202002-时代峰峻

　　 1.本月鸡蛋市场综述。

　　 8月是鸡蛋需求的季节性旺季，但鸡蛋价格在8月初见顶后一直持续走弱。截至8月29日，鸡蛋价格为4.3-4.6元/斤，月均价下跌约0.3-0.4元/斤。8月初的高峰主要受疫情初期居民分期备货带动，但很快开始走弱。居民备货后，疫情防控导致旺季需求未得到有效释放。比如餐饮、食品、旅游、礼品需求受到影响，需求难以支撑高价。同时产量处于较高水平，小鸡蛋压力相对较大，因此旺季鸡蛋价格走弱。现货在旺季走弱，期货下跌，尤其是近几个月，总持仓持续下降。

　　 第二，下个月的市场前景。

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　　 (1)库存：

　　 9月份的生产水平还是比较高的，鸡的冲刷量也比较大，所以鸡蛋供应量预计不会有明显的增加，甚至不排除阶段性减少的可能。蛋商库存压力不大，还有一定补货空间，而目前需求处于低位。随着疫情的发展，对鸡蛋的需求可能会恢复。此外，中秋节前还有一些假期需求，9月份需求可能会有所改善。因此预计9月份过度淡季期间现货价格下跌空间有限，不排除小幅上涨的可能。

　　 (二)期货：

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　　 鸡蛋01既是主合同，也是远月合同。周期性波动受资本和市场预期的影响很大。短期现货节奏可能带动01的走势。市场看好未来中秋低预期，支撑01，01且不排除反弹的可能。然而，从长期来看，01的估值低于4000。原因是：预计下半年蛋鸡产蛋水平较高，整体存栏量增加，鸡蛋供应水平提高。但需求会持续低迷，难以支撑高蛋价。因此，我们对下半年的鸡蛋价格不要过于乐观。另外，货物的最终收发可能在春节之后，对01有一定的影响。

　　 风险因素：饲料持续上涨，补栏持续低位；疫情变化的影响；系统性风险。