期权交易是一种权利的交易。在期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期权为例，对期权买方来说，一手小麦的买权通常代表着未来买进一手小麦合约的权利。一手小麦的卖权通常代表着未来卖出一手小麦合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦合约的义务。期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。期权分场外期权和场内期权。场外期权交易一般由交易双方共同达成期权分买入期权和卖出期权。买入期权是指它给予期权的持有者在给定时间或在此时间以前的任一时刻按规定的价格买入一定数量某种资产或合约的权利的一种法律合同。卖出期权给予其持有者在给定时间或在此时间以前的任一时刻，按规定的价格卖出一定数量某种资产或合约的权利。期权的持有者拥有该项期权规定的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。期权的要素包括，1、敲定价，即敲定价格，期权合同规定的购入或售出某种资产的价格；2．到期日，期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日，3．标的资产，期权合同规定的双方买入或卖出的资产为期权的标的资产；4．权利金，买卖双方购买或出售期权的价格称为权利金或期权的价格。

　　期权对市场的影响对于期权是实用的，期权是一种另类的品种。一.期权不仅可以完善的交易制度，促进期市更完善，还可以丰富投资产品。一个逐步完善的市场，必须退出期权交易机制。从世界市场来看，期权是普遍存在的。二.的投机者增加了市场的流动性，但是自身必须承担一定的风险。市场是代表不同利益之间的角逐，代表了多空双方之间的战争。三.市场的主体交易就是对冲和获利。有时一方会被逼得巨量交割。所以尽管市场的不断完善，市场始终处于投资与风险的的矛盾中。当市场火爆时，它的风险也在增加，往往会导致挤泡沫行动。四.而期权的产生可能会分流资金，但是都是暂时的，最终会回到其原本价值上去。投资有风险，而期权可以相对防范风险。通常情况下可。以作为现货的对冲，而期权投资可以避免的部位风险，减少过大持仓所带来的风险。有了期权，投资者就能有效利用规避一定的交易风险。在价格波动时，减少价格的急剧波动带来的风险，缩小了风险。总之期权的产生，对市场来说是积极的。丰富了投资。合理利用，一定程度缩小投资的风险。

　　一、期权的概念 期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。 期权交易是一种权利的交易。在期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。 期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期权为例，对期权买方来说，一手小麦的买权通常代表着未来买进一手小麦合约的权利。一手小麦的卖权通常代表着未来卖出一手小麦合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦合约的义务。 期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。 二、期权的特点 （一）独特的损益结构 与股票、等投资工具相比，期权的与众不同之处在于其非线元/吨的多头部位，价格每上涨一元，部位盈利就增加一元，价格每下跌一元，部位亏损就增加一元。对于空头部位，则正好相反。 损益1800 价格 图1-3 部位损益图如图1-4，是执行价格为1800元买权多头的损益图。其到期损益图是条折线而不是一条直线，在执行价格的位置发生折角。如果价格小于期权执行价格，买权处于虚值状态，在到期时没有价值。买权的买方将损失全部的权利金20元，但无论价格跌有多深，买权的买方的亏损都不会再随之增加；如果到期价格为1820元，则买权处于损益平衡状态；如果价格大于期权执行价格，此时买权多头与多头部位的性质相同，买权的损益与价格的变化之间开始呈同向变动关系。 损益1800 1820 价格 图1-4 买权多头损益图 正是期权的非线性的损益结构，才使期权在风险管理、组合投资方面具有了明显的优势。通过不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造出不同风险收益状况的投资组合。 （二）期权交易的风险 期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使买卖双方面临着不同的风险状况。对于期权交易者来说，买方与卖方部位的均面临着权利金不利变化的风险。这点与相同，即在权利金的范围内，如果买的低而卖的高，平仓就能获利。相反则亏损。与不同的是，期权多头的风险底线已经确定和支付，其风险控制在权利金范围内。期权空头持仓的风险则存在与部位相同的不确定性。由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。 虽然期权买方的风险有限，但其亏损的比例却有可能是100％，有限的亏损加起来就变成了较大的亏损。期权卖方可以收到权利金，一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高，尽管的价格不可能跌至零，也不可能无限上涨，但从资金管理的角度来讲，对于许多交易者来说，此时的损失已相当于“无限”了。因此，在进行期权投资之前，投资者一定要全面客观地认识期权交易的风险。 三、期权与的区别 （一）买卖双方的权利义务 交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。 （二）买卖双方的盈亏结构 交易中，随着价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的;相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。 （三）保证金与权利金 交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。 （四）部位了结的方式 交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结交易。期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行履约或到期。 （五）合约数量 交易中，合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、买权与卖权的差异。不但如此，随着价格的波动，还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。 期权与各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性，但却需要投资者付出权利金成本，只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。但是，期权的出现，无论是在投资机会或是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。 四、为什么交易期权 （一）期权是一种有效的风险管理工具。期权以合约为标的，可以说是衍生品的衍生品。因此，期权既可以用来为现货保值，也可以为业务进行保值。通过买入期权，为现货或进行保值，不会面临追加保证金的风险。通过卖出期权，可以降低持仓成本或增加部位收益。而不同执行价格、不同到期日的期权的综合使用，使为不同偏好的保值者提供量体裁衣的保值策略成为可能。 （二）期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略。交易中，只有在价格发生方向性变化时，市场才有投资的机会。如果价格处于波动较小的盘整期，市场中就缺乏投资的机会。期权交易中，无论是价格处于牛市、熊市或盘整，均可以为投资者提供获利的机会。交易只能是基于方向性的。而期权的交易策略既可以基于价格的变动方向，也可以进行基于价格波动率进行交易。当投资者看多波动率时，可以买入跨式（Straddle）、宽跨式(Strangle)等交易组合；相反，如果投资者看空波动率，可以进行上述策略的相反操作。 （三）作用。期权可以为投资者提供更大的作用。特别是到期日较短的虚值期权。与保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。下面以平值期权为例，与作一比较。 假定：强麦价格为1900元/吨，保证金比例为5%即95元；强麦期权执行价格为1900元/吨，波动率15％，年利率1.98％。不同到期日的买权理论价值与保证金对比见表1-1。表1-1 期权与的作用比较 到期时间 买权权利金（元/吨） 占保证金之比 1个月 34 30％ 2个月 49 45％ 3个月 61 60％ 期权的作用可以帮助投资者用有限的资金获取更多的收益。如果市场出现不利变化，投资者可能损失更多的权利金。因此，投资者要注意，无论还是期权，作用都是双刃剑。

　　：支付一定的费用后，拥有在未来某个固定时间交割指定商品。要求一定执行。期权：向买方或者卖方支付一定费用后，拥有在未来交割某种指定商品的权利。可以执行与不执行。