尽管大多数投资者对2021年金价近4%的下跌感到失望，但一位基金经理表示，投资者应该从更积极的角度看待这种贵金属的价格走势。

　　VanEck黄金策略投资组合经理Joe Foster日前在其最新的黄金市场报告中指出，尽管黄金去年的表现令人失望，但金价仍在1800美元附近创下新高。

　　“疫情带来的许多不确定性和风险，加上激进的财政和货币政策，推动金价创下新高，投资者寻求安全。自2020年3月大流行爆发以来，黄金的平均价格为1817美元，”他在报告中指出。

　　尽管通货膨胀率上升(上个月同比上涨7%)对黄金来说应该是一个积极的环境，但Foster指出，贵金属去年也面临着巨大的阻力。

　　他指出，面对不断上升的通胀，美联储发表了越来越强硬的言论。

　　“尽管我们认为美联储对通胀的迟来回应可能太迟了，但市场似乎对美联储管理经济的能力有盲目的信心，”他表示。

　　与此同时，黄金在美元飙升势头、股票市场创纪录估值以及对加密货币的强烈需求中挣扎。

　　他说:“在狂热中，大多数投资者缺乏风险意识，认为没有理由购买避险资产。”

　　Foster补充称，尽管金价在通胀面前难以反弹，但仍有充足时间追上其他商品类股。

　　“在过去50年里，只出现过两次通胀时期。第一次是在70年代，第二次是在2003年到2008年。在上述每一个通胀时期，黄金在上半年的表现都不及大宗商品，而在下半年则强于大宗商品。市场似乎不会认真对待通胀(或金价)，除非事实证明通胀难以对付，”他说。

　　Foster说，不断上涨的房价和租金，企业在紧张的劳动力市场上争夺劳动力，不断上涨的食品价格，以及因政府的流行病支出措施而仍然手头宽裕的消费者，都将继续推动消费者价格压力上升。

　　不过，他指出，美联储的货币政策仍是推动金价的最重要因素。目前，市场预计美联储今年将收紧货币政策。市场认为，今年可能会有四次加息，第一次将在3月份。也有人预测，美联储将在年底前缩减资产负债规模。

　　Foster说，其中一些期望可能被证明有点过于激进。

　　“美联储有过在太长时间内过于宽松的历史。随着科技和房地产泡沫的破裂，经济陷入困境。这次我们面临的是泡沫和通货膨胀。”

　　“在1999年、2004年和2015年，瑞银研究了黄金在过去三次周期中初始加息前后六个月的表现。他们发现，金价在每次首次加息之前的六个月里下跌了5%至10%。在每次首次加息后的六个月里，金价的涨幅在10%至20%之间。或许黄金在2021年的疲软表现是加息前的正常行为。2022年应该是有趣的一年，”他说。

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