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　　 本周黄金呈下跌趋势，收于周线银线。很多人问本轮黄金反弹是否已经结束。

　　 应该说，周初黄金下跌有很强的技术基础，因为当时黄金处于上行通道的上轨，存在技术调整的压力。上周末，我明确表示黄金周开始可能会有调整。其实是一样的。

　　 不过，本周黄金呈现动荡的下跌趋势，且走势相对较弱，这可能与一个重要消息有关！

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　　 上周五，《华尔街日报》(博客、微博)分析了近期美联储官员的采访和公开声明，并得出结论，美联储将在下次会议上达成协议，从11月开始减少债券购买(Taper)。具体来说，美联储主席鲍威尔可能会利用9月21日至22日的FOMC会议发出信号，美联储可能会在11月2日至3日的FOMC会议上开始逐步削减。

　　 高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，在《华尔街日报》分析美联储将在11月减少债券购买(tape)后，高盛将美联储在11月宣布tape的可能性从45%提高到70%。将美联储在12月宣布缩减的可能性从35%降低到10%；仍有预测称，如果Delta突变株带来的风险上升，美联储将有20%的可能性将Taper的宣布推迟到2022年。

　　 如果美联储在9月份宣布缩减，黄金的反弹很可能已经结束，还有进一步下跌的空间。

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　　 那么，美联储在9月份宣布缩减的可能性有多大呢？

　　 从美联储的第一和第二把手鲍威尔和克拉里达最近的声明来看，就业能否继续增长是减少QE的关键。周三掌管美联储的纽约美联储银行董事长威廉姆斯(Williams)表示，假设美国经济继续如预期般改善，今年开始放缓资产购买步伐可能是合适的。威廉姆斯在任职期间拥有美联储货币政策委员会FOMC永久投票权。

　　 考虑到9月初最新一期仅新增20万个非农就业岗位，无论如何先看看10月非农就业数据，再做决定是常识。如果10月份的就业增长能够回到正常水平，比如说70-100万的范围，那么是合理的。因此，由此判断，美联储在9月份的会议上宣布减持QE的可能性相对较小。

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　　 不过，考虑到《华尔街日报》和美联储之间的特殊关系，如果美联储主要高级官员能够在下周发布QE可能在9月份减产的消息，概率也不小。下周末，我们可以综合市场消息，评估9月份宣布Taper的可能性。

　　 短期来看，下周还有一个比较重要的数据，美国8月份的CPI数据。

　　 7月份的年消费物价指数为5.4%。目前市场预计8月份CPI年率为5.3%。如果低于5.3%，对黄金不利。这意味着短期内通胀有下降趋势，有利于美元实际利率的提升。相反，如果高于5.3%，降低美元实际利率，可能有利于金带反弹。

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　　 技术分析

　　 根据前两周的分析，技术上，9月黄金单边下行的概率比较小，震荡的可能性比较大。然而，这是基于美联储不会在9月份的会议上减少QE的前提。如果美联储在9月份减持QE，黄金走弱的概率非常高。

　　 下周走势，随着本周黄金继续调整走势，本周初可能会出现触底过程。较低的1780-1775美元有强大的技术支持。预计将在1，775-1，800美元之间波动。周二美国CPI数据出炉后，短期趋势可能在周三变得更加明朗。主要短期压力为1805美元。

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　　 从我个人判断，我认为持续下跌的概率较小，黄金持续震荡的可能性比较大。如果9月份美联储不减持QE，美国疫情进一步发展，黄金持续下跌的基本面因素并不充分。

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　　 2.拜登六步抗疫计划中最严格的强制接种令也来了。拜登还提到，新冠肺炎疫情在美国正处于困难时期，可能会持续一段时间。

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　　 3.根据最新数据，在美国49个州检测到了一种变种病毒——穆毒株。传染病专家安东尼福奇博士说突变株穆也许能逃脱某些抗体的保护。

　　 根据上述信息，有理由推测10月和11月的经济和就业可能并不乐观。

　　 在高盛周一发布的报告中，美国2021年GDP预期增速下调至5.7%。在不到三个月的时间里，美国今年的GDP预测第三次下调。

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　　 疫情没有好转，经济复苏乏力，通胀仍处于较高水平(4-5%)，美联储停滞不前，黄金缺乏继续下跌的动力。

　　 黄金的下行压力有多大？

　　 疫情稳定，经济逐步恢复，通货膨胀率从5.4%下降，年内美联储减少QE。

　　 综上，我认为下周短期黄金震荡可能比较大。9月下旬，美联储会议是否宣布减持QE，如果是，黄金将承压。如果不宣布QE减产，黄金不太可能继续下跌。如果疫情恶化，黄金反而有望反弹。