做空机构灰熊研究发布报告称，蔚来汽车很可能利用一个未合并的关联方来夸大收入和盈利能力。报告指出，这个未合并的关联方——武汉蔚能，已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入，“武汉蔚能允许蔚来立即确认他们销售的电池的收入，而非在订阅期内确认收入。通过这种安排，我们认为蔚来已经通过提前确认7年的收入来增加这一数字”。