普洛特金上周四致信投资人表示，计划将基金规模从三月底的87亿美元缩减至50亿美元。引发强烈争议的是，Melvin资本计划修改客户协议，去除其中的高水位线条款。如果不愿接受也能一次性全额撤回投资。

　　简单来说，高水位线条款限制了基金公司只能在基金净值超过历史高位的情况下才能收取高额的表现费用，这也是美国对冲基金行业的常规操作。

　　但这个条款对于Melvin资本的运营来说构成了不小的挑战。据知情人士透露，从去年一月开始至今年三月底，Melvin资本的客户仍损失了51.8%的投资。对于明星基金而言，这个表现堪称剧烈转折。值得一提的是，继去年一月巨亏68亿美元后，今年前三季度又因为遭遇成长股逆风损失了20.6%。

　　Melvin资本在2014至2020年期间平均取得30%的年化收益率，因此收取的绩效费率也是华尔街最高的一档，大约为20-30%。为了安抚投资者，普洛特金计划在今年6月1日重新开始收取绩效费用时，将费率下调5%左右，直到2025年恢复原来的收费水平。

　　一直以来，基金投资者经常会抨击对冲基金经理在业绩低于“高水位线”时关闭基金，另起炉灶全额收费的做法。近几年也有基金采取调整过的“高水位线”政策，即基金净值未创新高时绩效费用也打一个折扣，但这种约定通常是在投资者买基金时已经敲定的。此前普洛特金也表示，自己会着力于把现有的基金做好，而不是把精力放在新的基金上。

　　可以想见，即便是去年一月大跌后继续支持基金的投资者，对这样的调整也会皱起眉头。在重重压力下，Melvin资本也在上周日收回了相关决定，并向投资者道歉。

　　在媒体拿到的信件中，普洛特金表示“我很抱歉，这件事情我做错了，非常抱歉。”

　　普洛特金进一步表示，尽管有足够多的投资者同意推进他最初的计划，但Melvin还需要两到三周时间评估收到的反馈，再提出另一项提案。

　　普洛特金称：“你们中的一些人觉得我们不是一个好的合作伙伴，经过反思，你们的看法是对的” 。他也解释称，他过于专注保留自己的团队，以及最初与数个投资人沟通获得的积极反馈，让他对这个计划作出了误判。

　　在2021年被散户“暴打”后，普洛特金获得了城堡资本和Point72资管的紧急注资，虽然这两家基金已经着手撤回相关投资，但紧急援助协议中“分享Melvin资本未来三年管理费”的条款依然有效。