约定回购证券是指符合条件者将特定证券以约定价格出售给指定的证券公司，并同意在未来某日以另一约定价格回购证券的交易行为。
 

　　股权质押式回购是指客户将其股权质押给证券公司。融资融券又称证券信用交易，是指者向具有融资融券经营资格的证券公司提供抵押物，借资金购买融资交易或借证券将其卖空交易的行为。

　　与约定回购相比，股权质押式回购不会转让股权，且可以抵押限售股份；但是通过两市证券交易所系统，证券公司可以跳过托管环节，以电子方式转移资金，大大提高了效率。

　　股权质押式回购业务的另一个特点是，证券公司借出的资金可以来自社会，即证券公司可以通过发行资产管理账户或定向招募获得社会资金，然后借给客户。这项业务的落地将使证券公司资本中介模式真正走出来。

　　三种运作模式的风险差异较大，约定的回购必须面临客户股票折价严重、客户违约和回购交易不履约的风险；股权质押式回购必须面对客户拥有的股权，公司的可持续市值；这是融资融券的担保交易，相对安全。就证券公司的风险比较而言，约定回购最大，其次是股票质押式回购。

　　两者有一些相似之处：都是一种融资方式，标的物一般是股票，未来都可以回购。

　　同时，股票质押与约定购回的区别：

　　1.不同的参与门槛：

　　参与质押式股份回购的门槛为1000万及以上，约定式股份回购的门槛为20万及以上。

　　2.不同的融资期限：

　　股票质押式回购的回购期限少于3年，约定的股票回购期限相对较短，一般不超过1年。

　　3.收取不同的费用

　　质押式股份回购是单向收费，其收费一般为质押登记费、手续费和佣金，约定式股份回购是双向收费，一般为交易佣金和固定费用。

　　4. 股票质押式回购融资人不需要转让证券，而股票约定式回购融资人需要井行过户操作。它们之间存在的法律关系也不同，股票质押回购资金方可以拥有标的证券的质权，融资方依然享有所有权。

　　约定式回购涉及所有权的转移。也就是说，如果我向你借钱，我会给你，等我有钱还的时候再买回来。

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