最近可转债的申购非常火爆，而10月28日申购的宏发发债也是非常受欢迎的，宏发发债的发行股数是20亿，其发行规模也是不小的，宏发发债申购的时候比较容易中签，更多者关注的还是宏发发债会破发吗以及其破发会怎么样。
宏发发债会破发吗？宏发发债评级怎么样？
评级：AA评级，可转债评级越高越好，发行规模：20亿，可转债规模越大流动性越好。下调转股价：15/30，90%，条件严苛，配债代码：704885。
宏发股份营业收入构成分析
最近三年一期，公司营业收入分别为 687,977.40 万元、708,149.37 万元、 781,906.98 万元和 494,746.80 万元。
2019 年营业收入较 2018 年增加 20,171.97 万元，增长比例 2.93%，变化较小，主要系 2019 年受家电及汽车行业影响，功率继电器及汽车继电器收入有一定幅度减少，同时受益于新能源汽车快速发展及智能电表进入替换周期，确保了整体经营规模的持续增长。
2020 年营业收入较 2019 年同期增加了 73,757.61 万元，增长比例 10.42%，主要系：1、产品类中功率继电器、汽车继电器及新能源继电器需求的增长，带动了整体经营规模的持续增长；2、新冠疫情全球蔓延、市场环境复杂多变，国外客户受新冠疫情影响较为严重，客户工厂停产或大幅减产，导致境外工业继电器、汽车继电器等需求降低，但居家办公加大了家电市场对功率继电器的需求，第二季度遏制的市场需求在下半年快速恢复并反弹，订单逐渐增多，以上因素共同导致公司 2020 年境外收入高于上年水平；国内市场方面，国内新冠疫情控制有效，公司抓住机会进一步渗透国内市场，境内收入有较大幅度增长。
2021 年 1-6 月营业收入较 2020 年同期增加了 150,636.55 万元，增长比例为 43.78%，主要原因系一方面公司继电器产品市场需求持续旺盛，销量持续增长，同时继电器平均销售单价同比有所提升，特别是单价较高的新能源继电器收入同比增长了 181.27%；另一方面是因为 2020 年 1-6 月公司生产经营受到了新冠疫情的影响。
分产品营业收入构成
报告期内，公司的营业收入主要来源于继电器及电气产品业务，合计占营业收入的比重达到 95%以上，公司的主营业务突出。报告期内，公司主要产品以继电器为核心，呈现稳定增长。报告期内，公司继电器产品及电气产品的营业收入合计分别为 658,963.51 万元、681,535.22 万元、749,106.59 万元和 473,527.93 万元。
报告期内，公司继电器产品的销售单价随着继电器销售种类结构不同略有波动，总体较为稳定，继电器产品的收入主要系销售数量增长拉动。
报告期内，公司继电器产品收入分别为 605,753.69 万元、625,942.48 万元、 653,953.71 万元和 434,713.25 万元，2019 年、2020 年和 2021 年 1-6 月的同比增长幅度分别为 3.33%、4.48%和 44.88%。
①销售量的影响
受下游市场景气度下降因素影响，2019 年公司汽车继电器、工业继电器销量有所减少，导致 2019 年公司继电器销售量少于 2018 年销售量；2020 年随着内需市场的逐步恢复，公司继电器销量持续提升，其中功率继电器实现销量 14.77 亿只，同比增长 8.48%，汽车继电器实现销量 3.04 亿只，同比增长 37.80%。由于 2020 年 1-6 月公司受新冠疫情影响，2021 年 1-6 月公司各种类继电器较上年同期都实现了大幅增长，其中功率继电器实现销量 9.77 亿只，同比增长 54.39%，汽车继电器实现销量 2.25 亿只，同比增长 56.18%。2019 年、2020 年和 2021 年 1-6 月，公司继电器总体销量同比分别增加-394.59 万只、24,288.97 万只和 49,176.87 万只，增长比例分别为-0.20%、12.62%和 50.41%，对收入变动的贡献分别为-6.14%、282.04%和 112.32%。
②销售单价的影响报告期内，公司继电器产品的平均销售单价分别为 3.14 元/只、3.25 元/只、 3.02 元/只和 2.96 元/只。2019 年公司继电器产品的平均销售单价较 2018 年增加 0.11 元/只，增幅为 3.54%，引起收入增加 21,428.28 万元，对当年收入增长的贡献为 106.14%；2020 年继电器产品的平均销售单价较去年同期减少 0.24 元/只，变动幅度为-7.23%，引起收入变动-50,991.10 万元，对当期收入变动的贡献率为 -182.04%；2021 年 1-6 月继电器产品的平均销售单价较去年同期减少 0.11 元/只，变动幅度为-3.68%，引起收入变动-16.591.04 万元，对当期收入变动的贡献率为 -12.32%。
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