▎读研报·市场研判

　　   恒生与港股通调整：系统性优化“牛刀初试”

　　   恒生指数公司周五(5月21日)晚间公布了其定期的一季度指数调整结果(一般在季度截止后8周公布)，涵盖了港股主要旗舰指数如恒生指数、国企指数和恒生科技指数，直接决定港股通可投资范围的恒生综合指数也有部分调整。此外，此次也是恒指系统性优化建议后的首次调整，我们综合分析如下。

　　   美股正处于牛市周期的哪个位置？

　　   现在是早期、中期还是后期了呢？对信奉“凡是过往，皆为序章”的股票投资者而言，这个谜题很重要。

　　   华尔街希望听上去很简单的这个问题得到解答：牛市持续多久了？当然，这取决于你对起点的判断。

　　   穆迪分析：美联储或下月讨论缩减QE 美股将见更多回调

　　   隔夜美股涨跌互现，道指收涨123.69点，涨幅0.36%，报34207.84点；标普500指数微跌3.26点，跌幅0.08%，报4155.86点；纳指跌64.75点，跌幅0.48%，报13470.99点。▎读研报·大行评级大和：上调京东健康评级至优于大市 目标价130.5港元

　　   大和发研报指，京东健康(6618.HK)通过利用京东(9618.HK)广泛的供应链、全国性网路进行直销，从而在医疗保健价值链中建立了强大的供应链基础架构，将可令客户更易获得优质和负担得起的医疗保健产品、合作伙伴可根据用户需求来定制产品或服务，以及有助提高运营效率；同时线上营销料亦料成为公司的主要亮点之一，故将其评级由“持有”上调至“优于大市”，但将目标价由148.2港元下调12%至130.5港元。

　　   华创证券：维持网易-S(09999)“推荐”评级 新产品线能见度明显提升 目标价200港元

　　   华创证券发布研究报告，维持网易-S(09999)“推荐”评级，目标价200港元。

　　   报告中称，5月20日晚网易以线年度游戏发布会，公布大量的新产品信息与老产品的内容更新计划。展示公司对于老游戏长期运营以及IP价值维护的专注度，此外也公布了更多不同品类方向的新产品。更加具体的产品信息公开使公司的产品线储备能见度明显提升。

　　   野村：维持康宁杰瑞制药-B(09966)“买入”评级 目标价升至28.8港元

　　   野村发布研究报告，维持康宁杰瑞制药-B(09966)“买入”评级，目标价由25.1港元上调14.74%至28.8港元。

　　   报告中称，公司于2021年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将公布KN046及KN026的研究结果。当中KN046在对9例可评估疗效患者的整体缓解评估中，ORR为55.6%及DCR为88.9%，因此KN046联合白蛋白紫杉醇及吉西他滨作为不可切除局部晚期或转移性PDAC患者的一线疗法具有良好的活性、安全性及耐受性，证实了进一步评估的理论基础及可行性。

　　   大摩：予中国民航信息网络(00696)“增持”评级 目标价21港元

　　   大摩发布研究报告，给予中国民航信息网络(00696)“增持”评级，目标价21港元。

　　   报告中称，公司近期股价表现与稳固基本面有明显落差，按过去经验是强劲买入信号。在五一假期小高峰后，内地境内航空需求维持稳固，客量较2019年同期水平高约10%。大摩追踪海南岛的航空旅客量确认上述趋势，美兰及三亚机场客量较2019年同期水平高出分别10%及25%。

　　   花旗：上调煤气(0003.HK)目标价至12.5港元 评级“沽售”

　　   花旗发表报告，重申煤气(0003.HK)“沽售”评级，不过其股份目标价由11港元升至12.5港元，以反映该行将集团今年至2023年盈测上调2%至7%，主要由于内地的零售天然气销售增长加快，及人民币兑港元升值。该行估计，集团于今年8月不会调升香港煤气价格，料会令市场感意外，因打破其维持了多年，每两年上调煤气价格的惯例。花旗解释，近期煤气股价上升，主因投资者在波动市下追逐防守性股份，以及煤气今年首四个月内地售气量按年增逾30%。该行偏好其附属港华燃气(1083.HK)，予“买入”评级，主因估值明显较低，相当于今年预测市盈率8.2倍，煤气则为31.6倍，及有较高盈利增长空间。