周四(3月10日)，在经历了令人失望的一年之后，黄金市场已经复苏。尽管地缘政治是引发金价飙升的最初诱因，但分析人士表示，现在的问题远不止于此。下面是你需要知道的一切。

　　今年以来，金价已经上涨了9.4%。黄金今年的回报率非常高，尤其是在2021年收盘下跌3.6%之后。

　　乌克兰的地缘政治不确定性，以及对俄罗斯的新制裁，创造了对黄金的强劲需求。投资者将这种贵金属视为对冲风险、通货膨胀和经济冲击的一种手段。

　　“目前黄金价格的飙升主要是由于地缘政治环境。随着乌克兰和俄罗斯战争导致的经济不稳定加剧，投资者感到紧张，纷纷撤出回报率不断下降的股市，转而将资金投入传统的安全避风港——黄金，”MarketOrders联合创始人兼首席运营官Sukhi Jutla表示。

　　黄金为什么大涨？

　　金价的上涨始于俄罗斯入侵乌克兰的几周前。一个主要的触发因素是对通胀的新看法，鉴于重大的供应链问题，市场开始怀疑央行控制迅速加速的通胀的能力。

　　然而，随着俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势升级，反弹速度加快。今年2月，金价分别突破1800美元和1900美元，在3月8日创下2078.80美元的历史新高。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师Daniel Briesemann说，自乌克兰战争爆发以来，仅黄金ETF就有55吨资金流入。“黄金作为安全避风港的需求相当大，ETF资金流入持续高企就证明了这一点。据彭博社报道，昨日流入总量超过14吨;自俄罗斯入侵乌克兰以来，流入量达到了55吨。”

　　然而，即便是这一200美元的价格变动，也让许多分析师提醒投资者，地缘政治因素只是暂时推动金价上涨的因素，多数涨幅最终可能会回吐。然后，乌克兰战争和对俄罗斯的严厉制裁开始影响全球通胀和经济前景，引发了对滞胀的担忧。

　　道明证券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek表示:“我们正在走向全面制裁。通常情况下，地缘政治事件发生后，金价的风险溢价会迅速消失。但在这种情况下，即使事态平息下来，通胀问题仍将存在。而且它看起来不会很快平静下来。你希望和平，但根据我们最近看到的情况，这似乎不太可能。我们将全面考虑这些供应冲击。”

　　甚至美联储主席鲍威尔也承认，他正在密切关注这场冲突的“意想不到的后果”。

　　鲍威尔说，主要的担忧已经成为更高的商品价格。他补充说，最重要的是要监测大宗商品价格上涨的持续时间。他指出，任何长期的石油冲击都可能渗透到通胀和经济增长放缓中。

　　在地缘政治因素和对滞胀的担忧的混合作用下，分析师们开始将黄金描述为重新开始闪耀的地方。

　　让我们谈谈避险资产

　　乌克兰战争提醒世界各地的投资者，黄金是多么有形，这使它几千年来如此具有吸引力。

　　“世界正在回归这样一种观念，即黄金——实物的，握在手里的黄金——是你在危机中想要的货币。十多年的和平和股市牛市让我们忘记了这一事实。但俄罗斯入侵乌克兰，让人们实时回到了危机中的现实生活中，”红树林投资者创始人兼首席执行官Matt Badiali说。

　　Badiali表示，这场危机让投资者提出了一些问题，比如在没有互联网的情况下，数字货币有多有用，如果资金被冻结，如何访问银行账户，如果货币迅速贬值，人们如何负担得起任何东西。

　　“解决这些问题的办法就是用黄金(和其他贵金属)。在和平与繁荣时期，人们对紧急现金的需求很少。我们可以给像数码照片这样的东西估价。但是，当你在挨饿，切断电力和网络，这些都不重要。如果我不能上网，我就不能告诉你食物的价格。但我可以用一条项链或一枚戒指跟你换一块面包，”他说。

　　最重要的是，投资者永远不会忘记美联储的动向。在俄罗斯入侵乌克兰之前，美联储就已经开始大幅加息。

　　“各地的通胀预期都在飙升。美联储将在政策方面面临困难，”Melek指出，“如果他们采取激进措施，这真的有助于通胀吗?不会。供应冲击是存在的。加息对通胀的影响将是稍后的事情。而且，供给已经出现了负增长，因此这样做可能并不明智。因此，金价正在走高。”

　　黄金的下一个目标是什么?

　　Badiali说，这轮涨势为金价奠定了新的基础，他认为未来5到10年内金价不会跌破1600美元。他表示:“我的工作假设是，这些教训将导致金价未来的基础更高。”

　　Jutla指出，今年大部分时间金价可能会继续上涨。她说:“我预计金价可能高达2500美元。”

　　此外，彭博情报高级商品策略师Mike McGlone表示，由于俄罗斯的制裁给许多大宗商品带来了巨大的价格上行压力，黄金似乎是今年最大的受益者之一。

　　“黄金将成为俄乌战争和大宗商品价格上涨的最大受益者，而大宗商品价格上涨削弱了需求。我们认为，金属将是2022年最终阶段的主要潜在表现，尤其是当大宗商品价格因供应冲击而不可避免地受到需求破坏时。”

　　一些分析师甚至不排除金价在这个看涨周期中接近3000美元的可能性。Melek称，这是因为若将金价自1980年代以来的纪录高位剔除通胀因素，则金价将达到2927美元。他说:“1980年的名义价格约为850美元。”“当我根据通胀进行调整时，价格是2927美元。如果考虑通货膨胀因素，这是历史最高水平。”

　　未来的另一个支撑因素将是各国央行购买更多黄金。Melek指出，黄金被视为一种没有人能拿走的真正资产。

　　他说:“我怀疑各国央行进行了大量购买。事实证明，俄罗斯6000亿美元的外汇储备是无用的，因为它的央行已经受到制裁。现在唯一可行的是实物黄金。个人层面的体验类似，因为你的账户可能会被冻结。如果他们切断你的网络，你就拿不到钱了。但没有人能接触到实体材料。”

　　《福布斯与曼哈顿商业银行》(Forbes & Manhattan)创始人、加拿大投资者Stan Bharti表示，黄金目前仍处于最新牛市周期的开始阶段，这一牛市始于2020年，可能还会持续8、99年。Bharti援引当前的通胀周期称:“金价将进一步走高，在这个周期内将达到4000- 5000美元。”

　　他补充称，更短线来看，明年同一时间金价应触及2500美元。“通胀正在大举回归。一旦通胀卷土重来，货币贬值，再加上地缘政治的不确定性，这些金属的生产将更加困难。”

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