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　　 据证券中新社记者了解，近日，部分券商收到监管部门下发的《规制“两融套现”风险促进业务回归本源》文件。文件显示，部分投资者利用融资融券套现，实施投标规避和融资，故意规避监管要求，扰乱交易机制，侵犯业务本源。证券公司作为融资融券业务的组织者，应主动承担管理责任，加强风险监控，引导投资者理性合规交易，切实维护市场秩序。

　　 其中，“现金合一”问题较为突出。二合一套现是指投资者通过融资融券方式提取资金，以达到购买非标证券(即“四处竞价”)或从信用账户转出融资(即“融资”)等非正常交易目的。本质上，“套现”是投资者故意逃避监管、违背业务本源的行为。“二合一套现”导致信用账户中的余额挂钩标的与实际持仓不符，增加了日常监管和风险监测识别的难度，使得个别犯罪分子通过融资购买信用账户、操纵股价等违法活动更加隐蔽。

　　 监管部门提出：

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　　 一是正视“两笔金融交易套现”问题，强化会展业合规意识。诱导或者引导投资者使用特定交易方式实施“二合一套现”，或者为该行为提供专项融资授信和系统操作便利，均属于违反“不得为客户进行不正当交易活动提供便利”原则要求的行为。各证券公司要按照实质重于形式的原则，正确对待“两个金融兑现”的问题和风险，回归两个金融业务的本源，严格遵守规范会展业的底线。

　　 二是认真落实主体责任，积极查处和清理违法行为。各证券公司要加强信用账户交易监测，提高异常交易识别能力，充分研究“二合一套现”方式，开展针对性调查。一方面，通过完善信用额度、头寸结构、动态保证金和展期评估管理，逐步规范股票风险，防范增量风险。另一方面，对于“股价操纵风险较高”的可疑账户，要采取有效措施核实客户身份和交易动机，清理涉嫌账户拆借和非法融资；分支机构员工参与为相关行为提供便利的，应追究责任并向我部和派出机构报告。

　　 三是回归金融一体化本源，严格防范融资“信用”。为防范市场上股票质押风险向两项融资业务转移，防止上市公司大股东利用“两项融资现金”进行融资和变相减持，各证券公司应综合考虑上市公司大股东实现质押的难度和集中度，审慎确定授信、抵减保证金转换率等风险控制指标，采取必要的前端控制措施，限制变相质押融资行为，维护两项融资业务正常秩序。

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　　 “二合一套现”遭遇强监管要求。经纪人需要核实客户身份和交易动机，以检查和清理可疑账户

　　 据券商中国记者独家了解，近日，部分券商收到监管部门下发的《规制“两融套现”风险促进业务回归本源》文件。

　　 文件显示，部分投资者利用融资融券套现，实施投标规避和融资，故意规避监管要求，扰乱交易机制，侵犯业务本源。证券公司作为融资融券业务的组织者，应主动承担管理责任，加强风险监控，引导投资者理性合规交易，切实维护市场秩序。

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　　 其中，“套现”的问题

　　 首先，监管要求被规避，存在潜在的合规风险。为防范风险，两家公司现行业务规则对交易标的和资金用途均有明确限制。在交易标的上，两家公司不得超出交易所规定的范围；在资金使用方面，投资者在其信用证券账户中出售通过融资购买的证券时，应偿还其融资欠款。本质上，“套现”是投资者故意逃避监管、违背业务本源的行为。

　　 二是扰乱交易机制，增加信用风险。“两现”的本质是投资者利用交易指令改变还款顺序，将专项融资资金转换为可自由支配资金，打破了两种融资固有的交易机制，造成负债与抵押物对应位置不匹配，降低了两种融资业务的透明度，增加了信用风险。而且，标的范围和抵押物转换率的调整是两家公司重要的逆周期调整措施，而套现竞价本质上扰乱了交易机制，可能影响现有调整措施的功能。

　　 第三，规避了信披义务，风险传染性强。实践中，部分上市公司控股股东利用现金偿还股票质押融资债务，将质押融资债务转化为融资债务。他们一方面实现了融资加杠杆的目的，另一方面规避了上市公司的信息披露义务。当市场波动较大时，两家公司之间抵押物价值波动的风险可能与股票质押的风险相互传染。