PVC期货的投资价值

　　 获得预期的无风险收益一般说来，期货价格与现货价格之间的差距，应等于商品持有成本，如果这个差距明显超过持有成本，进行套利的窗口就开启了。期现套利时，投资者把现货以合适价格在期货市场中卖出，期货价格比现货价格高得越多，套利的可操作性就越强，最后只要到期交割，就可得到预期利润。期现套利时，期货和现货价差要比套利成本大，对PVC期货来说，这些成本主要有：
（1）商品的运输费、入库费、检验费、仓储费等，其中PVC期货仓储费为1元/吨，入库费根据市场情况，实行最高限额，检验费根据检验机构不同费用也不同，从2000元/批到3000元/批不等；
（2）现货占用资金及期货保证金的资金成本，PVC期货保证金比率一般月份为5%，进入交割月前月开始梯度增加；
（3）增值税；
（4）交割、交易手续费，PVC期货交割手续费为2元/吨，交易手续费为不超过6元/手。期货与现货价差减去上述成本，即为套利收益。
大商所标准仓单管理办法规定：“境内生产的聚氯乙烯申请注册标准仓单的，申请注册日期距商品生产日期不得超过120（含120）个自然日，境外生产的聚氯乙烯申请注册标准仓单的，申请注册日期距商品《进口货物报关单》进口日期(或者《进境货物备案清单》进境日期)不得超过120(含
120)个自然日，PVC期货仓单注销时间为每年3月底，投资者在进行期现套利操作时需要对此加以注意。 期现套利是通过交割来完成的，过程中无论现货和期货价格如何变化，都可获得预期收益，风险很小且收益稳定。实际操作中，投资者也可等待期货与现货价差回归，同时平期货，卖现货，把交割费、仓储费等套利成本节省下来，获得更多利润。 以低风险获取相对稳定收益由于仓储费的存在，远期合约价格会高于近期合约。但是由于各种供求因素影响，这个价差并不稳定，有时价差过大，有时近期合约价格也会高于远期，从而提供套利机会。跨月套利时，投资者在同一市场内，买入某一月份合约的同时，卖出另一月份的同种合约，当两个月份合约之间价差回归正常水平时，平仓获利，这是一种风险很小，收益相对稳定的套利方式。跨月套利和期货合约绝对价格无关，跟不同月份合约之间的价差和价差变化有关。投资者操作时，要弄清不同月份合约价差和这个期间仓储费之间的关系。一般来说，近月合约和远月合约之间的价差应该跟相同期间商品的仓储费大致相当(PVC期货仓储费收费标准为1元/吨),价差过大或过小都会提供套利机会。操作过程中，要是远期合约价格大于近期合约价格,投资者可以买入近期合约卖出远期合约,要是远期合约价格小于近期合约价格,投资者可考虑买入远期合约卖出近期合约。
在相关化工品中寻找获利机会
跨品种套利,是指利用不同期货品种之间的价差变化来获利。要进行跨品种套利,期货合约之间要具有比较强的相关性,相关性越强,做跨品种套利的效果就会越好,套利过程中的风险也会越小。PVC和LLDPE都是合成树脂产品，存在一定的套利关系。LLDPE用乙烯做原料生产，1单位乙烯可生产1单位的LLDPE。在用乙烯为原料生产PVC时，乙烯在PVC生产成本中约占60%，1单位乙烯可生产2单位PVC。投资者在进行跨品种套利时，可以把这种产出关系作为操作的参考。
通过跨市场套利
拓展获利空间
一般来说，各个市场之间的期货价格和远期价格的比价关系会比较稳定，如果受一些暂时性因素的影响，这种比价关系发生变化，就产生了跨市场套利机会。跨市场套利时，投资者可以在一个市场中买入（或卖出）某月份合约，同时在另一个市场卖出（或买入）同一月份的同种或相近品种合约，当这些合约比价关系趋于正常时平仓，获得收益。
目前，国内广东塑料交易所、浙江塑料城网上交易市场和中国塑化电子交易市场等都开展PVC远期电子交易，大商所PVC期货合约的交易标的是符合国标GB/T 5761-2006要求的一等品，这个等级的PVC也符合各家电子交易市场的交收质量标准，PVC期货合约与这些电子交易市场的远期合约之间可以开展跨市场套利。此外，PVC期货的交割地点设置在华东和华南地区，各电子交易市场在这些地区也设有交收仓库，这为投资者在期货市场和电子交易市场之间通过实物交割，把跨市场套利和期现套利结合起来操作提供了便利条件。 对于PVC生产企业来讲，在生产产品之前必须要准备上游生产原料，此时，PVC的生产成本其实已经固定，但未来PVC的售价却存在很多不确定性因素，一旦PVC价格下跌，将给企业带来较大损失。PVC期货上市之后，企业在准备原料库存计划生产的同时,可以在期货市场卖出相应的头寸,锁定本批计划生产的利润。由于PVC和电石价格有高度的相关性（据测算，PVC/电石的价格比率为2.3左右），生产企业甚至都可将已经购入形成的电石库存折算成PVC的头寸加以保值。
例如，某电石法PVC生产企业，目前现有PVC库存2000吨，3月份再次购进10500吨电石以便完
成3个月后5000吨PVC的生产计划，该企业的保值计划可以按如下步骤进行：
(1）计算开口头寸：目前库存2000吨PVC，加上5000吨的生产计划，共计7000吨PVC，另外，
1吨PVC约需要消耗1.5吨电石，5000吨PVC需要消耗7500吨电石，但该厂购进了15000吨电石，还余下3000吨电石处于风险之中，折合成PVC约2000吨，所以，这个生产企业总的开口头寸如果按照PVC计的线）市场操作：现货市场买入电石原料的同时，在期货市场卖出3月之后交割的PVC期货。在此期间，生产企业根据不断售出的PVC现货量，同时也在期货市场不断的买入相应的PVC期货进行平仓，直至到了交割月卖出所有现货，了结所有期货。由于在开始就锁定了利润，无论市场价格涨跌均不影响企业的既定收益。
以上操作是最简单的操作方法，不同的企业可以根据自己承受风险的能力选择部分比例套保，以使自己利润最大化。另外，还可以根据市场价格走势，如果明确涨势，可先平期货再卖现货，如果明确跌势，可先卖现货再平期货，这样可以将利润进一步扩大化。 贸易企业的经营根本就是在价格波动中获取最大利润，但是，其承受风险也是整个产业链条中最大的一方。价格上涨时，上游备货的来源无法保证，价格下跌时，下游接货方违约带来的风险也无法控制，尤其是PVC的贸易企业，行业竞争加剧，市场透明程度越来越高，企业经营难度越来越大。在这种情况下，贸易企业只有将现货贸易与期货相互结合补充，将期货市场当成优秀的“供应商”和忠实的“下游客户”，才能无论在行业牛市还是熊市期间均能游刃有余。
例如，某塑料贸易公司长期从事LLDPE、PP、PVC等多种树脂系列品种的贸易活动，LLDPE现货价格在2008年经过4、5、6月三个月的快速上涨之后屡创新高，最高至16000元/吨，涨势几近疯狂，他们估计在全球金融海啸愈演愈烈的冲击下，LLDPE价格泡沫巨大，暴涨之后必有暴跌。而6月份之前的期货价格始终大大高于现货价格，公司将所有LLDPE库存在9月合约卖出进行保值，同时还在市场收现货，在0809合约作无风险套利。进入7月后，LLDPE价格开始高台跳水，他们加大
销售力度，先卖现货后平期货。到了9月份，将未售出的LLDPE在期货市场按照最大交割量1000手
进行交割，合计5000吨加拿大产0218D和0218B。事后据公司财务测算，如果5000吨现货改在10月份销售的线万元。
PVC和LLDPE同属于合成树脂系列，与LLDPE很多贸易商存在交集，PVC期货推出之后，贸易商也可按照类似操作手法，对PVC库存进行保值，以获取尽可能多的收益。 塑料加工企业通常采用订单生产模式,但是接到订单后可能过一段时间才开始采购原料进行生产,因此他们通常面临着期间原材料价格上涨的风险,或者已经购入的库存商品的价格下跌的风险。如果塑料加工企业在接到订单的同时就在期货市场上进行买入保值操作,就可以提前锁定买入成本。仍然以LLDPE的加工企业为例，2008年底，某以LLDPE为主要原料的农膜企业，委托某国际代理公司进口了10000吨2、3月份到货的进口LLDPE，价格从7600元/吨～8500元/吨不等。春节过后，期货市场率先发动了一波拉涨行情，LLDPE价格由8400元/吨很快涨至9200～9300元/吨！现货市场由于需求低迷，价格上涨缓慢，销售不振，LLDPE期货0903合约9200～9300元/吨时，现货
只能勉强卖到8800元/吨,而且好多低价进口货还未到港,预期价格上升压力很大。在这种情况下,该
农膜企业在期货市场卖出0903合约和0905合约对进口的原料进行卖空保值，以最高成本8500元/吨计算仍然可以锁定700~800元/吨的利润。2月10日后，0905合约的价格大幅下跌，甚至低于同期现货价格近1000元/吨，虽然此时农膜价格也一落千丈，但是由于在原料部位进行了期货保值，该企业成功的避免了原材料库存价格下跌的风险。
PVC的加工企业也一样存在原料上涨和制品价格下跌的风险，同样可以利用PVC期货市场对已经采购形成的库存进行保值操作。根据加工进度和出售的制品量，不断在期货市场逐步买入平仓，直至消化掉所有库存。 中国PVC产能过剩。图3是2002-2011年PVC产量，从图表中可以看出，PVC产量总体上一直在增长，2011年产量为1295.2万吨。表1是2012年PVC月产量数据。2012年1-10月累计生产1110.95万吨，同比增长1.93%。但对比庞大的产能基础，行业整体开工率依然在60%上下徘徊。
统计数据表明，我国1-10月份，房屋新开工面积累计146792.195万平方米，同比下降8.5%；施工面积累计538149.2035万平方米，同比增长13.3%，但增速前十个月一直在回落；商品房销售面积同比下降1.1%。由此可见，房地产行业对PVC的需求出现萎缩。
PVC期货上市交易以来,市场发展很快,运行状况良好,呈现五大特点:一是交易活跃,市场规模发展迅速。PVC期货上市交易以来,月均增幅达到273%,是国内近年上市的三个石化品种中最成功的一个,上市最初5个月的交易量平均分别是LLDPE和PTA的29倍和11倍,月末持仓平均分别是LLDPE和PTA的18倍和4倍。 二是交割通畅,品牌效应突出。今年9月16日PVC期货顺利完成首次交割,共计交割1.84万手,9.22万吨,参与交割的会员达到31家,产业客户51个,交割顺畅无一例违约。PVC期货交割采用“质量检验+推荐品牌”的制度,推荐品牌为接货企业所青睐,提高了市场的效率和诚信度。三是客户数量迅速增长,企业客户参与踊跃。在5个月里参与客户超过4万,达到了上市交易近两年的LLDPE的水平,其中法人客户参与程度非常高,截至9月底法人持仓占PVC持仓总量的62.69%,超过了很多成熟的品种。四是期现价格联系紧密,价格发现作用得到体现。上市近5个月来,PVC期货价格和现货价格的相关系数已达到0.8259,具有较强的正相关性,期货价格及时准确地反映了现货市场的变化趋势。五是避险功能逐步完善,套期保值效果显著。聚氯乙烯期货上市后,现货企业参与十分踊跃,部分企业在实际操作过程中已经获得很好的保值效果,出现了一批可以为其他相关企业提供借鉴的典型案例,期货市场为企业稳健经营保驾护航的功能得到有效发挥。

　　 现在的PVC市场行情

　　PVC穿线管等一般室内接线用的比较多，像建房的时候都用的到的。沿海这边做PVC穿线管主要用在居民住宅小区上！现在上生产线就要看市场啦！利润嘛！看

　　 为什么PVC最近一直涨价？

　　可以参考找塑料网行情中心的几点分析：

1、社会库存低位
2、联合会议召开
3、期货大幅拉涨
4、环保督查发力
5、物流限载政策
6、人民币贬值利好出口

　　 聚氯乙烯的市场价格

　　中国化工报7月10日讯（刘方斌）
记者昨日从国家商务部获悉，我国出口到印度的聚氯乙烯产品日前被印度发起反倾销立案调查。中国石油和化学工业协会WTO办公室负责人昨天通过本报记者向业界提醒，这一事件反映出我国聚氯乙烯产业结构调整方面确实存在问题。
据了解，日前印度商工部反倾销总局发布公告，对进口自中国等国家和地区的悬浮级聚氯乙烯发起反倾销调查。公布的倾销调查期间为2005年1月1日至2005年12月31日，损害调查期间为2002~2003财政年度到2005年12月31日。印度是我国聚氯乙烯产品的主要出口市场。2005年国内聚氯乙烯出口量同比增长了52.5%，其中出口到印度的聚氯乙烯增长幅度最大。
据业内人士分析，近年来国内聚氯乙烯出口增多主要有以下原因。一方面，自2003年对进口聚氯乙烯反倾销以来，国外产品进入国内市场的门槛提高，刺激国内产业进入快速成长期，产能年平均增幅达到50％，已出现产能过剩趋势。同时国际聚氯乙烯生产企业转变来华方式，变输出产品为纷纷在国内投资建厂，无形中加剧了国内聚氯乙烯供过于求的态势。由于国内市场供过于求，企业纷纷将目光转向国际市场，竞相扩大出口，在一些国家出现了中国产聚氯乙烯进口量猛增、价格下降的情况。另一方面，由于原油价格持续上涨，以乙烯法为主要生产工艺的国外公司聚氯乙烯价格保持在每吨800美元至950美元的高位，而中国电石法聚氯乙烯生产发展迅速，目前已占据国内60％的市场份额，每吨成本要比国外企业低600元至1000元，产品在国际市场有一定的竞争力。中国石油和化工协会WTO办公室负责人指出，中国电石法聚氯乙烯价格虽低廉，但还没有完全计入生产过程对环境影响的成本。印度对我聚氯乙烯反倾销这一事件，反映出我国聚氯乙烯产业在控制电石法产能过快扩张和规范产品出口方面存在亟待解决的问题。

　　 PVC期货的价格影响

　　供需状况 变化
供需求变化是影响pvc期货市场价格变动的最重要的因素
供应面 停车检修、新装置开车，进口量的变化；石化政策性减产，装置意外事故
需求面：下游制品生产和需求淡旺季等 需求旺季每年春季、秋季：建筑施工旺季
出口变化：原料和制品。下游行业门槛低导致加工能力大量过剩，旺季淡化，生产周期被提前和拉长，下游加工业利润微薄；恶性竞争导致产品质量下降，假冒伪劣产品盛行影响了使用的积极性
国际原油波动
成本传导：原油作为PVC的主要原料之一，原油—石脑油—乙烯—氯乙烯—PVC
油价相对稳定或小幅波动时，对PVC市场的影响不大，对PVC成本的影响主要体现在乙烯（氯乙烯）
成本优势的变化：油价与电石价格的比较优势
成本平衡点：油价50美元/桶 VS 电石3000元/吨
油价影响市场参与者的心态
3、宏观经济形势（建材及房地产、汽车市场）如果宏观经济形势好，对于PVC需求和消费就好，市场价格也比然较为理想。反之就会比较差。
国家政策变化
出口退税，加工贸易限制，影响出口
进口关税下调：6.5%
限制使用：供水管、食品包装
倾销与反倾销：PVC：2003年9月，、日本、韩国及美国等；06年 土耳其，07年 印度，08年 南非、巴西
制品：管材、型材、包装膜、包装袋、玩具、灯饰等塑料制品
金融政策：利率、汇率变化
经济刺激政策
贸易保护主义抬头
原料价格变化
（电石、VCM/EDC） 原材料价格的变化将直接影响到pvc现货生产商的成本，它也属于对pvc期货市场价格影响力比较大的一个因素。
出口形势
4月份，受低价产品进口冲击和出口压力的影响，我国石油和化工行业出口形势依然十分严峻。据最新统计数据显示，4月份石油和化工行业出口交货值同比下降23.2%，降幅有扩大的趋势。
其中，中国2009年4月份聚氯乙烯进口量（含纯粉、已塑化、未塑化）为21.72万吨，同比大幅增加116.12%，环比减少6.89%。其中PVC纯粉进口量为19.76万吨，同比增加155.63%。
与进口相反的是，4月份中国聚氯乙烯出口量（含纯粉、已塑化、未塑化）为0.96万吨，4月份中国PVC产量为70.6万吨，表观消费量约为89.37万吨，而进口量占当月表观消费量的24.3%，进口PVC对国内市场的影响不言而喻。业内人士认为，短期内国内市场需求大幅扩大的可能性不大，因此进一步加大了化工对外贸易压力。

　　 近期PVC的行情走势如何？

　　以下内容摘自小程序“塑料行情报价”每日行情，仅供参考：
【上游原料动态】
8月25日亚洲乙烯市场价格上涨，CFR东北亚乙烯均价720美元/吨，CFR东南亚乙烯均价690美元/吨。
【国内出厂价】
今日国内PVC出厂价小幅整理，幅度为30-120元/
【各地市场行倩】
广州地区PVC市场价格上涨，普通5型电石料主流报6630-6740元/吨常州PVC市场价格小涨，5型电石料主流自提在6670-6700元/吨；河北地区PVC市场价格小涨，5型料含增值税6450-6540元/吨送到齐鲁化工城PVC市场价格窄幅上涨，5型电石料报价6570元/吨左右。
【后市预测】
今日PVC塑料市场小幅调整，期货盘面小幅跟涨，然市场成交气氛表现一般，刚需对高价抵触较强，市场成交集中在中低端。预计明日PVC市场行情僵持整理。