周三（5月12日）对通胀的担忧继续笼罩市场，风险资产明显表现不佳。今日市场将迎来极为关键的美国CPI通胀数据，有前瞻分析称该数据可能会录得10年来最大同比增幅。

针对市场的表现，机构MarketPulse撰文进行简要分析，内容如下：

眼下，整个金融市场的噪音已升至震耳欲聋的水平，昨日汇市、能源和贵金属盘中波动较大，但随着尘埃落定，收盘基本保持不变。

市场担忧的根源是通胀，问题在于——通胀的上升是暂时的还是会持续下去。

事实上，很多市场人士此前都站在“暂时上升”的阵营中，不过昨日的全美独立企业联盟(NFIB)调查火力全开，尤其是就业和薪酬分类指数。

3月份的JOLTs职位空缺增加到810万，尽管从当今动荡的市场来看，3月份的数字似乎有些过时。

美联储(Fed)连夜发表了一系列讲话，但这似乎也没有缓解人们的紧张情绪。中国昨日公布的PPI，以及基本金属大宗商品价格的上涨，可能也无助于缓解通胀是暂时的担忧，因为世界远未进入后冠状病毒感染阶段，只有那些率先购买了所有疫苗的国家才会出现这种情况。

有趣的是，上周五的非农就业数据表面上是反通胀的，但很快就被人们遗忘了，市场对通胀的紧张情绪很快卷土重来。这充分说明了金融市场目前的发展方向，而且它并没有降低通胀。

令人困惑的是某些资产类别的价格走势，以及评论员拼命试图解释价格走势时的疯狂转向。

道琼斯指数前一天大幅下跌，而纳斯达克指数保持稳定，这与之前的走势相反。部分人将昨晚的走势归咎于通胀，但也将周一的走势归咎于通胀。而纳斯达克似乎仍处于困境之中。

同样，美元在前一天小幅下跌，此前盘中有所回落和反弹。

昨日美国国债收益率上升挽救了美元，但美元指数收盘时仍略微走低。通胀和美元贬值被推到了一边，以此来解释整体的下跌，但实际上，是通胀预期推高了美国收益率曲线，促使美元远离低点。

有趣的是，随着美国国债收益率走高，黄金价格盘中下跌了近20美元，但在交易结束时又收复了所有失地。这与过去几个月的预期相反。

收益率和美元的上升通常等同于金价的下跌。昨天是否标志着黄金对冲通胀的魔力回归？如果是这样，那么金融市场的方向绝对是高通胀，这可能是暂时的，也可能不是。

综上来看，市场走势是非常矛盾的。拼命寻找模糊的主题，用更模糊的逻辑来解释非理性的市场走势，是对成熟方向走势的经典反应。同样，不同资产类别之间的价格波动也存在类似的现象。

自疫情爆发以来，散户投资者对股市的参与大幅增加，放大了这种波动性。金融领域的这部分人还没有应对其投资组合价值持续缩水的概念。

上周非农就业数据不及预期被忽略，表明市场的走势是通胀迅速上升，并担心随着全球复苏加速，通胀可能会有“粘性”。对大多数人来说，通胀的回归及其对资产类别的影响将是一个新概念，因为它已经消失了30年。

所有资产类别的“一切皆买”反弹之源已经持续了一年多，因储蓄过剩和央行提供的免费资金推动资产价格飙升，以寻求高于零的收益率。修正必然会在某个阶段到来，而通胀可能是催化剂。

今日公布的高于预期的美国CPI，以及今日和明日的10年期和30年期美国国债拍卖疲软，可能会释放通胀精灵，这意味着股市和债市可能将迎来一个炎热的夜晚。