本报记者 吴珊

　　持续反弹的A股行情突然快速回落。

　　8月17日，A股三大指数均跌超2%，其中，上证指数跌2.00%，报3446.98点；深证成指跌2.33%，报14350.65点；创业板指跌2.34%，报3224.15点；沪深两市合计成交额13083.44亿元，连续第20个交易日突破1万亿元。

　　从盘面来看，A股单日市值蒸发1.98万亿元，28个申万一级行业指数均出现不同程度的下跌，A股市场的大单资金净流出额达到887.52亿元，为年内最高净流出额。

　　

　　图为：大单净额BBD分布图

　　数据同花顺iFinD

　　对于导致A股市场快速回落的主要原因，综合来看涉及以下四个方面：

　　首先，短期因素扰动经济修复节奏。

　　国家统计局公布的7月份经济数据显示，当月数据全面回落，且低于市场预期，主要受到极端气候和疫情扩散等短期影响较大。市场普遍预计，8月份经济数据大概率也会受到扰动。

　　华辉创富总经理袁华明在接受记者采访时表示，今年经济增速大体呈现前高后低态势，7月份披露的经济数据表明“保增长”压力有所提升，而货币和财政政策调整需要时间，市场情绪因此受到一定抑制。

　　其次，海外疫情反弹等因素叠加致欧洲股市前一交易日集体下跌，对A股开盘情绪面构成一定程度影响。

　　可以看到，外围市场方面，一些对冲基金为了防范地缘政治风险升级可能导致的股指波动性加大、市场情绪变化等难以预估的风险，选择提前离场。

　　

　　图为部分外围股市重要指数一览

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　　第三，技术性的回撤。

　　8月11日以来截至8月17日午盘前，上证指数持续受到60日均线压制，在万亿元量能的加持下，市场并没有走出持续突破走势，多方力量转弱后，指数本身有向下回踩的需求。

　　巨丰投顾表示，市场迎来预期中的调整，接下来需要关注调整的速率，如果指数快速下跌，那么这里调整的周期就会比较短，而如果是反复中重心走低，调整时间可能会加长。不过，在经济复苏依旧以及流动性相对稳定的支撑下，市场没有系统性风险，调整空间也不会太大。所以，可考虑指数技术面“双底”的可能。

　　第四，市场风格调整，前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股如期补跌，对大盘也带来一定冲击。

　　

　　图为沪深两市跌幅榜前20只个股

　　

　　私募排排网基金经理胡泊告诉记者，近期市场表现出无序波动的状况，前期领涨的新能源、芯片、锂电等高成长预期的热点板块，因为整体的涨幅已经比较可观，估值高企，成长性的预期比较高，已经充分体现了高估值，如果未来出现业绩成长确定性不够的时候，不排除估值会有继续回调的可能，所以目前，消费、银行地产等低估值板块都在尝试进行热点切换，但整体来看，市场依然没有找到新的上涨的发动机，轮动的现象相对来说也难以持续，导致市场的信心逐渐趋于脆弱，只要出现风吹草动，就会导致市场出现较大幅度的调整。“我们认为，经过这轮调整之后，可能会出现一定风格切换的现象，从成长赛道向价值赛道进行一些转变，如果转变能够持续有效，市场才会有逐渐修复或继续上行的可能。”

　　与此同时，巨丰投顾进一步表示，近期指数本身存在一定的压力，比如中国电信（601728）IPO、盐湖股份（000792）的恢复上市以及宁德时代（300750）的582亿元巨额再融资等等，而在此之前，市场还迎来了较大的分化，包括蓝筹股的超跌反弹以及科技股的高位大分化，这些都给市场造成了一定的不确定性。目前市场可能处于风格来回转换的过程，但无论是倾向科技还是蓝筹，短期的力度都在减弱。建议者保留一份谨慎。

　　尽管A股市场出现快速回落，但是机构普遍认为结构性行情性质不会轻易改变。

　　在袁华明看来，首先是因为中国经济仍然具备较强韧劲和增长潜力，转型升级的成效还在不断展现；其次是市场调整一定程度上是结构均衡的要求，一些高估值品种会调整，但一些调整充分、业绩稳定、估值有吸引力的板块品种也会对市场形成支撑；最后是中国资本市场仍然处于改革红利期，货币和财政政策也有调整空间，政策环境较为有利。综合起来，市场大体会呈现震荡盘整，等待不确定性消除和政策方向指引的格局，期间板块轮动和风格切换有可能会是阶段性市场特征。

　　值得关注的是，在A股市场快速回落的同时，出现三大逆市现象。

　　第一，低价股表现活跃。

　　截至8月17日收盘，全部A股均价为26.48元，在当日42只逆市涨停股中，有33只个股最新收盘价低于这一数值，占比近八成。除部分ST股外，宏达股份（600331）、粤水电（002060）、锌业股份（000751）、美盛文化（002699）、中国电建（601669）等个股最新收盘价均不足6元。

　　

　　图为8月17日涨停股一览

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　　制表：吴珊

　　第二，低估值基建类股逆市走强。

　　数据显示，8月17日，逆市上涨的600只个股中，主要扎堆在机械设备、公用事业、建筑装饰等基建类领域，涉及个股数量分别为58只、47只、38只。而上述三个行业最新动态市盈率分别为32.71倍、18.81倍、8.45倍，均处于申万一级行业低位。

　　富荣基金研究部总经理郎骋成在接受记者采访时表示，热门赛道中风格向中小市值以及关联板块蔓延的趋势仍未结束，核心逻辑为在当前大盘无系统性风险的情况下，市场选股逻辑向下渗透至估值与业绩性价比占优的板块。

　　第三，北向资金延续净流入态势。

　　在A股市场资金显着流出之际，北向资金延续净买入态势，8月17日净买入额达到14.74亿元。沪股通、深股通前十大成交活跃股中，有12只活跃股呈现北向资金净买入态势，通威股份（600438）、迈瑞医疗（300760）、北方稀土（600111）、三安光电（600703）、赣锋锂业（002460）、阳光电源（300274）、美的集团（000333）、宁德时代、招商银行等9只活跃股北向资金净买入金额在1亿元以上。

　　（编辑 孙倩 策划 赵子强）