马来西亚币对人民币汇率-外汇行情

　　 “军工过去一直被投资者批评持股经验差、业绩不理想、估值高。每个人都很难将这个板块与长期持有的成长股联系起来。过去几年，包括今年，这种情况发生了很大变化。”

　　 我认为军工股是典型的价值成长股，具有未来7-10年稳定快速增长的确定性，可以用DCF模型进行贴现，没有政策风险，没有突然打击，具有逆周期属性，同时也有新能源、光伏、电动车板块的短期高增长。我认为军工绝对可以和刚才提到的增长板块相提并论。

　　 “行业内专门做新鲜感的公司相当多，比如红外探测器用的高德红外、GPU用的景嘉微、碳纤维用的光威复合、钛合金用的西部超导、无源元件用的HTC电子、振华科技、通信系统用的712。这些公司的主营业务围绕细分领域深入透彻，同时创新能力非常强，非常有特色。”

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　　 以上是中证军工首席分析师李8月31日在央视财经《财访》栏目分享的最新精彩观点。

　　 中国证券研究与产品中心整理了李直播的精彩内容，与投资者分享。

　　 军工板块恢复历史。

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　　 我将从几个方面入手。首先，从宏观背景来看，今年的军工市场其实已经孕育多年。我们认为这波军工市场其实是在2015年年中牛市结束后才开始酝酿的。说到这里，我其实想稍微回顾一下中国的a股市场。从2006年到2021年，我们在军事领域做了大约15年的深入研究。我们将其分为六个阶段。其实每个阶段都有自己的驱动力。所以，在开始我的核心结论之前，我还是需要和大家做一个全面的回顾，弄清楚过去的历史是什么样的，这样才能知道未来的路在何方。

　　 从2006年开始，我们的a股市场开始有了军工板块。从2006年到2009年，三年时间里，如果我们把军工板块指数和更广阔的市场进行对比，就会发现一个现象。军工板块的涨跌与大盘基本一致，因为当时军工板块的上市公司刚开始数量很少，上市公司中拥有军工资产的公司基本很少，与其他行业还是没有本质区别。因此，它理所当然地随着市场上下波动。这是第一阶段。

　　 自2009年上半年以来，军工行业发生了巨大变化。军工集团被称为当时的12大军工集团，开始通过证券化的方式将其部分机构经营性资产注入相关上市公司。当时军工板块开始呈现第一阶段的投资特征。什么特征，它的崛起主要取决于催化剂，包括地缘政治，包括资产注入预期，包括外部流动性变化等。从2009年到2011年，这两年间，几个军工集团做了几个当时有代表性的资产证券化案例。我们了解到，这是中国a股军工市场的第一次资产证券化，包括中国卫星、中国重工、航空动力等都将核心资产投入上市公司。历史上第一次，他们有了属于军事工业部门的自己的特点。当时的特征是高。当该板块上涨时，我与更广阔的市场进行了比较。这是第二阶段。

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　　 2011-2013年，经历了调整阶段。一方面，经过前两年的上涨，市场有所调整。包括资产证券化在内的所谓军工板块改革，往往不是一蹴而就的，投资者的预期会受挫，叠加前期的高涨幅，自然会回落。在市场环境不好的情况下，军工板块的跌幅会大于大盘，这叫更大的灵活性。因此，很多投资者都在反思，为什么军工板块持有股票的经历不好。当它上涨时，他们买了它，发现它在几天内就下跌了。下跌的时候比市场差，所以他们觉得军工板块特别难把握。这是第三个盘子。

　　 从2013年开始，创业板正式成长之后，2015年将是大牛市。事实上，军工板块已经迎来了第一轮的巅峰，这应该让大家印象深刻。在那一轮高峰中，当时的军工板块和计算机板块是全行业涨幅最大的两个板块，当年军工板块的估值一度涨到了100多倍，应该说超出了大家的预期。一方面，外部流动性极度宽松；另一方面，国内对国防和民用技术一体化的改革和资产证券化的预期开始上升，整体上升是由预期驱动，而不是由增长和业绩驱动。这是第四阶段，第一轮军界的巅峰。