控股等头部游戏公司海外收入占比逐步提升，其他游戏厂商也加速布局海外市场，关注有望兑现出海逻辑的游戏公司。

　　等长平台；而在UGC/PUGC模式下，喜马拉雅、知乎具有社区属性，采用分成内容生产模式，其会员渗透率有望超过长平台。

　　从平台用户数量、付费率、ARPU值等角度，会员经济仍有较大发展空间。东兴认为，PUGC平台和头部PGC相比总体流量水平、付费率等仍有较大差距，当前各大音频平台、行业二梯队依靠联合会员、促销等方式进行会员拉新，平台流量和付费率保持快速增长，仍有较大提升空间。而头部平台等虽然会员总数增长缓慢，但依靠提价等措施，也保证了会员收入的持续增长。

　　社区平台亏损有望随费用端优化而缩窄。2021年社区经济板块公司调整后净亏损同比增速有所放缓。东兴认为，部分社区经济公司费用率有望随着各平台由推广获取用户向多种留存模式探索而得到控制，如快手2021年Q4销售费用为102.3亿元，环比下降7.1%。

　　同时，2022年以来，快手、哔哩哔哩、知乎等公司对一些非核心业务线进行调整和人员优化，从追求收入规模向追求高质量发展转变。