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　　将从“新八条底线”对私募投资基金的十点影响为大家做简要分析
一、适用范围：私募证券基金管理人参照适用
根据“新八条底线”第十五条规定，“私募证券投资基金管理人参照本规定执行”。证监会对非持牌私募证券投资基金管理人的更高监管要求可见一斑。“参照适用”是否为“必须适用”目前了解的窗口指导意见是趋紧。
此外，私募证券投资基金管理人募集设立的非证券类私募投资基金是否应参照执行“新八条底线”笔者以为《起草说明》规定的“在基金业协会备案的私募证券投资基金管理人参照执行，暂不适用于私募股权投资基金、创业投资基金”尚存一定疑惑，到底是以私募管理机构主体的性质还是以私募投资基金的性质作为适用范围区别并未厘清，这种情况下尽可能与监管部门进行沟通确认。
二、投资顾问局限于两类主体
“新八条底线”第五条将原征求意见稿中的“投资顾问”、“投资顾问协议”的表述分别统一调整为“第三方机构”和“委托协议”,即将名义上不是投资顾问、但实质上承担投资顾问职责的第三方也纳入监管范围。
与此同时，“新八条底线”第十四条的第(八)项将投资顾问限定于两类主体：（1）依法可从事资产管理业务的证券期货经营机构；（2）符合条件的非持牌私募证券管理机构。就此，可担任投顾的主体范围进一步明确，除此以上两类主体，例如私募股权管理机构或其他类私募管理机构将无缘担任投资顾问。
三、投顾资格门槛提高
“新八条底线”下私募证券投资基金管理人担任投顾门槛明显提高，仅当同时符合以下条件时才具有投顾资格：1.在基金业协会登记和入会满一年、无重大违法违规记录；2.具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、无不良从业记录。
由此可见，具备投顾资格的私募管理机构的牌照含金量进一步提高。根据统计，符合第一个条件的私募证券管理机构尚不到2000家。可以预见，这项规定将大大降低市场上阳光私募借通道发行的各类资管计划的募集规模，未来私募证券管理机构申请入会的积极性也将大大提升。
四、投顾投资劣后被禁止
根据“新八条底线”第五条第（六）项，投顾及其关联方不得以其自有资金或募集资金投资于结构化资产管理计划劣后级份额。
该举可防止投顾及其关联方利用通道从事内幕交易、市场操纵等违法行为，以及保证投资顾问者角色的相对中立性以在投资风险偏好上兼顾优先级投资人与劣后级投资人的利益。需要强调的是，投顾及其关联方投资于结构化资产管理计划优先级份额或者是投资于平层资产管理计划仍是被许可的。
五、结构化基金被严控
根据“新八条底线”第四条，结构化资产管理计划必须严格贯彻“利益共享、风险共担、风险与收益相匹配”原则：
（1）不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排；
（2）应当对结构化资产管理计划劣后级份额认购者的身份及风险承担能力进行充分适当的尽职调查；
（3）应充分披露和揭示结构化设计及相应风险情况、收益分配情况、风控措施等信息；
（4）股票类、混合类结构化资产管理计划的倍数不得超过1倍,固定收益类结构化资产管理计划的倍数不得超过3倍,其他类结构化资产管理计划的倍数不得超过2倍；
（5）不得嵌套投资其他结构化金融产品劣后级份额；
（6）名称中应当包含“结构化”或“分级”字样；
（7）总资产占净资产的比例不得超过140%,非结构化集合资产管理计划（即“一对多”）的总资产占净资产的比例不得超过200%。
一方面，禁止劣后级或第三方为优先级份额作保本保收益安排，防止优先级份额类借贷性质。另一方面，对结构化资产管理计划的名称规范、合同披露、资产规模、避免通过增加信托计划、保险资产管理计划或其他金融产品规避倍数规定等要求，加强了对结构化基金的风险控制和投资者合法权益的保护。
六、对外投资率受限
“新八条底线”第四条第（七）项明确：结构化资产管理计划的总资产占净资产的比例不得超过140%,非结构化集合资产管理计划（即“一对多”）的总资产占净资产的比例不得超过200%。
该规定大幅降低了资管产品对外投资率，即结构性产品的融资比例不得超过40%，非结构化产品的融资比例不得超过100%。这意味着监管层开始限制融资资管业务的融资规模，投资业务的安全性和流动性被进一步强调。
七、过度激励被禁止
“新八条底线”第十条明确禁止实施过度激励，要求建立激励奖金递延发放机制,且递延周期不得少于3年，且递延支付的激励奖金金额不得少于40%，即意味着“当期激励不得高于60%”，以防止业务人员及相关管理团队出现忽视风险的短期行为。这条规定将给以激励优越为主要竞争力的私募证券管理机构在人员激励上带来重大影响。
八、人数限制横向打穿
“新八条底线”第三条第（六）项明确：单一资产管理计划的投资者人数不得超过200人，或者同一资产管理人不得为单一融资项目设立多个资产管理计划，变相突破投资者人数限制。
因募集时间较长以及人数可能超限等原因，私募管理机构普遍存在就单一融资项目募集多期基金的现象。“新八条底线”明确将这种行为予以禁止。并且，投资同一融资项目的基金将采用横向打穿的方式计算是否超过200人，很多基金的募集规模将大大受限。
九、资金池被严禁
“新八条底线”第九条明确了私募资产管理机构不得开展或参与具有“资金池”性质的私募资产管理业务，并明确了利用资管计划进行“资金池”业务的模式特征：（1）期限错配；（2）未能进行合理估值；（3）未能进行充分信息披露；（4）不同资产管理计划混同运作。此举将有利于防止类似此前中信信诚运用几十只相互关联的资管计划违规开展资金池业务等违规情形的再次发生。
十、新老划断需关注
“新八条底线”对过渡期安排主要采取“新老划断”原则，具体包括：
（1）对于存量的保本私募产品，合同到期前不得新增净申购规模,保本周期到期后应转为非保本产品,或者予以清盘,不得续期委托。
（2）存在“结构化产品违规”、“投顾不合规”情形的，私募产品合同到期前不得提高倍数,结构化产品不得新增优先级份额净申购规模,合同到期后予以清盘,不得续期。需要强调的是，“不得新增净申购规模”并非禁止申购,而是允许申购的前提下,不得新增净申购规模。
（3）已存续的私募产品有其他不符合“新八条底线”要求的,及时予以整改。
“新八条底线”的实施将给持牌金融机构带来重大影响。与此同时，私募证券投资机构应参照执行该规定，也将给以灵活著称的私募投资管理机构带来重大影响。伴随基金业协会登记的私募证券投资基金管理人数量迅速增加,如何进一步提高私募管理机构风险防控水平，促进私募管理规模增长的同时保护投资者的合法权益，将成为私募基金经理人的共同命题，任重而道远。

　　2：资管新规如何明确比例

　　日前发布的资管新规进一步明确了资管产品的比例限制。业内人士表示，此项规定对于高比例的结构化产品产生较大影响，但较之前的征求意见稿有所宽松。业内人士指出，这意味着未来具有分级安排的员工持股计划可以存续及新设，部分公司大股东也可以通过合理的分级安排定向增持。过去银行和非银机构开展的结构化委外产品仍有发展空间。

　　结构化委外仍存发展空间

　　控制资管产品水平是资管新规的一大要点。资管新规规定，公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级，分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。与此前的征求意见稿相比，正式落地的资管新规删除了原来“投资于单一投资标的私募产品（投资比例超过50%即视为单一）、投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品不得进行份额分级”的规定。

　　兴业研究表示，删除相关规定意味着未来具有分级安排的员工持股计划可以存续及新设，部分公司大股东也可以通过合理的分级安排定向增持。华创债券团队认为，过去银行和非银机构开展的结构化委外产品仍有发展空间，但是由于对分级产品的比例限制，使得过去通过信托做的3：1的结构化委外已然面临调整压力。同时，过去的结构性非标产品，包括私募ABS产品等也面临结构重塑的要求。

　　强调金融机构自主管理

　　此外，资管新规充分考虑了市场需求和承受力，根据不同产品的风险等级设置了不同的负债，参照行业监管标准，对允许分级的产品设定了不同的分级比例。资管新规规定，分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额）。固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品的分级比例不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2：1。

　　上海一家量化私募人士表示，从资管新规来看，以后私募不能再通过5倍甚至10倍的超级放大投资风险和收益，同时从对不同类型产品的影响而言，对固定收益、类固收以及非标准化产品影响较大。

　　同时，资管新规还明确，发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理，不得转委托给劣后级投资者。分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。记者了解到，以前一些结构化产品中管理人只是名义上的管理人，即把实际上底层资产的投资决策权让渡给劣后投资人或者劣后投资人聘请的投资顾问。

　　3：公司的股权投资额可以超过注册资本或净资产吗?

　　问题：公司甲对公司乙的股权投资额可以超过公司甲的注册资本或净资产吗?法律依据是什么? 孙律师：公司甲只是购买公司乙原股东的股份，股权转让价格超过公司甲的注册资本或净资产是没有问题的。 王律师：可以超过，但风险不在这里，而在于股权投资合同的签订与履行过程之中。 相关知识——净资产收益率定义 净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。 一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。 企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

　　4：投资股权投资怎么考虑它的风险、期限

　　股权投资前可以将以下几点作为参考。
1、根据自己的风险承受能力，量力而为。由于股权投资高风险、高回报的特性，所以理性的投资策略是将股权投资作为投资配置的一部分，而不应该将全部的资金都集中于股权投资。
2、考虑股权投资的期限，避免期限错配。股权投资的期限通常超过一年，大多的股权投资期限为1—3年，有些甚至长达10年。个人投资者必须了解所参与股权投资的投资期限，所投入的资金需与之相匹配。否则，用短期的资金去参与中长期的股权投资，必然会出现流动性的问题。
3、自有资金投入的原则。股权投资期限长、风险高的特点决定了普通的个人投资者应该坚持以自有资金参与的原则。若采取融资投资，虽然会产生收益的效应，但是也同样会导致风险的叠加。作为普通的投资者，在自己可以承受的限度内参与股权投资，应该是最佳的选择。
上海宣和资产管理公司给投资人优选了以安全稳定为主的项目，确保投资人的在股权投资中获取财富。

　　5：股票什么意思

　　股票就还有另外一个名字，就是股票。
股票打个比方说会比较好理解。
比如你手上有10万，5倍，手上就有50w了。你有10万时上涨波动20%，你能赚2万，加5倍你有50万，这时上涨波动20%，你能赚10w，账户资金一下翻倍了，这个就是的威力了。的弊端是风险加大。如果是下跌20%，不加10万，你会亏损2万，如果是加5倍，那么这个时候你的10w就全部亏完了，这个时候方要保证自己资金不受损就会撤出资金。就是我们常说的爆仓。
的钱不是白白给你配的，相当是贷款给你是要收利息的。
好了 股票就是这么多了。
望采纳 谢谢。

　　6：炒股中的是什么意思

　　你好，所谓，主要是指融资，在证券公司用十万可以在证券公司借十万，等于二十万抄股，获取的收益(亏损)比原来放大1倍，这就是，现在还有民间公司，用十万能借到四十万，共五十万，盈亏放大到五倍