5月27日晚间,中国证监会和香港证监会原则同意两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通,方案实施需要2个月左右准备时间,并发布互联互通相关规则的征求意见稿。
根据上交所及深交所发布的征求意见稿,有资格纳入互联互通的ETF需满足:
1)上市时间满6个月,跟踪标的指数发布时间满一年;
2)最近6个月日均资产规模不低于17亿港元;
3)成份证券以港股通标的股票为主;
4)不属于合成ETF、杠杆及反向产品等。
根据征求意见稿中的规则,中信证券测算当前共有6只香港ETF符合被纳入港股通的条件,分别为:盈富基金、恒指ETF、恒生中国企业、南方恒生科技、安硕恒生科技、恒生科技ETF。其追踪的指数主要为恒生指数、国企指数和恒生科技指数。
整体来看,中金认为,纳入合资格ETF是互联互通机制又一标志性扩容事件。尽管短期直接影响未必很大,但中长期看影响深远,不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利,同时对促进两地资本市场相互融合,以及中国资本市场进一步开放也有重要意义。
中信表示,ETF通将拓宽内地投资者间接持有港股二次上市标的和REITs的渠道。
当前港股通规则尚未允许纳入二次上市企业和REITs,而在ETF通的安排下,内地投资者可通过投资跟踪恒指、国企指数和恒生科技指数的ETF间接持有此类标的。
当前恒指及恒生科技指数中,含有不乏阿里、、京东等二次上市的优质互联网企业,以及如领展房产基金的香港REITs。在当前互联网监管常态化,头部企业估值已显著回调、疫情对业绩的冲击也被充分price in后,中概互联网板块将愈发得到市场关注。
另外,在去年中资美元债违约风险持续升温的背景下,国内资金也在寻找境外稳定收益类资产,海外REITs亦获青睐。本次ETF互联互通新规为内地资金持有优质二次上市企业及海外REITs创造了条件。考虑到2020年以来,港股通日均净流入仅17.9亿元,远低于420亿元的上限,通过互联互通渠道也可规避QDII渠道潜在的额度风险。
中金认为,ETF互联互通短期直接影响有限但长期意义深远;对A股影响或大于港股;中长期深化两地市场融合,促进资本市场发展。具体在以下几个方面: