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　　 深耕体育产业的金陵体育(300651)，位于江苏省张家港市南丰镇。8月4日，金陵体育股价开盘跌停，涨幅“20CM”。然而，连续两天上涨后，金陵体育股价周五大幅调整，下跌9.5%。

　　 今年以来，股价持平的金陵体育为何突然受到资金的关注？8月3日，国务院发布的《全民健身计划(2021-2025年)》(以下简称“《计划》”)是其股价上涨的催化剂。

　　 政策方面欢迎双重福利

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　　 与其他只触及体育产业的公司不同，金陵体育几乎把所有的精力都投入到了体育产业的赛道上。因此，国务院8月3日发布的《计划》也被投资者视为对公司相关业务直接有利。

　　 在此之前，一直有优惠政策。中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称《意见》)指出，要切实减轻义务教育阶段学生过重的作业负担和校外培训负担。

　　 其中《意见》中“开展适当的体育锻炼”的描述引人注目。随着K12领域的快速降温，为体育教育打开了一扇大门。可以预见，随着学生学业负担的减轻，学校、家长和孩子将会把更多的精力投入到体育教育中。体育产业可能会从中受益。

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　　 根据金陵体育近年年报，公司体育器材制造行业下游客户主要为学校、政府机构、体育赛事组织。上述客户对产品品牌、产品认证、产品质量要求较高，金陵体育在上述环节具有较强的竞争力。

　　 就金陵体育用品学校的体育器材业务目前占营收而言，记者致电金陵体育。公司董事会秘书孙俊表示：“学校设备供应占比较大，公司对学校非常重视。”

　　 活动服务的毛利率波动很大

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　　 在金陵体育发布的投资者调查摘要中，该公司表示将持续关注体育培训和赛事运营。但国务院8月3日发布的《计划》也提出了开展全民健身赛事、提升科学健身指导服务水平的任务要求。

　　 但截至2020年底，按产品分类的金陵体育主要构成中，赛事服务业务对营收的贡献仅为710.23万元，仅占营收的1.58%。

　　 记者还观察到，虽然2020年赛事服务业务收入为三年来最低，但同期毛利率高达87.01%，为三年来最高。2019年业务收入数据表现最好的时候，毛利率只有-2.39%。2018年毛利率为40.57%。可以发现，这项业务的毛利率波动很大。

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　　 孙俊解释：“竞赛服务收入受公司承办的不同性质、规模的体育赛事影响，赛事之间毛利率存在一定差异。目前活动主办方即客户在签署活动服务的同时会指定明确的外包商，导致相关活动的服务成本增加。”

　　 值得一提的是，2018年12月10日《金陵体育增加赛事数量方案》公告中提到了一个“体育产品和赛事服务基地建设项目”。公告显示，项目总投资金额约1.54亿元。

　　 然而，固定增加计划最终没有实施。但在2021年2月18日上市用于募集资金的可转债中，上述固定收益计划中提到的另外两个项目“高端篮球赛事智能生产线技改项目”和“营销物流网络建设项目”均出现，投资金额分别为2.17亿元和5490.16万元，与固定收益计划中的投资金额一致，但“体育产品及赛事服务基地建设项目”除外。

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　　 在这个休息时间

　　 需要注意的是，自2020年9月以来，金陵体育的大股东和高管一直在减持。据Wind统计，截至目前，公司大股东及高管累计减持约3.46亿元。自上市以来，金陵体育累计实现净利润约1.52亿元。换句话说，大股东和高管不到一年的现金金额是公司过去四年净利润数据的两倍多。

　　 在2021年6月30日的投资者调查纪要中，金陵体育回答了减持的解释：“大股东减持一方面是为了自身的资金需求，另一方面也增加了流动性。”