在万众期待的声音下奈雪的茶(以下简称奈雪)近日已通过港交所上市聆讯拉开了冲刺“国内新式茶饮第一股”的序幕。

　　  
 

　　   作为国内为数不多的高端网红现制茶饮店奈雪一直深受年轻群体的喜爱并凭借多款茶饮在国内走俏迅速跻身国内茶饮龙头。抢跑港交所奈雪的茶凭什么实力冲刺“新式茶饮第一股”?其所处赛道如何?公司有无护城河?

　　   一、行业格局:步入新茶饮时代 年轻群体消费力强

　　   茶饮市场可以细分为现制茶饮、茶叶茶包茶粉以及即饮茶三大细分赛道。奈雪所处增长最快且竞争最为激烈的现制茶饮赛道。

　　   目前现制茶饮市场2015-2020年复合增速达21.9% 2020年规模达到1136亿元且在未来5年或有望仍保持较快增长。根据招股书中灼识咨询的报告至2025年现制茶饮市场规模有望达3400亿元。

　　   从发展趋势来看一方面茶饮市场经3轮发展由原来的茶饮粉末调制时代和传统连锁茶饮时代已向新茶饮时代步入其将现制茶饮产品和门店位置升级优化客单价也将处于较高水平。

　　   未来受益于消费持续升级高端现制茶饮店渗透率也是有望提升的。符合消费升级大趋势的计高端现制茶参考我国现磨咖啡市场增长情况预计高端现制茶饮渗透率未来会有较大提升空间。

　　   此外高端现制茶饮店龙头近年加速拓店会对行业增长起到一定带动作用。奈雪的茶、喜茶在2018-20年完成加速拓店一方面驱动行业持续增长另一方面或有望吸引更多玩家进入该行业。

　　   从目标群体来看目前新茶饮主要消费人群90后、00后等年轻人对新茶饮消费频次及月均的消费额较高。同时以女性为主但男性比例也逐渐提升。

　　   根据《2020中国新茶饮行业发展白皮书》有80%左右的消费者表示一周消费一次及以上的新茶饮且有57%的90后及00后消费者表示单月消费200元以上的新式茶饮。

　　   二、奈雪基本面:「产品+场景+多业态」打造深护城河

　　   1、 首创「现制茶饮+烘焙」模式

　　   奈雪是国内高端现制茶饮连锁龙头品牌目前旗下拥有「奈雪的茶」及「台盖」两个品牌。期中台盖的目标客群主要为价格敏感型的学生及年轻上班族价格较低与「奈雪的茶」形成差异化互补。

　　   奈雪首创「现制茶饮+烘焙」模式通过产品组合以及较大的门店面积有望打造一定的休闲社交场景。另外采用「茶饮+软欧包」为核心的产品组合来满足消费者的搭配需求。卡位中高端现制茶饮店市场奈雪的客单价一直处于行业领先地位。公司菜单中的茶饮/烘焙客单价分别处于13-30元/8-48元的区间目前看茶饮/烘焙产品客单价分别为27/23元处于行业相对较高水平。

　　   2、拓店迅速拥有先发优势

　　   奈雪的茶门店数量快速扩张抢占优质位置获得一定先发优势。2017/18/19/20Q1-3奈雪的茶门店数量分别为44/155/327/422家门店至2021年2月5日门店数量达507家近年门店实现加速拓展。其中奈雪的茶以1-2线家。

　　   公司较早抢占优质位置至2020年末全国排名前50的购物中心中已有28家开设有奈雪的茶门店形成了一定的先发优势。而根据招股书所提到的募资后将持续拓展主品牌门店或有望扩大在一线及新一线城市的先发优势。

　　   公司计划于2021/2022年在一线年新开设奈雪的茶茶饮店数量不低于2022年。

　　   3、核心竞争力:「产品+场景+多业态」有望打造品牌力

　　   产品力方面:根据招股书显示公司与十大供应商合作关系较为密切供应链体系较为完善。

　　   目前公司已与超过300名知名原材料供应商开展合作并与十大供应商有平均超过2年的合作关系2018/19/20Q1-3公司向前五大供应商采购额分别达28.0%/23.8%/24.2%。

　　   场景化方面:提供了一定的社交空间从而打造品牌特色。新茶饮门店面积通常在50-150平方米之间而典型奈雪的茶茶饮店面积达180至350平方米、店内可容纳50至120名顾客为消费者提供了一定的社交空间。公司在典型茶饮店拓店的过程中坚持这一门店模式其目的是为了体现奈雪的茶具备一定社交场景的品牌特色。

　　   多业态方面奈雪积极探索其他门店形式从而来丰富品牌的内涵除继续优化奈雪的茶标准店以外还陆续探索奈雪礼物店、奈雪Bla Bla Bar(酒屋)、奈雪梦工厂和奈雪PRO茶饮店等新门店业态。

　　   三、奈雪未来方向:加速拓店 提升效率

　　   首先随着未来奈雪门店的加密单店日均订单数量会出现一定程度下滑。

　　   从上图可以看出随着门店数量的增加订单量出现下降但Q1-Q3不排除疫情的影响。不过同样的数据虽然订单量有所减少但不妨碍整体营收随着门店数增长保持增加。

　　   而在未来对标喜茶和星巴克来看仍然会有较大的拓店空间尤其在非广深地区。

　　   未来高速开店的前景可以保证其营收不断的高速增长但是关键还是需要提高门店的经营效率。奈雪的茶标准茶饮店需要现制烘焙产品因此对门店面积要求较高在选址空间上受到一定压制。所以奈雪的茶PRO茶饮店有望帮助其提升效率。

　　   四、如何参与港股打新?

　　   自通过聆讯以来奈雪的茶这只新股已经被众多茶饮爱好者关注和热议诸多打新投资者更是翘首以盼期待在第一时间参与奈雪的茶打新。但对于新手投资者来说如何参与港股打新?有何技巧需要注意?富途证券特地梳理出港股打新小秘籍帮助投资者轻松了解港股打新。

　　   一般来说公司正式公布港股招股书那天投资者就可以开始认购新股了。港股新股认购期多为3天～一周投资者可以在认购期内进行认购。打新需要的费用包括入场费+手续费如果选择融资认购的投资者还要加上融资认购利息。

　　   这里要特别提到的是港股新股市场除了现金打新外还有一种方式叫融资打新。本金不足或想申购多手的时候可使用融资认购功能。以香港正规持牌券商——富途证券为例部分新股打新最高可获得20倍杠杆。简单地说使用1万本金即可认购20万元新股极大提升了购买力。

　　   完成认购后耐心等待认购结果公布则可。一般来说港股打新后大约有7个工作日的冻资时间一般会在一周内公布是否中签。富途证券一般会第一时间通过App直接推送中签情况投资者可直接登陆富途牛牛App进行查看。

　　   不同于美股市场港股打新还有一个颇具特色和吸引力之处:暗盘交易。暗盘即不通过交易所系统而是通过某些大型券商自行设立的内部系统进行报价撮合。港股新股暗盘交易时间一般为新股正式上市日前一个交易日下午4时15分至6时30分。因此暗盘交易的好处在于可以提前买卖新股无论是用来提前锁定收益还是止损或新股未中签想再次入场都可以用暗盘来达到投资目的。

　　   自富途上线自研暗盘以来各只新股在富途的暗盘表现大家有目共睹。以不久前上市的快手为例快手在富途暗盘里股价一度升至421港元最高涨幅超266%。不仅如此因为暗盘交易过于火热市场中不少券商暂停了快手暗盘交易而富途暗盘则十分稳定丝毫未受到影响交易稳定性再度得到验证。

　　   当然港股打新和暗盘交易虽有可观的赚钱效应但投资仍应在理性分析的基础上进行投资者们需要依据对公司基本面的判断做出审慎的投资决策切勿盲目追高。