周一(5月17日)WTI原油自低位64.86美元企稳并大幅反弹2.3%至日内高位66.40美元，录得连续两日上涨并于近两周时间内第二次收盘企稳于66.0美元上方。市场整体乐观环境正推动油价进一步上行，美元几乎回吐上周全部涨幅并回落至90.0、10年期美债收益率维持于1.652%附近整理。

　　   毫无疑问，市场目前分歧点仍在通胀上行是否令美联储加速收紧货币政策的问题上，尽管长期通胀预期已飙升至10年以来高点，但美联储的表态以及上周美国4月零售销售的疲软令市场担忧有所下降。美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)周一(5月17日)表示，美国经济处于“非常动荡的时期”，重启美国经济可能比关闭美国经济需要更长的时间。同时其再度强调通胀上行压力可能是暂时的，如果数据有推高通胀预期的危险，美联储就会采取行动。

　　   显然，目前市场正处于通胀趋势确立但未看到任何转势信号的市场情况当中，美联储的表态将令市场尤为关注近期美国经济数据尤其是劳动力市场数据表现，但就当下而言，没有任何证据表明美联储将于短期内改变其对宽松政策的观点，相反拜登政府的基建计划正如火如荼地讨论中。因此，笔者认为从市场的整体环境来看，对于包括铜、原油、黄金等大宗商品仍然有利，尽管潜在风险也不容小觑。

　　   而对于此种状态能维持多久的问题，周一(5月17日)美国银行和摩根大通进行的调查显示则发出警示信号：空头基础正在上升，过半受访者认为美联储将于9月之前的政策会议中释放减码信号;同时美国国债空头仓位已达2017年以来最高水平!

　　   无论怎样，原油前景仍十分受到市场关注，一方面油价总体处于自去年3月以来的长期升势当中。另一方面油价的涨跌同时亦对通胀水平构成影响。顺带一提的是，芝商所(CME)将于7月12日推出WTI微型期货，微型WTI原油期货的规模是基准WTI期货合约的1/10，与规模较大的WTI期货相比，具有同样强大的透明度和价格发现，但保证金要求更低 。门槛降低或令WTI原油后市波动性进一步增加，因此投资者需警惕油价后市波动性扩大的可能。

　　   影响油价后市走向的关键要点：

　　   展望后市，笔者认为几方面将有望对油价趋势线行情构成冲击，首先是拜登的基建计划。美国白宫认为通胀并没有改变需要采取更多措施来降低失业率的观点;同时共和党有望将于周二(5月18日)向拜登提供其基建计划。

　　   此外，有关印度、日本及亚洲地区的疫情令油价前景不确定性增大，在市场逐步消化当前利好之际，若出现因疫情导致需求复苏放缓的进一步事实确认，预计将引发多头获利了结。

　　   投资者可关注原油生产国在全球经济复苏过程中是否出现进一步增产行动，OPEC+成员国能否保持克制将成为油价后市的一大影响因素。

　　   另一方面，美伊核谈判仍在进行中，周一(5月17日)伊朗外交部发言人表示，维也纳会谈没有“达成初步协议” 一说，如有必要，伊朗核问题全面协议联委会会议将在本周再次召开。

　　   最后，本周还将迎来美联储货币政策会议纪要，尽管从近期美联储及欧洲央行的表态来看，双方对通胀的看法相同，但若有更多证据表明美联储内部就通胀意见产生较大分歧，预计将打压整体市场风险情绪。