国际费雪效应

　　什么是国际费雪效应

　　国际费雪效应也即费雪敞口效应，是指在一定时间内即期汇率与两国利率差异呈现大小相等、方向相反的变化。理解国家间名义利率的相对变化对某国货币价值的影响，关键在于理解购买力平价理论和费雪效应的内涵。购买力平价理论告诉我们，汇率的变动将会抵消通货膨胀差异的影响。因此，本国的通货膨胀率相对外国的通货膨胀率上升，则意味着本币贬值，同时也意味着本国的利率相对于外国利率上升。将这两个条件综合起来，就得到了国际费雪效应。

　　国际费雪效应的公式

　　国家间的利率差异为即期汇率的未来变化提供了一个无偏预测。拥有相对较高利率国家的货币将相对于具有较低利率国家的货币贬值。假设资本可以自由流动，则各国实际利率最终会相等。因此两国名义利率之差就等于两国通货膨胀率之差，再结合购买力评价理论，即可得到国际费雪效应。

　　国际费雪效应所表达的是两国货币的汇率与两国资本市场利率之间的关系。它认为，即期汇率的变动幅度与两国利率之差相等，但方向相反。用公式表达则是：

　　 / S1 = id − if

　　其中S1是当前即期汇率，S2是一定时间结束后的即期汇率，id是国内资本市场利率，if为国外利率。