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　　 7月份人民币贷款增加1.08万亿元。对实体经济的金融支持没有减少。我们的记者金曜

　　 8月11日，中国人民银行发布的金融统计报告显示，7月末，广义货币(M2)余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3和2.4个百分点；7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比去年同期增加905亿元，社会融资规模增加1.06万亿元，比去年同期减少6362亿元。

　　 “财政资金回笼的增加导致了M2经济增速的下降。”中国民生银行首席研究员文彬表示，7月是传统的纳税月份，财政存款增加6008亿元，比去年同期增加1136亿元，相当于回笼资金增加，导致M2增速下降。

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　　 光大银行分析师周也认为增速下滑的本质是存款增速放缓。7月是纳税的大月份，个人和企业纳税后相应的存款会下降；同时，国内信贷环境趋紧，经济活动放缓，企业和个人投融资活动下降，银行表外业务活动持续收缩，影响了货币衍生能力。总体而言，M2同比增速仍处于合理区间(M2同比增速与名义GDP增速基本匹配)。

　　 新的贷款结构反映出实体经济的融资需求减弱。文彬认为，住宅领域新增贷款下降主要是由于近期房地产调控政策升级加码，严厉打击了违规使用短期贷款行为，房贷额度也得到控制。企业部门新增贷款4334亿元，比去年同期增加1689亿元，但结构恶化。企业中长期贷款新增规模仅为4937亿元，较去年同期减少1031亿元，为疫情以来新增规模第二低(去年10月为4113亿元)。企业短期贷款减少2577亿元，同比多增156亿元，但票据融资增加1771亿元，同比多增2792亿元。

　　 社会福利方面，7月社会融资规模增加1.06万亿元，比上年同期减少6362亿元；7月末，社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%，较上月回落0.3个百分点，为去年疫情以来最低。

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　　 “新增社会福利低于预期，非标压降和政府债券发行缓慢是主要原因。”文彬表示：一是在风险防范政策下，影子银行和表外业务治理持续严格，表外融资持续呈现下降趋势。7月份，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票分别减少151亿元、1571亿元、2316亿元，分别比去年同期减少1亿元、增加204亿元、增加1186亿元。二是新增国债不及预期，今年国债发行进度明显慢于往年。7月份，政府债券融资仅1820亿元，比去年同期增加3639亿元。三是新增表内贷款(人民币和外币贷款)也有所下降。7月新增表内贷款8313亿元，比去年同期增加1384亿元。此外，直接融资(公司债和股票)的小幅波动对社会融资整体下降影响不大。

　　 周表示，7月份社会信用数据不及预期，反映出国内经济活动略有降温，主要受几个因素影响：一是大宗商品价格上涨导致部分中下游企业暂时观望，由小变大

　　 “要密切观察实体经济融资需求的变化。”文彬认为，新增贷款规模大于去年同期，反映了金融对实体经济的支持，但新增贷款结构反映了实体经济融资需求的减弱。社会金融处于见底过程，社会金融的衰落反映了表外融资的大趋势。政府债券融资明显疲软，有望推动政府债券加速发行，从而支撑社会金融增速；但去年社会福利基数逐渐增加，意味着下一阶段社会福利增速将保持在较低水平波动。宏观政策要坚持稳中求进，做好跨周期政策设计，保持流动性合理充裕，加大对制造业、中小企业、普惠金融、绿色金融、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　 中国邮政储蓄银行研究员楼认为，今年以来，我国稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资增速与名义经济增速基本匹配，有效服务实体经济持续复苏。从货币供应量来看，在经济持续复苏的情况下，7月份M2、M1同比增速明显低于去年，因此没有出现“大水漫灌”。从社会融资规模来看，随着委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资持续压降，贷款占社会融资规模的比重同比上升1个百分点，也说明金融对实体经济的支持力度较强。