即使通胀上升不会短期内迫使美联储“退出”宽松的货币政策，但对负利率的担忧可能会导致美联储采取行动。

  注意到，自2021年4月7日以来，美联储已向其逆回购协议账户增加了约4000亿美元。美联储似乎在利用逆回购协议暂时抽取银行体系的流动性，从而帮助将联邦基金利率保持在正区间。

  因此，目前看来，美联储兑现了每月收购1200亿美元证券的承诺，同时也兑现了不让联邦基金利率降至零以下的承诺。

  正回购和逆回购是美联储公开市场操作的两种手段，通过与交易对手方的协议直接投放或收回基础货币。与中国央行的公开市场操作相反，美联储通过正回购释放流动性、逆回购回收流动性。

  美联储什么时候会停止大量购买证券，让短期利率稳定下来呢？美联储能继续这样做吗？

  事实证明隔夜逆回购需求和接收量激增，正是疫情后无限量QE买债和财政刺激导致的市场流动性过剩体现。

  最近对美联储逆回购工具的高需求表明，美联储每月1200亿美元的债券购买计划已不再像预期的那样为金融市场增加流动性，反而到了应该缩减规模的时候了。问题是流动性停滞了，因为“无处可流”。

  美国银行策略师认为，美国资金市场现金过剩的状况不太可能在短期内消除，除非当局采取行动扭转局势，否则短期利率势将面临下行压力并一直持续到明年。