浙江众成-inflation

　　 由于阿根廷大豆产区干旱投机已基本结束，短多头市场暂时缺乏有效投机材料。上周，美国大豆大幅波动，5月份CBOT主合约最高价为1054美分/蒲式耳，最低价为1027美分/蒲式耳。大连豆粕跟随美国市场走势，M1805最高价3091元/吨，最低价3019元/吨，周线长，阴影为负。现货方面，市场以观望为主，成交清淡。京津冀与山东现货价差由40-100元小幅上升至m1805对应的60-110元。

　　 技术上，在cbot大豆主合约跌至1，030美分左右后，期货价格开始波动，从1，025美分到1，055美分不等，因为短期和长期双方都缺乏有效的投机材料。个人认为，在没有新的负面因素的情况下，主要在这个区间波动更有可能也更有效，这个区间一直波动到月底美国大豆种植面积报告发布。与美国大豆样本相比，大连豆粕以周内波动为主，M1805未能有效跌破3020，M1809未能有效跌破2980，表现出韧性。在没有新的长短炒作材料的情况下，我个人认为大连豆粕还是以震荡为主，但频率加快，区间大部分时间从20-40元变为40-80元。

　　 从根本上说，有分析人士认为，2018年美国农民播种的大豆面积将比2017年增加200万亩，达到9210.4万亩。阿根廷的产区上周也经历了一些降雨，缓解了之前的干旱压力。布宜诺斯艾利斯证券交易所发布的最新报告保持2017/18年度大豆产量预测值不变，为4200万吨，较年初预测值下降1200万吨，较2016/17年度产量下降5750万吨。目前上游货源主要包括这两种材料。接下来到4月初，我们还需要关注阿根廷的降雨情况(个人认为，适中就好，太大影响收割，太小就没效果)。虽然预计今年种植面积会增加，但在美国提高对中国出口工业品关税的情况下，中国可能会加大对进口大豆的反制措施，这将造成美国大豆滞销。此时，美国农民增加种植面积是不明智的。

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　　 在中国，上周河北和山东的豆粕库存总计约10万吨，低于前一周的12.5万吨。终端市场仍处于使用和采摘的心态，供需疲软的局面持续。需要特别提到的是，由于环保、维修等各种因素，3月上半月以来的工厂停产限产已经波及全国。也就是说，未来一两周，即使期货价格继续横盘，豆粕库存的增加幅度也会非常有限。如果拉升盘面，豆粕库存会快速下降。综上所述，目前豆粕面对现货价格多为中性。

　　 [磁盘评论]

　　 期货方面，豆粕1805合约收于3008点，下跌35点，跌幅1.15%。菜籽粕1805合约收于2477点，下跌24点，跌幅0.96%。

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　　 现货方面，今天的豆粕现货是山东青岛3130天津3150东莞3160广西防城港3150周口3210。菜饭点广州2450东莞2620方城2460黄埔港2360张家港2490营口2700漳州2400；95式成都1850达州1880。

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　　 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年3月15日那一周，美国大豆出口检验量为49.0536万吨，远低于70-105万吨的市场预测范围，前一周修正为93.01万吨，初值为91.0237万吨。咨询公司AgRura周五宣布

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　　 外部市场方面，预计美豆种植面积将长期创新高，美中贸易争端升级导致美豆出口受限等。阿根廷的干旱将有助于做空。短期来看，新的盈利题材稀缺，但现有的负面题材难以带领内外盘走出下行趋势。目前内外盘大概率会在之前的涨幅范围内波动调整。今天国内两餐在夜市交易的基础上反弹，走势仍难有涨跌。当前形势下，保持振荡思维，参与做空为宜

　　 (责任编辑：陈珊HF072)