经济短周期仍在上行阶段，5月PMI环比下降但仍处扩张区间，结构上看，新订单-生产指数明显收缩、新出口订单指数继续回落，我们维持观点Q4经济短周期可能开始回落。大势上，A股有望在波动中前行，短期关注通胀数据、6月FOMC会议。

　　   战术视角，建议继续关注三条交易主线：

　　   1）行业轮动：机械、公路、特钢、一般零售；

　　   2）稀缺产能：铜、铝、玻纤、石膏板、稀土；

　　   3）盈利能力：通用机械、自动化、医疗器械、啤酒、面板、半导体、煤炭、装饰材料。

　　   主题投资，建议关注两条主线）与碳中和、智能化相关的制造小龙头；2）消费“多极化”崛起和“第二次”下沉。