元祖股份-itp

　　 9月1日晚，两家上市公司回购的消息引起市场关注。首先是格力电器的《关于股份回购进展情况的公告》。截至2021年8月31日，公司第三次回购计划通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份2.5亿股，占公司总股本的4.2288%。最高成交价56.11元/股，最低成交价42.90元/股，支付总金额124.69亿元。

　　 另一个是平安回购的消息。自8月27日起，平安连续4个交易日(截至9月1日)回购公司股份，累计耗资超过22亿元。从两家公司的回购过程来看，显然非常给力。例如，格力电器第三次回购计划于今年5月27日公布。回购期限为一年，最低回购资金75亿元，最高回购资金150亿元。但仅过了3个月，回购资金就达到了124.69亿元，离上限不远了。但平安的回购计划在8月26日晚间公布，回购大幕于8月27日拉开。而且是4个交易日回购，回购资金超过22亿元，也说明平安股份回购也是马不停蹄。

　　 显然，两家公司回购之所以如此给力，与公司股价低迷有很大关系。例如，在格力电器，股价自今年4月以来一直在下跌。5月26日，格力电器的股价为56.19元，但到了8月31日，其股价已经跌到了40元附近。回购计划启动后，格力电器股价下跌近30%。中国平安的股价在50元关口挣扎。8月31日，其关口在50元甚至有所下跌，最低价为48.88元。也正是基于这种情况，所以两家公司的回购力度都不弱。

　　元祖股份-玻璃期货

　　 两家公司的回购力度都不弱，但为什么这次回购没有阻止股价下跌？这一点在格力电器非常明显。

　　 回购未能阻止股价下跌，当然与公司基本面有关。比如格力电器的营收情况就明显不容乐观。虽然半年报明确显示公司半年净利润近95亿元，同比增长48.64%，但公司去年业绩受疫情影响较大，而2019年上半年，格力电器净利润为133.93亿元。与2019年上半年的表现相比，格力电器今年的表现显然还存在一些不足。

　　 从市场来看，在市场完成了对格力电器股票的一轮炒作之后，也有一个休整的过程。如果格力电器股价一直保持在高位，后期投资者很难介入，新一轮炒作也很难展开。所以，股价经过一轮上涨之后，必然会有一轮下跌的趋势。如果没有显著的利好，这种趋势将很难改变，直到股价跌穿。

　　元祖股份-上海飞机场

　　 就回购本身而言，无论是格力电器的回购，还是中国平安的回购，都存在缺陷。他们的回购不能提高上市公司的投资价值，也不能刺激股价。上市公司股份回购之所以能够刺激上市公司股价，是因为上市公司股份回购过去多以注销股份为目的。回购股份的注销可以增加市场上流通股份的投资价值。比如回购前公司每股收益为0.50元，回购股份取消后公司每股收益增加到0.55元。这意味着上市公司的投资价值增加，从而刺激股价上涨。

　　 但从目前的市场情况来看，当管理层允许上市公司回购的股份不被注销时，很多上市公司往往会利用回购的股份实施公司的股权激励或员工持股计划等等，无论是格力电器还是中国平安。这样，虽然上市公司进行了股份回购，但上市公司的总股本却丝毫没有减少，持股投资者的权益也没有增加一分钱。这样的回购自然难以刺激股价上涨。因此，格力电器与平安股份回购未能阻止股价下跌是正常的。为了回购刺激上市公司股价上涨，上市公司需要以股份注销为目的进行回购。