决定加权平均资成本的因素有两个,一是资本结构,二是个别资本成本,由于在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,资本结构不影响加权平均资本成本,所以,企业加权资本成本仅取决于个别资本成本。影响个别资本成本的是风险,包括经营风险和财务风险,其中财务风险受资本结构影响,而在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,资本结构不影响加权平均资本成本,所以,在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,财务风险不影响加权平均资本成本,即企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险。
1.资本结构,增加债务比重,会是平均资本成本趋于降低,同事会加大公司财务风险,财务风险提高,又会引起债务成本和权益成本提高;
2.股利政策 根据股利折现模型,它是决定权益资本成本的因素之一,因此公司改变股利政策,就会影响权益成本的变化;
3.投资政策 公司的资本成本反映现有资产的平均风险,如果公司向高于现有资产风险的项目投资,公司资产的平均风险就会提高,并使得资本成本上升,因此公司投资政策变化对资本成本就会发生变化。
1.利率,市场利率上升,资本成本上升,投资的价值会降低,抑制公司的投资。相反会刺激公司的投资;
2.市场风险溢价 根据资本资产定价模型可以看出,市场风险溢价会影响股权成本,股权成本上升时,各公司会推动债务融资,进而推动债务成本上升;
影响公司加权平均资本成本的因素有很多种,其中一些受到公司财务和投资决策的影响,但是另外一些则超出了公司的控制范围。 1、公司的可控制因素 (1)资本结构政策 根据WACC的计算公式,资本结构影响公司资本成本的高低,公司可以通过改变资本结构来改变资本成本。 (2)股利政策 公司的股利政策会影响到留存收益率水平,而留存收益率水平又决定公司是采用发行新股还是采用动用留存收益的方式来增加新的权益资本,所以,公司的鼓励政策也会影响到加权平均资本成本。 (3)投资决策 公司如果改变投资决策,投资于较高风险的资产,那么投资者要求的收益率会提高,WACC也会提升;反之,如果投资于较低风险的资产,投资人要求的收益率也将会降低,WACC也会降低。 2、 公司的不可控制因素 (1)利率水平 宏观经济的利率水平上升,那么债务成本、普通股和优先股成本就会相应的提高,相反,利率下降会产生相反的结果,因此,利率水平是影响资本成本的一个重要因素。但是,利率水平是由金融市场的资金供求关系决定的,单个企业无法控制利率水平。
首先,这三项都是贷款,利息均可税前列支。即,都按实际利率乘以(1-25%)作为真正的负担。
干脆写下来吧,这三项的资金成本合计5.84%*20%*(1-25%)+2.52%*20%*(1-25%)+6.14%*20%*(1-25%)
企业资金成本:4.23%*800/(800+400)+3.40%*400/(800+400)=2.83%+1.13%=3.96%
加权平均成本:7.2%*200/(200+100+200)+8%*100/(200+100+200)+8%*200/(200+100+200)=2.88%+1.6%+3.2%=7.68%