美元指数本周冲高回落，最高触及90.63，周五非农数据公布后最多下挫超50点，最终收于90.14。美元指数本周微涨0.09%，“小非农”就业的强劲一度令市场看好美元扭转颓势。主要非美货币周内一度承压，但周五反弹。欧系货币集体下跌，欧元跌0.21%，英镑跌0.23%。欧元/美元最低触及1.2103，周五收于1.2166。英镑/美元最低跌至1.4082，周五回升收于1.4155。商品货币涨跌不一，纽元跌0.5%，加元跌0.08%，并一度创下六年新高，澳元涨0.35%。

  美国5月非农令人失望，美元周线微涨

  美国5月非农就业增长55.9万人，大幅高于4月份的前值26.2万人，但仍略不及市场预测的65万人，与此同时数据显示失业率超预期回落至5.8%，因而劳动参与率进一步下降。

  这似乎进一步证实，美国政府提供的失业保障措施仍在相当程度上影响了求职活动，不过随着一些地区提前开始结束或削减相关福利补贴措施，同时对求职行为进行鼓励，求职需求或在此后录得回升，因而6月份的下一次数据将受到格外瞩目。

  分析师同时指出，由于学校及托幼机构秩序仍未恢复正常，部分女性劳动者只能选择回归家庭退出劳动力市场，这是就业参与率下滑的又一元凶所在，不过随着疫苗普及率的进一步上升，这一状况料有望在9月份新学期开始之际逐步得到缓解。

  总的来说，这份报告可能看起来比预期的要弱一些。 当然，美联储不太可能将这一现象，尤其是劳动力参与率的下降，解读为在缩小劳动力市场差距方面取得了实质性进展。 因此，金融资产价格小幅上涨也就不足为奇了，因为从表面上看，短期内缩减购债规模的可能性降低了。

  5月非农数据出炉后，美元快速下跌，回吐此前一天因强势“小非农”数据而录得的大部分涨幅，使得美元指数周线%。

  “小非农”强劲，美元周线仍收涨

  周四的小非农数据显示，5月份私营部门就业人数增加了97.8万人，预期65万人，前值74.2万人。

  ADP首席经济学家Nela Richardson在一份声明中表示，“制造业就业增长稳定，服务业则占了此次增幅的大头，远超过去六个月的月均水平。”

  产品制造行业增加就业12.8万人，服务业则增加85万。就业人数增长最大的是休闲和酒店业，环比增长44万，为11个月来最大增幅。

  数据大幅提振了美元指数，但却令黄金当天跌近2%。尽管美元周五大幅回吐周四的涨幅，但是美元周线%的微幅上涨。

  虽然在美联储鸽派立场推动下，投机客将对美元的看空押注增至2月底以来最高，但在5月28日至6月3日调查期间回答了一个附加问题的63名分析师中，有33人表示美元的颓势基本已经结束。其余30位分析师表示，美元疲软的趋势将继续下去，有观点认为美元在未来三个月将下跌0.5%-6.0%。

  OANDA高级市场分析师Edward Moya称，5月的非农数据意味着，美联储没有开始放慢每月1200亿美元债券购买步伐的紧迫性。经济方面的坏消息对极度宽松的美联储来说是个好消息，这将令美元陷于困境。

  盘面来看，美元周五探底后小幅回升，令美元收于20日均线上方，这可能意味着低位仍有买家接盘，市场对后市美元的走势仍然偏向乐观。

  欧系货币本周均录得小幅下滑

  欧系货币本周均录得小幅下滑，欧元兑美元下跌0.21%，英镑兑美元下跌0.23%。

  欧洲央行在6月10日会议上预计不会调整其资产购置计划的整体规模，但将在今年晚些时候开始缩减其疫情援助计划的购买规模；调查还显示通胀风险偏向上档。

  随着经济正在复苏，物价压力上升，解除紧急购债的呼声最近几周也跟着升高。但几位欧洲央行成员已表示，不太可能在6月10日会议中做出削减购债的决定。

  回答一个额外问题的分析师中，有将近90%(39位中的34位)表示，欧洲央行6月会议中将维持抗疫紧急资产收购计划(PEPP)中1.85万亿欧元购债规模不变。这项调查在5月28日至6月2日期间进行。

  牛津经济研究院欧洲经济主管Angel Talavera表示：“随着复苏开始提速，欧洲央行持续在维护有利的金融环境、与开始削减疫情期间公布的部分紧急支持举措之间保持一种微妙的平衡。”

  当问到欧洲央行何时会开始缩减资产购买计划，略多于半数(35人中的20人)分析师表示，应会在今年稍晚，其中13人预期最快下季开始。

  根据一项数据初值，欧元区5月通胀率2.0%，为2018年以来首次超越欧洲央行设定的略低于2%的目标。从季度来看，预计通胀率将上升，2021年第二、第三和第四季度的平均通胀率料分别为1.8%、2.1%和2.4%。

  凯投宏观(Capital Economics)首席欧洲分析师Andrew Kenningham表示：“欧元区5月通胀跳升不会是上行趋势的终结，然而，通胀率上升主要是由于暂时性因素，其中包括能源成本上升，我们预计整体通胀率明年将回落至远低于欧洲央行目标的水平。”

  欧元区经济增长前景略有上调，普遍预计今明两年的平均增长率为4.2%，高于上月预测的4.1%。

  德国商业银行资深分析师Christoph Weil表示：“随着防疫限制的逐步放松，未来几周经济和社会生活将恢复。我们预计，一旦封锁结束，经济将强劲复苏，就像2020年夏天那样。”

  日元本周上涨0.3%

  在发达国家最鸽派央行和热衷于将现金用于海外的公司共同作用下，日元成为今年全球表现最差的货币之一，而且这种疲势可能会持续一段时间。

  今年以来，国内外因素共同推动日元兑美元汇率下滑6%。

  与其他主要央行开始面临通胀风险并考虑撤回紧急刺激措施不同，日本央行不仅一直在努力应对通缩，而且明显不愿公开暗示任何缩减措施。

  日本在推动国内人口接种新冠疫苗并恢复正常方面也慢于大多数国家。其经济正在萎缩，外国游客缺席可能意味着被推迟到今年夏天的2020年东京奥运会不会带来真正的推动力。

  澳洲联邦银行(CBA)国际经济主管Joseph Capurso说：“我认为，随着全球经济回升，日元将成为真正处境艰难的货币。”他表示，虽然经济复苏可能会削弱美元，因为美元的走势通常与经济周期背道而驰，但日元具有更强的避险属性，可能会表现不佳，他预测日元兑美元在一年后会达到116，而目前是110。

  下周市场展望：

  下周二，将公布欧元区第一季度GDP数据和德国ZEW调查数据。

  下周四，美国初请失业金人数可能会被市场参与者忽略，他们将更为关注5月消费者价格指数(CPI)数据。4月份，CPI从3月份的2.6%上升至4.2%，黄金在数据发布当天下跌了超过1%，这再次表明了市场对通胀数据的敏感性，此次也不会例外。

  与此同时，欧洲央行将宣布其利率决定，并发布货币政策声明。本周早些时候，欧洲央行行长拉加德表示，强有力的政策支持将继续为渡过大流行并推动经济复苏提供桥梁。市场参与者将寻找有关大流行紧急采购方案(PEPP)可能变化的线索。欧洲央行的鹰派立场可能损及美元，而鸽派立场不太可能对美元提供强劲提振，因为对市场参与者来说，这不会是一个很大的意外。