日元兑换人民币汇率-偷税罪

　　 这是《策话新兴产业系列》报告的第五章，从产业特征和生命周期的角度，为新兴产业建立了更适用的“新”估值体系，通过估值的横向和纵向比较，衡量其目前的真实估值水平，筛选出估值相对偏低的公司名单。

　　 新兴产业估值的本质和步骤：新兴产业多元化的盈利模式和前所未有的增长曲线对传统估值体系提出了挑战，但股票估值的核心仍然围绕着股东未来收益的折现。新兴产业的估值大致可以分为以下几个步骤：1。明确行业属性；2.明确行业的生命周期定位；3.将以上两点与不同估值方法的适用情况进行匹配，选择合适的估值方法并进行评估。

　　 如何按行业和生命周期来评价新兴产业？根据生命周期的阶段：1。初期盈利模式不明确，通常采用市场份额等非财务指标，可采用历史交易法、可比交易法等估值方法。2.成长期，经营和盈利模式逐渐清晰。当利润不稳定时可以采用P/S和P/FCF估值方法，当越过盈亏平衡线仍保持高增长时可以采用PEG。根据行业特点：1。P/B估值法适用于资产较重、账面价值相对稳定的资产，而P/E和PEG更适用于相对较轻的资产。2.这个行业是周期性的。市盈率、市盈率、FCF等。不适用于强周期行业，但市盈率指标更适用；弱周期行业适合大多数估值方法。

　　日元兑换人民币汇率-海南离岛免税

　　 新兴产业有哪些适用的估值方法？本报告主要从以下指标更准确地衡量新兴产业的估值：1。PEG。更好地考虑成长性，优化市盈率估值，使其更好地匹配未来收益的增长前景。2.销售费率PS。适用于市场渗透不确定性较大的行业，但缺乏对收入结构和企业创造价值能力的反映。3。市场汇率PCF。适用于利润波动较大但自由现金流稳定，或关注现金创造能力的公司。4.市场研究评级PRR。可以反映公司前期R&D投资未来转化为R&D产出的预期，但很难反映R&D效率或成功概率。根据12个新兴产业链的基本特征，在分析了各行业的估值方法后，我们对每个一级新兴产业提出了更适用的“新”估值方法。

　　 当前各新兴行业的估值水平如何？从PE(TTM)和PB(LF)的传统估值角度来看，新兴产业估值的历史分位数分别为79%和97%，均处于明显的高位。在更适用的新估值体系中，大多数新兴行业的估值并不处于极高水平，例如：1。CXO行业PEG接近历史平均水平；2.PV PEG为0.96，历史分位数的73%；3.半导体PEG处于历史分位数的48%；4.医美市盈率在50%历史分位数；5.新能源汽车PEG为0.88，处于75%的历史分位数；6.创新药的PS为3.57X，仍处于较高水平，但低于1 STD7.医疗器械行业PEG为0.39，处于15%的历史分位数。8.5G产业链PEG为0.79，连续几个月低于1。附新兴产业被低估公司名单。

　　 核心假设风险：盈利环境或信用环境波动超预期，海外政治经济环境变化，疫情反复或疫苗接种进度不达预期，新兴技术变化进度不达预期。