6月16日晚美股开盘，中概教育股集体走低，新东方股价跌超8%，随后跌势不止，截至收盘大跌近13%，报8.37美元。不仅是美股，港股方面新东方(HK09901)同样大跌，截至6月17日收盘，新东方-S下跌12.62%，报65.1港元;新东方在线日走出历史新高后，短短4个月，新东方美股和港股的股价均已被腰斩，市值缩水已超千亿人民币。

　　  
 

　　   原本新东方所在的课外教育领域，属于资本热钱涌动蓝海市场。但现在看来，除了市场因素，教育更重要的特征是属于国家大计的范畴。既然是国家大计，就一定要符合国家的意志。而事到如今，政策的确定性影响，已成为“做空”新东方的最大推手。

　　   公司屡受处罚

　　   受疫情影响，在线教育公司去年业绩大增，从股价走势可以看出，新东方去年股价涨势不断，直到今年二月中旬创下19.97美元的新高。随后，外部环境出现了微妙的变化，监管部门对校外培训监管开始趋严，相对应的则表现为新东方的股价出现塌方。

　　   4月25日，因价格违法、虚假宣传等行为，北京市监管局对高途、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构违法行为作出警告，并分别处以顶格罚款50万元。

　　   不光如此，教育部门也频频出手，通报一些企业的违规行为。5月17日，学而思新东方等26家校外培训机构因涉及一次性收取或变相收取超过3个月或60课时费用，擅自恢复线下课程，培训结束时间晚于晚八点半，开展低价营销、贩卖焦虑等不当广告宣传，教学内容超出国家相应课程标准等问题被北京市教委发布通报。

　　   随后监管从北京蔓延开来罚款力度升级，新东方再次上榜被被罚。2021年5月，杭州市市场监管局依法对新东方实施虚假宣传和价格欺诈违法行为，处以顶格罚款250万元。

　　   2021年5月20日，新东方“名师风采”栏中公开宣传教师的有关履历。市场监管部门共核实103名教师教龄，其中76名教师的宣传教龄与事实不符。如“周某某3年教龄”，按教师资格证颁发时间计算，周某某线年教龄”，按教师资格证颁发时间计算，张某某线年教龄”，按教师资格证颁发时间计算，廖某某线年。上述行为属于虚假或引人误解的商业宣传行为，违反了《反不正当竞争法》第八条第一款规定。

　　   2021年3月10日至5月21日，新东方开展宣传促销活动，称“留美硕士带你环游世界学英语”培训课程团购价1元199元(5节课)和“四至六年级英语语法线节课)等内容。经查实，该公司销售商品时标示的划线价未标示准确含义，且未以划线价格实际销售过，无法提供真实依据。以上行为构成利用虚假的或者使人误解的价格手段，诱骗消费者或者其他经营者与其进行交易的行为，违反《价格法》第十四条第(四)项的规定。

　　   国家市场监督管理总局6月1日召开新闻发布会，称在5月初对“作业帮”“猿辅导”两家机构开展检查的基础上，对新东方等13家校外培训机构进行重点检查。检查发现，15家校外培训机构均存在虚假宣传违法行为，13家校外培训机构存在价格欺诈违法行为。市场监管部门对15家校外培训机构分别予以顶格罚款，共计3650万元。

　　   机构纷纷看空

　　   就在国家市场监督管理总局宣布，对包括新东方在内的校外培训机构处以顶格罚款后。6月2日，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数等指数年度审核变更，在香港上市的新东方被剔除出富时中国A50指数。在新东方被宣布剔除的第二天，6月3日，新东方港股股价就大跌8.99%，新东方美股在当晚下跌4.42%。

　　   摩根士丹利分析师Sheng Zhong表示，该行将中国课后辅导板块的整体评级下调到了“持股观望”，认为在基本假设情境下，辅导时间部分减少的可能性为50%。在这种情境下，新东方和好未来的营收可能会最多下降58%。

　　   而在悲观假设情境之下，K9课后辅导公司将在周末、暑假和寒假不提供辅导的情况下，面临着“难以”维持运营的困境。摩根士丹利认为，发生这种情况的可能性为45%。K9和K12课后辅导课程分别占新东方营收的55%和80%。有鉴于此，摩根士丹利将新东方的股票评级从“增持”下调至“持股观望”，目标价从20美元下调至8.60美元。

　　   高盛6月3日的研究报告指出，将新东方在线评级由中性降至沽售，此外收入预测下调，以反映监管环境等对课后补习行业的影响。6月11日，花旗公告称，将新东方评级下调至卖出。

　　   瑞信分析师Alex Xie认为，禁止K9阶段的学生周末和假期补习不利情形的可能性变得更高。瑞信预计该行业的波动性加大，但如果有任何政策信号表明出现悲观情形的的可能性下降，投资者应当逢低买进。因此将新东方从跑赢大盘下调至中性，新东方目标价从14美元下调至9.30美元。

　　   另外，监管风暴越刮越烈，中概教育股也继续大跌。

　　   好未来收跌13.98%，每股报20.62美元，较今年2月每股90.81美元的高点已下跌77%，市值更是蒸发452.7亿美元(约合人民币2919亿元)，目前总市值133亿美元。

　　   新东方收跌8.84%，每股报7.63美元，较今年2月每股19.97美元的高点已下跌61%，市值蒸发211.5亿美元(约合人民币1364亿元)，目前总市值131亿美元。

　　   高途收跌8.39%，每股报12.56美元，较今年1月每股149.05美元的高点已下跌91.5%，市值蒸发349亿美元(约合人民币2253亿元)，目前总市值32.1亿美元。

　　   消息面上，中国教育部近日成立校外教育培训监管司，证券时报头版评论称，该部门的核心目标指向明确，即推动“双减”工作落地见效，校外教培强力整肃前所未有，资本加持下的行业“蒙眼狂奔”已成过去。

　　   人民日报客户端评论指出，当校外培训热、减负成为百姓口中的热词，对这些问题关注得够不够、解决得好不好，直接关系着群众的教育满意度和获得感。以治标降虚火，以治本促育人，相信以校外教育培训监管司成立为契机，在种种治理举措下，教育培训行业会更加规范有序，社会教育心态会更加理性科学。