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　　 嘉宾介绍：刘志军，中国人寿保障基金基金经理，复旦大学上海医学院医学学士，中国人民银行研究生部(现清华大学五道口金融学院)金融学硕士。他有医学和金融双重背景，有多年的经验，尤其是在制药行业。

　　 最近医药板块大幅回调背后的原因是什么？后续板块会如何表现？CIO领域的投资前景如何？有哪些有前景的医疗细分领域？对此，中国人寿保障基金基金经理刘志军与大家分享了他的精彩观点。

　　 刘志军表示，由于近期医药板块调整，行业基本面没有太大变化，而产业资本减少可能是原因之一。现在医药处于底部区域，明年估值会切换，龙头个股会有一定的稳定收益。至于CIO领域，认为CIO主要是提供技术服务获取收入，需要关注自身的业绩持续性。

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　　 以下是文字的精髓：

　　 1.中国人寿证券刘志军：产业资本短期调整或减少

　　 主持人：最近医学上有很多调整。原因是什么？

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　　 刘志军：这波医药调整是7月份开始的，行业基本面没有大的变化。医药行业的政策和医药公司的中期报告，包括未来的业绩，都没有大的问题。工业资本的减少可能是原因之一。由于许多制药公司上市，许多行业可能会在资本到期后减持。

　　 还有一种观点认为，今年的整个市场，其实从年初开始，我们就认为这个市场是一个均衡配置的市场，所以二季度以来的涨幅是很明显的，可能确实有很多资金去盈利和配置一些其他的板块。因此，展望未来，医药行业会关注许多领先公司在这个时间点的估值，并关注个别股票催化剂的增长，包括创新药物的开发。其实我觉得基本上是一个调整到位的阶段。所以我不是特别悲观，因为我觉得医药行业其实是未来比较好的投资领域。

　　 也就是今年很动荡。记得1月份医药涨的很好，2月份调整的挺剧烈的。从3月份开始，这种强大的医药基本面推动了整体，大家对医药市场热情高涨。在等待这个阶段的时候，可能会出现一些风格上的变化，追逐其他科技领域，比如新能源、半导体。因为今年是波动的市场，配置均衡的市场不是增量市场，今年在几个板块轮动。因此，我们今年很难投资，因为年初。但是，我们认为如果你去看医药，其实有很多好的医药公司上市。你可以看到医药新股表现非常好，很多黑马公司都可以被抓住。所以，其实我们认为在医学上实现正回报只是时间问题。

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　　 2.中国人寿保险刘志军：医药板块垫底

　　 主持人：现在是上车的好时机吗？你如何看待医药行业的未来发展？

　　 刘志军：首先说说我自己的判断。现在医学肯定是在底部区域。未来明年估值转换龙头股票可能会有一定的稳定收益。第二，我觉得医药界有很多这样的黑马公司，深度跟踪可以获得更好的利润。这些公司需要专业的眼光去发现它。事实上，很多受欢迎的公司不一定有好的回报。我觉得这一点真的和去年大多数投资者遵循的逻辑不一样。

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　　 所以今年买药真的需要很高的专业性。未来我们在选择医药领域的黑马时可能会更加注重成长性，技术壁垒高，研究起来相当困难。但是这些股票必然会有很多惊喜，所以是研究价值真正实现的阶段。所以我想找回来

　　 大家可能都在想，医学短期内起不来了。很多时候，人们其实是用线性思维进行投资，更多的其实是用主观因素进行思考。投资必须从三维的角度来看。我们一直坚持从企业基本面、行业基本面和市场的角度进行综合分析。你要从立体的角度看这个东西，你要从波动的角度看这个市场。所以，我觉得其实很多时候，就像巴菲特说的，别人悲观的时候是你的机会。因为这个市场是一个波动的市场，不是一个平静的市场，所以我们自己的话其实是从我们刚才说的。我们认为医药的基本面和它的表现还是很强的，我们认为医药有很多黑马公司供我们选择。所以我觉得医学的未来应该是比较有希望的。我不想谈论它，也不想起床。我个人认为不一定。不要这样看。

　　 3.中国人寿安全刘志军：看好创新药和优质CIO企业

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　　 主持人：您如何看待CIO未来的投资前景？

　　 刘志军：CIO是技术服务行业，提供服务后赚取收入。我的技术可能是背后的服务，但更有可能是一个商业合同。