美联储的货币政策将是指导2022年金价走势的关键，尤其是在去年年底的鹰派转变之后。这就引出了一个关键问题——在经历了本已黯淡的一年之后，黄金能否应对一个更为激进的央行？

　　在去年12月的会议上，美联储宣布将缩减规模扩大一倍，至每月300亿美元，这使其可以在2022年初结束美联储的资产购买计划。该央行称，通胀问题严重和经济强劲复苏是政策转变的主要原因。

　　当美联储宣布加速缩表时，黄金价格意外上涨，因为大部分信息已基本反映在价格中。

　　美联储主席鲍威尔去年12月表示，鉴于美国目前的经济、通货膨胀和工资状况，改变这种货币政策是“非常合适的”。他表示:“价格上涨现在已经蔓延到更广泛的商品和服务领域。”

　　更新后的点阵图还显示，美联储官员目前预计，2022年将加息三次，每次25个基点。

　　另一个引人注目的观点是，美联储指出，在缩减购债规模结束之前，它不会加息。“购买资产是在增加宽松，加息是在消除宽松。由于我们还要召开两次会议才能完成缩减购债规模，假设一切按计划进行，如果我们希望在那之前取消购债规模，我们可能会更早地停止缩减购债规模。但这不是我希望发生的事情。”

　　根据最新预测，美联储预计2021年实际GDP将增长5.5%，2022年将增长4%。其个人消费支出通胀预测从2022年的2.2%上调至2.6%。

　　包括英国央行和加拿大央行在内的其他央行也采取了更为强硬的立场。

　　“大多数央行明年都将收紧政策，但我们的观点在多大程度上反映在了市场上却各不相同。我们预计，明年美国利率将以与市场相似的速度上升(2023年将更快)。但在英国、澳大利亚、巴西和南非等其他几个国家，我们认为紧缩的步伐将低于投资者目前的预期。我们预计欧元区和日本的利率将保持在当前的历史低点。我们认为中国央行将下调政策利率，”凯投宏观首席经济学家Neil Shearing表示。

　　凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth强调，美联储不太可能在2022年放弃紧缩计划。

　　“未来几年，我们预计物价通胀将持续保持在2%的目标上方……现在更大的问题是，有明显迹象表明周期性的价格和工资压力正在形成，这将持续更长的时间。我们怀疑2023年核心个人消费支出通胀将高于美联储官员目前预测的2.3%，”Ashworth指出。

　　芝加哥商品交易所联储观察工具(CME FedWatch Tool)目前预测，最早在3月份加息的可能性为57.2%，6月份第二次加息的可能性为39.8%，9月份第三次加息的可能性为28.9%。

　　对黄金来说，这是一个糟糕的环境吗?

　　去年收盘时金价下跌了3.7%，为自2015年以来表现最差的一年。对于美联储采取更激进措施是否会在2022年打击金价，分析师们目前意见不一。一些人预计年底前金价将跌至1600美元，而其他人则不排除金价重返纪录高位的可能性。

　　澳新银行(ANZ)高级大宗商品策略师Daniel Hynes表示，黄金上涨的完美条件已经过去，包括宽松的货币政策、低利率、高通胀和大规模的财政支持。

　　Hynes表示，随着美联储开始升息以控制通胀，金价将开始回落至1600美元。

　　“金价年底的目标为1600美元，银价为22美元，”他说。“很难看到有什么东西会真正引发另一轮上涨，至少在短期内是这样。美联储将减少购买。市场预期在不久的将来会加息。美元未来料将横盘整理。这些条件并不会引发涨势。除了通胀继续升温之外，可能还会是另一个价格相对稳定的时期。”

　　澳新银行预计美联储将加息两次，因为今年上半年通胀率仍将居高不下。

　　“美联储遏制通胀或将通胀带回令人满意的2%-3%水平需要一段时间。就目前而言，加息对市场来说仍将是2022年底的事情。它将是围绕缩减资产购买的预期之间的差距，我认为这与加息周期相比是一个单独的问题。这将是关注黄金市场的更重要因素。”

　　摩根大通全球研究发表报告称，随着美联储开始收紧货币政策，金价将受到冲击，美联储可能将在9月份首次加息。

　　分析师们表示:“2022年期间，央行超宽松政策的退出将是对黄金和白银最彻底的利空。”“黄金价格将从第一季度的平均1765美元/盎司，稳步下降到明年第四季度的平均1520美元/盎司。”

　　加拿大皇家银行资本市场大宗商品策略师克Chris Louney表示，鉴于2022年加息三次的前景，黄金的风险偏向下行。

　　“基于市场预期，金价仍有负增长的空间，而这些在2022年期间将成为现实——加速缩减购债规模，可能最早在3月就开始加息。”这就是为什么尽管金价在200美元区间内上下波动，但我们从未真正改变我们的看法。我们还没有看到投资者的兴趣回升。我们对2022年黄金的全年平均价格是1695美元，”Louney称。

　　不过，那些看好黄金的人说，从历史上看，这种贵金属在加息周期中表现良好。

　　渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示，在美联储紧缩计划的不确定性消除后，现在是黄金闪耀的时候了。

　　“在加息周期中，金价往往在首次升息或宣布缩减购债规模后开始走强，因为从历史上看，市场价格会提早走强，”Cooper称。

　　她补充称，金价最终在1800美元附近的走势将至关重要，因为这仍是一个强劲的阻力位。渣打银行确实预计，明年第一季度金价将升至1875美元。

　　珀斯铸币局上市产品和投资研究经理Jordan Eliseo表示，在美联储开始加息周期后，黄金往往表现良好。

　　“一旦美联储以超出预期的速度完成缩减购债计划，甚至加息，如果金价触底并开始走高，我不会感到惊讶。这实际上可能是引发金价上涨的原因。”

　　他指出，值得关注的一件事是，通胀预期在2022年将如何变化。

　　他说:“很明显，当前的通胀冲动将远远强于美联储几个月前的预期。目前的通胀水平与市场预期的5年或10年后的通胀水平之间存在巨大差距。”“如果市场开始更多地察觉到通胀将变得更加持久，那么这将开始给政策制定者和投资者带来一些挑战。”