市汇市大宗商品市场的齐跌情况，银科控股首席经济学家兼金融研究院院长夏春在接受研究院采访时表示，这说明资本市场已经由上半年的交易“通胀”，转向了交易“衰退”，体现在上半年涨幅领先的石油、大宗商品、粮食都明显回调。

　　国金证券(行情8.74 -1.02%,诊股)首席经济学家赵伟则认为，当前市场表现有两层逻辑：一是美欧PMI(采购经理人指数)等经济指标走弱、衰退担忧进一步升温，经济比差阶段，美强欧弱格局推动美元强势；二是经济预期下修、货币金融环境收紧背景下，大宗商品期货价格大幅调整，带动通胀预期降温。

　　星图金融研究院副院长薛洪言对此也表示认同，他表示，“为抑制通胀，美联储频繁加息，紧缩程度强于欧洲，美欧名义利差走阔，资金回流美元，美元指数愈发强势。同时，欧美央行紧缩政策加剧了全球经济衰退预期，导致大宗商品价格出现下跌，避险情绪升温也导致股市等风险资产持续下跌。”

　　全球经济陷入滞涨概率加大

　　对于后市，薛洪言预计，在美联储加息和全球经济衰退预期下，资金会继续回流美国，这或将支撑美元指数持续保持强势格局。美元走强反过来会加快资金回流，迫使全球央行同步加息，从而加剧全球经济衰退预期。考虑到全球通胀居高不下，全球经济陷入滞涨的概率正在加大。

　　从更长时间维度来看，赵伟认为，基于传统周期规律及本轮周期特征来看，美国经济会否从“滞胀”向“衰退”过渡，冬春之交或是重要观察窗口。对于美国而言，地产链条、弱资质企业等领域或更早表现出脆弱性，其风险暴露情况也需要持续重点观察；欧洲方面，部分债台高筑、经济基础较差的南部成员国，债务危机风险也需要关注。

　　据夏春介绍，有些数据，只要稍微恶化就意味着衰退必然到来。“目前美国大部分经济数据仍然不错，例如失业率很低，但只要上升0.33%就意味着衰退。”

　　夏春认为，相比通胀和衰退，投资者更担忧美国的债务负担能否承受加息下的偿还压力。市场预计7月美国通胀将继续创新高，美联储将加息75个基点，美元继续走高，但通胀走高更加强化了经济衰退的到来。欧洲虽然通胀涨幅不及美国，但经济衰退的迹象更加明显。

　　夏春强调，各国一方面要加息遏制通胀，另一方面要避免债务危机。这两者几乎都无法实现，未来股债汇商品市场都可能继续下跌，甚至不排除重演过去30年大家见证过的局部或全球危机。

　　中国如何应对全球衰退预期增强

　　受欧美股汇等市场巨震影响，中国市场也受到波及。6日上午，国内期货市场原油类期货大幅走低。A股三大指数开盘则涨跌不一，此后集体翻绿。截至上午收盘，沪指报3358.53点，跌1.34%；深成指报12832.44点，跌1.08%；创业板指报2814.76点，跌0.37%。人民币兑美元中间价报6.7246，下调260点。

　　对此，薛洪言指出，对资本市场而言，美联储加息导致的全球经济衰退预期会显著抑制市场风险偏好，对A股和港股市场均会产生压制作用。尤其是近期A股反弹力度较高，正处于风格切换的关口期，全球衰退预期升温可能会加速资金流出成长板块，助力A股快速实现风格切换。不过，在避险情绪下，低估值且基本面有改善的价值板块有望再次获得资金青睐。

　　对于未来的美股走势，英大证券李大霄预计，大跌之后有望反弹。原因是空头出现了衰减信号。“6月份美国卖空总额只增加了200亿美元，这大大低于5月份的610亿美元。”

　　从宏观层面看，全球衰退会给中国带来哪些影响？对此，夏春指出，中国在经济联系上很难与世界真正隔绝，通胀会输入，衰退会影响出口，政府增加负债的空间也有限。过去中国和美国经济市场绝大部分时间都是同步的，而少有的不同步发生在美国互联网泡沫破灭和金融危机之时，但目前中国和美国经济在房地产、科技公司等宏观层面相似性颇高，所以中国经济政策制定者和投资者都需要增强风险防范意识。

　　但是，夏春也强调，“中国依然有条件成为资金的避风港。中国房地产的安全边际，科技企业面对的监管变化，以及中国的债务结构，都与美国在微观层面有明显差别。”

　　目前中国通胀水平较低，家庭和企业去杠杆的迹象明显。夏春建议，未来国家要采取积极政策去稳定宏观杠杆，保持增长稳定。

　　由于中美经济周期不同步，美国加息导致美元指数走强，而中国则处于降息周期，这无疑会加大中美利差。薛洪言表示，这加大了人民币贬值压力，也在一定程度上制约了央行继续降息的空间。他预计，后续央行或会采取更多结构性政策来保持宽信用环境，持续助力经济复苏。

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　　责任编辑：孙庆阳