进入2022年以来，美联储加息押注愈发激进，黄金价格迄今承压下行，目前维持在1800上方，不过有投行警告，由于全球央行的鹰派立场，黄金价格今年可能会下跌。

　　地区银行集团迪拜国民银行(Emirates NBD)表示，今年金价可能下跌，主要原因是全球央行(尤其是美联储)的鹰派立场转变。

　　Emirates NBD表示，由于新冠病毒奥密克戎(Omicron)变种的经济影响远没有最初担心的那么有意义，黄金价格看起来不合理地稳定。

　　自发现传播力更强的奥密克戎变种以来，金价一直在高位1870美元/盎司)和低位1770美元/盎司之间波动，2022年迄今的多数时间里，金价一直保持在1800美元/盎司左右。

　　随着奥密克戎对全球增长的威胁似乎减弱——尽管中国等主要经济体维持零新冠政策——黄金等避险资产的吸引力将会减弱。

　　即使黄金没有对奥密克戎的风险降低做出反应，但面临另一个重大威胁——全球央行(尤其是美联储)的鹰派立场转变。

　　很明显，美联储将加快政策正常化的步伐——我们预计今年将有四次加息，从3月份的联邦公开市场委员会开始——国债收益率已经飙升。

　　自今年年初以来，10年期美债收益率上升了近40个基点，至略低于1.9%，收益率的上涨已经蔓延到整个曲线。经通胀调整后的收益率也有所上升，截至1月中旬，10年期国债的实际收益率升至-0.59%，而2021年底的实际收益率还不到-1%。

　　Emirates NBD称，去年黄金未能证实其“通胀对冲”的特点，按美元计算的现货价格下跌3.6%，而美国平均通胀为4.7%。

　　在印度和中国这两个最大的实物需求市场，黄金的表现也不及通胀水平。美债收益率(实际和名义收益率)的上升，可能会促使宏观导向的投资者从黄金转向美国国债，尽管近期通胀前景仍处于高位。

　　Emirates NBD高级总监、市场经济学家Edward Bell指出，黄金ETF持仓已经下滑至2020年二季度大流行峰值以来的最低水平，而黄金期货的投机净头寸在过去一年半也大幅下降。

　　随着收益率走高，美元也应该走高，这将使黄金在关键的新兴市场需求中心变得更加昂贵。处于高位的冠状病毒病例和活动限制可能会限制零售采购，进一步削弱今年的需求前景。

　　印度去年的黄金进口量仅增长了6%，而2020年的增幅超过81%。由于印度新冠肺炎病例急剧增加，第二季度的黄金进口量大幅下降。

　　Emirates NBD说，“有一种风险是，美联储和其它央行可能会过于激进地收紧政策，以对抗通胀，从而扰乱金融市场和经济稳定。这种情况短期内可能对黄金和贵金属整体有利，因投资者将撤离股票等风险资产或能源、基本金属等其他大宗商品。不过，我们预计美联储会警惕过度过快收紧政策带来的破坏稳定的风险，并相应地放慢步伐”。

　　该行说：“我们预计，2022年金价将下跌，平均价格为1675美元，较2021年的年度水平下降7%。我们预计，其他贵金属的平均价格将低于2021年，主要原因是较高的收益率促使投资者放弃投资贵金属商品的想法。”

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