观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

　　   今日，沪深两市双双高开，开盘震荡后展开拉升，尤其是消费类以及金融类品种的拉抬下，指数快速上行，盘中站稳3500点后迎来直线拉升。盘面上，休闲服务、食品饮料、非银金融以及医药生物等大涨，银行、计算机、国防军工紧随其后。而持续的压制下，钢铁、煤炭、有色等继续走低，不过跌幅有所收窄。当日市场快速上攻，得益于两类股的助攻：一类是消费品，另一类便是大金融，指数再次突破的过程中，它们成为市场的聚焦点。

　　   首先，对于消费类品种来说，主要是白酒和医药。除了业绩的相对出众之外，它们也是基金抱团的核心品种，而经历了一波集中的杀跌之后，这些品种依然被抱团持仓中。此外，通胀预期之下，消费品纷纷涨价，而消费市场也在不断回升，对于这些品种的提振作用不言而喻。不过，这其中，需要重点关注的还是业绩和估值的相对匹配，或者说业绩的支撑还是最重要的。

　　   其次，对于大金融来说，业绩、估值都是提振的核心。银行板块今年以来就一直处于上行的趋势，低估值以及业绩的提升是主要推动力。而经历连续的杀跌之后，证券板块强业绩以及低估值的支撑下，近期也迎来了超跌反弹，而且正在逐步转化为趋势性的反弹，这对市场有着极大的提振。

　　   所以，无论是大金融还是消费股的启动，都对指数的拉抬起到了决定性的作用。而这些品种的上行，其实和此前我们提及的“低估值+强业绩”基本吻合，包括近期表现抢眼的半导体板块等。其实这也是牛市后半程市场主要特点以及受益的品种。不过，在这其中，对于大多数的医药股来说，还是需要注意的是当前估值还是相对比较高，后期业绩不能匹配的话，仍需谨防重心的下移。

　　   回到市场，当日大涨之下，市场空头被打爆，在经历了此前集中性的杀跌以及震荡之后，随着经济复苏的持续，市场不具备系统性风险，反而在情绪逐步回升以及上市公司业绩的提振和驱动下逐步走强，而随着证券板块的启动，市场人气也有望继续回归，进而或带动指数迎来主升浪。

　　   总体上，目前2019年以来的牛市已经进入了后半程，流动性边际收紧下，市场出现大行情的概率比较低，更多的还是结构性的牛市，要对仓位进行适当地控制，对板块进行进一步的优选。机会上，建议投资者轻指数而重个股，积极把握板块以及个股的机会。对于低估值以及强业绩的品种，仍是主要的配置方向，而成长性的高估值品种，则不建议重点配置，甚至还要远离。对于业绩比较差的品种，炒作都不建议参与。