美联储FOMC会议纪要强化市场对6与7月连续升息2码，也就是50个基点的预期，黄金26日亚市早盘报在1853.14美元，显示出避险正在退潮的趋势。美元遇到美联储不够鹰派、不摊牌的局势，正处于反弹上升的行情，报在102.02。美国驾驶旺季即将来到，原油汽油库存下降，推升WTI原油报在110伺机而动。

　　美联储5月会议纪要内容显示，与会官员大多认为，在接下来几次会议上，调高50个基点可能是适当的。官员们认为重点是要迅速转向更中性的货币政策立场，有鉴于不断变化的经济前景和风险，超过中性水平的限制性政策可能变得适合。

　　当前，美联储官员正试图不引发经济衰退的状况下，引导40年来最火热的通胀降温。会议纪录显示，决策官员5月不仅全数无异议通过升息2码，大多数官员还支持在至少接下来两次会议分别再调升2码，因为抗通胀这一仗还没打完。

　　根据会议纪录，“大多数与会者认为，在未来两次会议调升50个基点可能是合适的。许多与会者认为，加速撤出货币宽松能替委员会预留今年稍晚的弹性空间，以评估政策紧缩的效应，和经济情势允许政策调整的程度。”

　　此外，决策官员讨论升息到足以限制经济成长的可能性，“与会官员研判，迅速迈向更中性政策是重要的。与会者也提到，采取限制性政策立场可能是合适的，一切取决于经济展望变化和其面临的风险。”

　　会议纪录公布后，美股上涨，美债收益率震荡、美元回吐涨幅。交易员仍预期未来两次会议，共将升息100个基点。美联储主席鲍尔已透过近期的公开谈线码。

　　贝莱德美洲固定收益部门主管Bob Miller指出，这份会议纪录显示，7月会议将是重要的转捩点，届时将需观察通胀轨迹和劳动力市场的情况。“如果这些情况改善，美联储将获得一些喘息空间，改采比较和缓的升息步调，否则他们将更依赖经济情势。”

　　美银全球经济研究部门主管Ethan Harris提到说：“决策委员之间没有歧见，这不令人意外，真正的问题在后面：进入秋天之后，他们将需要决定要放慢步调或暂时停下脚步。我认为，美联储必须冒着经济衰退的风险。”

　　5月会议后，金融市场因为投资人担忧经济衰退而剧烈震荡。会议纪录显示，与会官员关注金融情势，担心货币紧缩会让国债和大宗商品市场都陷入不稳定，但仍矢言升息和缩减资产负债表。美联储偏好的指标显示，美国通胀率已是目标值的超过3倍水平，一些官员认为数据显示通胀可能不会再继续恶化，但他们也同意现在就认定通胀触顶还太早。

　　美国商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)周三敦促美国国会通过芯片法案(CHIPS for America Act)，目前国会尚未就一项为其各种计划分配资源的法案达成一致共识。她担忧英特尔、美光、三星就不会在美国建厂，转向亚洲和欧洲发展，美国芯片依赖外国供应恐成重大国安问题。

　　俄乌战争迄今未停下脚步，西方制裁力道也不断增强，美国财政部周二宣布将不再延长“允许俄罗斯继续向美国债券持有人偿还债息或本金”的豁免措施。这意味着，俄罗斯出现债务违约的几率升高。

　　乌克兰黑海港口迄今亦仍遭俄罗斯封锁，逾2000万吨的谷物滞留乌克兰的谷仓，深化全球粮食危机。俄罗斯外交部中哦算提出交换条件，要求国际社会须松绑对俄制裁，俄罗斯才会让运粮船驶离乌克兰。

　　全球新冠疫情持续蔓延，美国约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins University)数据指出，全球确诊数已飙破5.27亿例，死亡数突破628万例。全球184个国家/地区接种超过122亿剂疫苗。

　　黄金市场：

　　美联储会议纪要强化市场对6、7月连升2码(50个基点)的预期，黄金期货25日挫跌约1%，连四日涨势中断且为两周来最大跌幅，其他金属大多下跌，仅钯金勉强收高。渣打银行分析师Suki Copper指出，会议纪要大致符合市场预期，包括说明6、7月各升息2码是合理的，接下来市场的焦点可能还是会摆在通胀数据，观察物价上涨压力是否减缓。

　　黄金虽然有抗通胀的特性，但价格也受到美债收益率与美元的影响。美元周三反弹，代表以非美元付款的海外黄金投资人来说需付出更高价格。此外，由于升息会带动收益率上扬，意味着持有黄金这种不付息资产的机会成本升高。

　　BDSwiss研究部门主管Marshall Gittler指出，市场令人困惑，“黄金和白银现在变得更像风险资产”。

　　原油市场：

　　美国即将进入夏日驾驶季节，也就是阵亡将士纪念日周末起，官方数据却显示美国原油和汽油库存下降，令原油期货价格25日收高。美国能源资讯署(EIA)公布，上周美国原油库存减少100万桶，因炼油厂增加活动以应对预计增加的汽油需求，而汽油库存下降50万桶，蒸馏油库存增加170万桶。

　　Kpler美洲首席石油分析师Matt Smith表示，美国本周末将正式进入夏日驾驶季，炼油活动终于对强劲的炼油利润、低产品库存和即将增加的需求做出了回应。根据S&P Global Commodity Insights调查，分析师此前预计原油库存增加10万桶、汽油库存减少50万桶，蒸馏油库存增加60万桶。

　　美国石油协会(API)周二公布，上周美国原油库存增加56.7万桶、汽油库存减少420万桶、蒸馏油库存减少94.9万桶。

　　ING大宗商品策略主管Warren Patterson指出，随着美国进入驾驶季，美国汽油市场的紧绷将引发对供应的担忧。美国市场紧绷，正从其他地方进口汽油，包括供应也渐趋紧绷的欧洲。

　　针对政府是否考虑限制石油出口以抑制汽油和柴油价格上涨的提问，美国能源部长Jennifer Granholm周二受访时回答：“我能确定的是，拜登总统不会放弃任何可用的手段。”

　　Patterson指出：“目前为止，美政府仍不想走这条路，而是执着在释放战略石油储备(SPR)，但释放SPR尽管可能缓解原油价格，但如果瓶颈在炼油端，这招对缓解汽油短缺现象根本无济于事。”

　　另外Patterson也补充，欧盟持续就禁止进口俄罗斯石油和其他能源进行谈判，但本月底将举行的欧盟领导人会议似乎不太可能达成最终协议。