中信证券发布研究报告称，逆周期调节和用电量增长有望加快推动电网电源。在政策方向明确的推动下，在用电量增长和结构性缺电的情况下，整体电网和电源建设规模有望增加，建设速度有望提高。电源端，重点推荐东方电气，建议关注哈尔滨电气;电网端，重点推荐国电南瑞、许继电气、【特变电工(600089)、股吧】，建议关注思源电气、中国西电、平高电气、保变电气等。

　　中信证券主要观点如下：

　　政策推动，逆周期调节和基础设施建设有望推动电源电网。

　　中央经济工作会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适度超前开展基础设施;引导金融机构加大对绿色发展的支持;财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合。而电源和电网的为逆周期宏观调控提供了可能性。

　　回顾历史，该行可以看到在2020年疫情之后国家电网提高了年度计划，在2018年国家电网发布了12条特高压输电线路，这都为当时宏观环境下的逆周期调节提供了支持。而逆周期调节的政策安排也有望推高电网的规模或加快电网的速度。

　　现实需要，用电量增长和结构性缺电拉动电源电网。

　　用电量持续增长和结构性缺电，推动对于电源和电网的超前需求。可再生能源的大规模接入和“双碳”目标的实现需要新型电力系统的支撑，需要多种类型电源的投入，而新型电力系统在发展中面临着“双高”和“双峰”的问题，“双高”即高比例可再生能源和高电力电子设备，“双峰”即冬季和夏季两个用电高峰，而“双碳”目标的实现不仅要求新能源使用比例不断提升，还隐含了下游终端用能持续向电能转移的要求。用电量保持持续增长，结构性缺电预计也将延续，这种情况呼唤加快电源和电网的。

　　明确方向，电源和电网各有特点。

　　新时代的电源和电网具有新的特点，其中电源的不仅包括了新能源发电，还包括泛基荷电源和调峰电源;电网的包括了大电网侧跨区域输电通道、调度系统、抽水蓄能以及配用电侧的扩容、保护与智能运行、数字化，配套的储能等。

　　实现“双碳”目标与新型电力系统建设，需要推动光伏和风电等新能源发电电源的建设，并配套基荷电源和调峰电源为新能源发电提供支持;电网的需要聚焦结构化方向，近期南方电网公布“十四五”电网发展规划，提出要加大网架规划，推动柔性互联主网架技术，推动配电网，要加快电网通信和信息化的快速发展等。

　　风险提示：政策不及预期，电源电网不及预期。