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美联储的锥度(减债)越来越近,金融市场担心“锥度恐慌下降”会再次出现,本周大宗商品大幅下跌。美联储什么时候开始缩减?Taper将如何影响市场?分析师认为,7月份美联储会议纪要显示,多数美联储官员认为,“今年降低资产购买速度可能是合适的”。一些美联储官员还认为,从2022年第一季度开始逐步缩减,并在2022年第四季度开始加息,是一个“合乎逻辑的时间点”。
美联储会收紧“水龙头”吗?
下周五,举世瞩目的2021杰克洞全球央行年会即将召开。8月20日,堪萨斯联储宣布,将2021年Jack Hole全球央行年会改为线上会议,主题为不平衡经济中的宏观经济政策。美联储主席鲍威尔将在会上发表讲话。那么,鲍威尔会对美联储减债的时机给出明确回应吗?
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郑东衍生品研究所贵金属分析师徐颖对《期货日报》记者表示,金融市场对2021年Jack Hole全球央行年会的预期主要有两个:一是美联储是否会给出明确的减债时间表,二是美联储主席鲍威尔对美国经济的表态。
“本周,受美联储Taper预期和全球经济复苏放缓预期的影响,原油、有色金属、化工品等大宗商品价格大幅回落。不过,目前市场对美联储锥度已经有足够的心理预期,但具体的减持时间需要明确。最近几周,不少美联储官员在不同场合谈及降低购债规模,但对于实施时间却有不同意见。市场预测,如果8月非农就业数据表现良好,美联储9月利率会议可能会宣布减债,否则可能会推迟。然而,大多数美联储官员认为,在今年年底开始减少资产购买是合理的。鉴于当前通胀已经达到美联储的预期目标,普惠就业目标成为当前美联储政策的重点。”徐莹说。
美联储主席鲍威尔此前证实,他将在2021年Jack Hole全球央行年会上发表讲话,市场预计鲍威尔将释放更多有关计划缩减购债规模的信号。鲍威尔可能偏袒美国经济复苏,货币政策将略微收紧.徐莹认为,从全球央行年会的主题和美联储此前对美国经济的表态来看,鲍威尔的讲话可能强调当前美国经济复苏仍不平衡,三角洲变异病毒对美国经济复苏构成下行风险。货币政策有利于维持当前适宜的金融环境,但更需要财政政策刺激经济,可能进一步引导预期降低。
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嘉盛集团高级分析师乔佩里认为,美联储7月会议纪要只是凸显了美国央行决策者对2021年剩余时间经济和货币政策方向的不确定性。会议记录呈现出一幅喜忧参半的画面:尽管“大多数”美联储政策制定者预计今年将开始缩减规模,但仍有“几个”人更愿意等到明年。然而,从字里行间可以看出,只要经济不遭受重大下行冲击,大多数美联储成员似乎都愿意在今年启动Taper。
“现阶段美联储主要关注两点:一是8月非农就业数据,二是新冠肺炎疫情病毒对经济复苏的影响。”乔佩里认为,如果鲍威尔在9月份美联储利率会议之前没有宣布减少债券购买,不要感到惊讶。这将让美联储有更多时间观察美国8月非农就业数据,并关注Delta突变病毒导致的确诊病例是否在下降。“关键要看鲍威尔是否会在今年年底前的全球央行年会上开始缩减债券购买规模。钍
美联储推出Taper将是未来几个月影响美国和世界金融市场的一件大事。那么,什么是锥度?美联储之前有没有实施过Taper?为什么市场对Taper感到恐慌?
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所谓锥度是指缩表,即美联储逐步减少资产净购买,逐步结束量化宽松的操作。
2008年,美国发生了次贷危机。美联储开始购买美国债券等资产,释放货币流动性,开放量化宽松货币政策。美联储购买债券导致美国债券价格上涨,美国债券收益率下降,银行利息下降,因此大量资金流入实体经济和股市。量化宽松政策使美国经济逐渐走出次贷危机,美国经济逐渐复苏。与此同时,美国股市连续多年上涨。
目前,美联储每月购买的资产金额为1200亿美元,其中包括800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券。