1：什么是掉期如何操作

　　什么是掉期交易
掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易，在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。

　　2：什么是掉期

　　掉期是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B,并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A.掉期形式灵活多样,但本色上都是利率产品。首次换入高利率货币的一方必定要对另一方予以补偿,补偿的金额取决于两种货币间的利率程度区别,补偿的方法既可通过到期的交换价格反响,也可通过单独支付利差的形式反响。

　　3：什么是掉期业务

　　掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易，在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
1981年，IBM公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德国马克与美元之间的货币掉期交易。当时，世界银行在欧洲美元市场上能够以较为有利的条件筹集到美元资金，但是实际需要的却是瑞士法郎和德国马克。此时持有瑞士法郎和德国马克资金的IBM公司，正好希望将这两种货币形式的资金换成美元资金，以回避利率风险。在所罗门兄弟公司的中介下，世界银行将以低息筹集到的美元资金提供给IBM公司，IBM公司将自己持有的瑞上法郎和德国马克资金提供给世界银行。通过这种掉期交易，世界银行以比自己筹集资金更为有利的条件筹集到了所需的瑞士法郎和德国马克资金，IBM公司则回避了汇率风险，低成本筹集到美元资金。这是迄今为止正式公布的世界上第一笔货币掉期交易。通过这项掉期交易，世界银行和IBM公司在没有改变与原来的债权人之间的法律关系的情况下，以低成本筹集到了自身所需的资金。
1982年德意志银行进行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。当时．德意志银行为了进行长期贷款需要筹集长期资金，同时判断利率将会上升，以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。德意志银行用发行长期固定利率的方式筹集到了长期资金，通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率，再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。
在国际金融市场一体化潮流的背景下，掉朗交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视，用途日益广泛，交易量急速增加。近来。这种交易形式己逐步扩展到商品、股票等汇率、利率以外的领域。由于掉期合约内容复杂，多采取由交易双方一对一进行直接交易的形式，缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的信用风险和市场风险。因此，从事掉期交易者多为实力雄厚、风险控制能力强的国际性金融机构，掉期交易市场基本上是银行同业市场。国际清算银行（BIS）和掉期交易商的同际性自律组织国际掉期交易商协会（ISDA），近年来先后制定了一系列指引和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越受到交易者和监管者的重视。

　　4：掉期是什么意思

　　资金流向与热点板块前瞻：新能源净流入约5.2亿资金
核心提示：两市今日的总成交金额为1546.86亿元，和前一交易日相比减少592亿，资金净流入约4.9亿。今日上证指数小幅震荡，总成交金额大幅萎缩，除受利好消息影响的新能源板块表现强势外，其它走势均比较平淡。上证指数跌0.5％，收在2597.6点。由于今日走势基本符合昨日的判断，因此仍重复昨日的论述，若跌破2620，上证指数将去到2400附近，这之间反弹均应该减仓。未来一周仍坚持该观点，可以关注新能源的短期机会 .本周资金累计净流入约53亿，和上周基本持平。净流入排名前列的依次是：有色金属、煤炭石油、新能源。
今日资金成交前五名依次是：上海本地股、煤炭石油、有色金属、新能源、地产。
资金净流入较大的板块：上海本地股（%2B5.8亿）、新能源（%2B5.2亿）、电子信息（%2B4.4亿）。
资金净流出较大的板块：有色金属（-3.6亿）、医药（-2.6亿）。
新能源：该板块今日有约5.2亿资金净流入，净流入较大的个股有：宝新能源（000690行情,爱股）、天威保变（600550行情,爱股）、精工科技、拓日新能、杉杉股份、中环股份（002129行情,爱股）、南 玻A、孚日股份（002083行情,爱股）、安泰科技、德赛电池（000049行情,爱股）、乐山电力。
有色金属：该板块今日有约3.7亿资金净流出，但净流入较大的个股有：*ST张铜、西藏矿业（000762行情,爱股）、鑫科材料（600255行情,爱股）、中金岭南（000060行情,爱股）、科力远、厦门钨业（600549行情,爱股）。
煤炭石油：该板块今日有约1.4亿资金净流出，但净流入较大的个股有：中国神华（601088行情,爱股）、西山煤电、中海油服（601808行情,爱股）、露天煤业。
各板块资金流向情况见下表：
序号 重视程度 板块 今日成交亿元 昨日成交亿元 净流入值亿元 增量比率％ 占大盘比例％ 本周净流入值
1 A股板块 1546.8 2138.8 4.85 -27.7 100.0 53.06
2 工程建筑 36.33 48.3 -0.29 -24.8 2.3 -2.16
3 电力 73.07 87.86 1.47 -16.8 4.7 27.64
4 计算机 40.29 52.13 -0.3 -22.7 2.6 -1.36
5 电子信息 66.39 61.12 4.39 8.6 4.3 3.05
6 房地产 124.07 159.16 2.38 -22.0 8.0 -0.8
7 纺织服装 42.53 53.72 1.31 -20.8 2.7 2.73
8 钢铁 50.51 70.07 0.93 -27.9 3.3 8.56
9 供水供气 15.26 22.8 -0.22 -33.1 1.0 -1.49
10 化工化纤 84.55 126.91 -2.23 -33.4 5.5 0.83
11 电器 32.9 38.69 0.64 -15.0 2.1 -2.21
12 交通设施 29.02 40.56 -0.36 -28.5 1.9 -9.74
13 银行类 73.51 104.04 2.27 -29.3 4.8 -11.06
14 旅游酒店 11.83 15.33 -0.46 -22.8 0.8 -1.63
15 ★★ 煤炭石油 162.77 222.52 -1.38 -26.9 10.5 43.19
16 酿酒食品 45.29 56.86 -1.97 -20.3 2.9 -10.04
17 农林牧渔 31.93 51.36 -2.09 -37.8 2.1 -7.78
18 商业连锁 36.94 42.44 1.4 -13.0 2.4 -5.37
19 建材 50.1 59.73 2.93 -16.1 3.2 -3.02
20 概念 17.3 34.94 -1.19 -50.5 1.1 2.23
21 汽车类 75.18 93.15 1.46 -19.3 4.9 8
22 机械 49.54 62.57 0.39 -20.8 3.2 -5.62
23 医药 97.14 128.16 -2.61 -24.2 6.3 -25.18
24 ★★ 上海本地股 172.24 221.47 5.85 -22.2 11.1 -2.52
25 教育传媒 23.2 25.64 0.52 -9.5 1.5 1.73
26 仪电仪表 64.59 68.89 -0.1 -6.2 4.2 0.87
27 ★★ 有色金属 143.95 201.5 -3.67 -28.6 9.3 57.98
28 造纸印刷 14.95 22.62 -0.89 -33.9 1.0 -0.76
29 券商 39.59 73.18 0.98 -45.9 2.6 5.72
30 电力设备 62.72 65.56 -0.01 -4.3 4.1 2.07
31 通信 38.84 58.7 1.97 -33.8 2.5 2.72
32 运输物流 50.14 77.9 0.86 -35.6 3.2 -4.58
33 奥运 117.16 146.61 0.86 -20.1 7.6 -11.54
34 ★★ 新能源 130.44 127.58 5.2 2.2 8.4 15.29
35 节能环保 55.46 73.49 0.18 -24.5 3.6 -4.43
36 航天军工 57.48 78.67 -0.68 -26.9 3.7 -1.88
37 3G 45.72 62.73 2.46 -27.1 3.0 3.48
38 创投 57.87 70.75 2.27 -18.2 3.7 3.4
39 中小板 115.91 136.94 -0.53 -15.4 7.5 -1.44

　　5：掉期是什么意思

　　资金流向与热点板块前瞻：新能源净流入约5.2亿资金
核心提示：两市今日的总成交金额为1546.86亿元，和前一交易日相比减少592亿，资金净流入约4.9亿。今日上证指数小幅震荡，总成交金额大幅萎缩，除受利好消息影响的新能源板块表现强势外，其它走势均比较平淡。上证指数跌0.5％，收在2597.6点。由于今日走势基本符合昨日的判断，因此仍重复昨日的论述，若跌破2620，上证指数将去到2400附近，这之间反弹均应该减仓。未来一周仍坚持该观点，可以关注新能源的短期机会 .本周资金累计净流入约53亿，和上周基本持平。净流入排名前列的依次是：有色金属、煤炭石油、新能源。
今日资金成交前五名依次是：上海本地股、煤炭石油、有色金属、新能源、地产。
资金净流入较大的板块：上海本地股（%2B5.8亿）、新能源（%2B5.2亿）、电子信息（%2B4.4亿）。
资金净流出较大的板块：有色金属（-3.6亿）、医药（-2.6亿）。
新能源：该板块今日有约5.2亿资金净流入，净流入较大的个股有：宝新能源（000690行情,爱股）、天威保变（600550行情,爱股）、精工科技、拓日新能、杉杉股份、中环股份（002129行情,爱股）、南 玻A、孚日股份（002083行情,爱股）、安泰科技、德赛电池（000049行情,爱股）、乐山电力。
有色金属：该板块今日有约3.7亿资金净流出，但净流入较大的个股有：*ST张铜、西藏矿业（000762行情,爱股）、鑫科材料（600255行情,爱股）、中金岭南（000060行情,爱股）、科力远、厦门钨业（600549行情,爱股）。
煤炭石油：该板块今日有约1.4亿资金净流出，但净流入较大的个股有：中国神华（601088行情,爱股）、西山煤电、中海油服（601808行情,爱股）、露天煤业。
各板块资金流向情况见下表：
序号 重视程度 板块 今日成交亿元 昨日成交亿元 净流入值亿元 增量比率％ 占大盘比例％ 本周净流入值
1 A股板块 1546.8 2138.8 4.85 -27.7 100.0 53.06
2 工程建筑 36.33 48.3 -0.29 -24.8 2.3 -2.16
3 电力 73.07 87.86 1.47 -16.8 4.7 27.64
4 计算机 40.29 52.13 -0.3 -22.7 2.6 -1.36
5 电子信息 66.39 61.12 4.39 8.6 4.3 3.05
6 房地产 124.07 159.16 2.38 -22.0 8.0 -0.8
7 纺织服装 42.53 53.72 1.31 -20.8 2.7 2.73
8 钢铁 50.51 70.07 0.93 -27.9 3.3 8.56
9 供水供气 15.26 22.8 -0.22 -33.1 1.0 -1.49
10 化工化纤 84.55 126.91 -2.23 -33.4 5.5 0.83
11 电器 32.9 38.69 0.64 -15.0 2.1 -2.21
12 交通设施 29.02 40.56 -0.36 -28.5 1.9 -9.74
13 银行类 73.51 104.04 2.27 -29.3 4.8 -11.06
14 旅游酒店 11.83 15.33 -0.46 -22.8 0.8 -1.63
15 ★★ 煤炭石油 162.77 222.52 -1.38 -26.9 10.5 43.19
16 酿酒食品 45.29 56.86 -1.97 -20.3 2.9 -10.04
17 农林牧渔 31.93 51.36 -2.09 -37.8 2.1 -7.78
18 商业连锁 36.94 42.44 1.4 -13.0 2.4 -5.37
19 建材 50.1 59.73 2.93 -16.1 3.2 -3.02
20 概念 17.3 34.94 -1.19 -50.5 1.1 2.23
21 汽车类 75.18 93.15 1.46 -19.3 4.9 8
22 机械 49.54 62.57 0.39 -20.8 3.2 -5.62
23 医药 97.14 128.16 -2.61 -24.2 6.3 -25.18
24 ★★ 上海本地股 172.24 221.47 5.85 -22.2 11.1 -2.52
25 教育传媒 23.2 25.64 0.52 -9.5 1.5 1.73
26 仪电仪表 64.59 68.89 -0.1 -6.2 4.2 0.87
27 ★★ 有色金属 143.95 201.5 -3.67 -28.6 9.3 57.98
28 造纸印刷 14.95 22.62 -0.89 -33.9 1.0 -0.76
29 券商 39.59 73.18 0.98 -45.9 2.6 5.72
30 电力设备 62.72 65.56 -0.01 -4.3 4.1 2.07
31 通信 38.84 58.7 1.97 -33.8 2.5 2.72
32 运输物流 50.14 77.9 0.86 -35.6 3.2 -4.58
33 奥运 117.16 146.61 0.86 -20.1 7.6 -11.54
34 ★★ 新能源 130.44 127.58 5.2 2.2 8.4 15.29
35 节能环保 55.46 73.49 0.18 -24.5 3.6 -4.43
36 航天军工 57.48 78.67 -0.68 -26.9 3.7 -1.88
37 3G 45.72 62.73 2.46 -27.1 3.0 3.48
38 创投 57.87 70.75 2.27 -18.2 3.7 3.4
39 中小板 115.91 136.94 -0.53 -15.4 7.5 -1.44

　　6：什么是掉期与调期

　　掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易，在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
1981年，IBM公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德国马克与美元之间的货币掉期交易。当时，世界银行在欧洲美元市场上能够以较为有利的条件筹集到美元资金，但是实际需要的却是瑞士法郎和德国马克。此时持有瑞士法郎和德国马克资金的IBM公司，正好希望将这两种货币形式的资金换成美元资金，以回避利率风险。在所罗门兄弟公司的中介下，世界银行将以低息筹集到的美元资金提供给IBM公司，IBM公司将自己持有的瑞上法郎和德国马克资金提供给世界银行。通过这种掉期交易，世界银行以比自己筹集资金更为有利的条件筹集到了所需的瑞士法郎和德国马克资金，IBM公司则回避了汇率风险，低成本筹集到美元资金。这是迄今为止正式公布的世界上第一笔货币掉期交易。通过这项掉期交易，世界银行和IBM公司在没有改变与原来的债权人之间的法律关系的情况下，以低成本筹集到了自身所需的资金。
1982年德意志银行进行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。当时．德意志银行为了进行长期贷款需要筹集长期资金，同时判断利率将会上升，以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。德意志银行用发行长期固定利率的方式筹集到了长期资金，通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率，再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。
在国际金融市场一体化潮流的背景下，掉朗交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视，用途日益广泛，交易量急速增加。近来。这种交易形式己逐步扩展到商品、股票等汇率、利率以外的领域。由于掉期合约内容复杂，多采取由交易双方一对一进行直接交易的形式，缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的信用风险和市场风险。因此，从事掉期交易者多为实力雄厚、风险控制能力强的国际性金融机构，掉期交易市场基本上是银行同业市场。国际清算银行（BIS）和掉期交易商的同际性自律组织国际掉期交易商协会（ISDA），近年来先后制定了一系列指引和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越受到交易者和监管者的重视。
参考资料：
有一种称为“调期”的市场行为就非常倚重于远期合约价格结构。“调期”是指同时买入和卖出不同交割期的同一种金属合约。一单调期交易包括两个方面：买进和卖出。如果买入的是近期合约，则称借入调期；如果卖出近期合约，则称为借出调期。
近期和远期合约之间的价格差是交易成本，这个成本在远期升水市场里将由借出调期者来承担，而在远期贴水市场里由借入调期者来承担。下面的表格说明了价格结构对调期交易的影响。
远期升水 远期贴水
借入调期 赚钱/盈利 赔钱/成本
借出调期 赔钱/成本 赚钱/盈利
如果我们是借入的话，我们就是买近期卖远期。如果市场是远期升水的话，那意味着我们是低买高卖，因此赚钱；如果市场是远期贴水的话，那意味着我们是高买低卖，因此赔钱，为了便于记忆，我们可以把它记做“BBC”(Bor－row in a Back－Cost，在贴水市场借入－成本)。
如果我们面临现货短缺的状况，可以做借入调期以满足需求。然而，调期的时间越长，资金成本就越高。因此，在选择的时候，上面的两个因素要综合考虑。
调期常用来达到调整交割期、获得利息收入的目的。另外，由于LME的结算系统实行合约到期日结算的规则，导致财务费用增加，这也是调期交易产生的原因。由于调期交易包括两个交割期不同的合约，这两个合约将在不同的时间分别结算。买进近期合约的一方将不得不在近期合约到期时付出全部的合约价款，而且一直要等到远期合约到期时才能收到卖出合约的全部价款。这里我们还没有考虑调期交易本身是赚钱的还是亏钱的。
调期交易的目的主要是库存融资和移动头寸等。
库存融资。仓单的持有者如果不是立即需要这批金属，就可以通过调期交易将它借出去，从而在一段时期内获得资金，盘活资产。如果在一个远期贴水市场里，这样做还可以赚取近期约和远期合约之间的差价，这笔差价可能是很可观的。
获得利息收入。这是指在远期升水市场里通过借入调期交易获得利润。这种投资往往能够获得比正常利率高得多的回报率。不过，操作的机会是稍纵即逝的，因为其它投资者时刻都在准备着捕捉这样回报丰厚又比较安全的投资机会，他们的行动将缩小远期升水的幅度。
移动头寸。可能有的投资者持有了在某个特定到期日的LME合约，但由于某种原因，他觉得这个到期日不合适了，换一下才好。这样的情况经常出现，尤其是设定套期保值头寸的到期日使之与现货定价日期匹配时。这时候就要用到调期交易，方法如下：
原持有多头 原持有空头
需要延期 借出调期 借入调期
需要提前 借入调期 借出调期