端午节前最后一个交易日科创50指数涨近5%，报1079.85点，自4月27日以来涨幅已达24.4%。

　　424只科创板个股中，上涨个股数占比超98%，仅7只个股收跌。莱特光电录得4连板，新光光电、华依科技、精进电动、卓易信息、灿勤科技、正元地信涨停。同时，有15只个股换手率在20%之上。

　　当日科创板成交额达655.27亿元。若回顾前几个交易日数据也能发现，科创板成交额已呈稳步上升趋势——5月27日-6月1日，分别为295.58亿元、317.16亿元、446.53亿元、484.90亿元。

　　为何大涨？梳理机构研判，基本面、估值、仓位配置、市场风险偏好或许是近期市场青睐科创方向的四大原因。

　　基本面方面，开源证券指出，从2021年年报及2022年一季报数据来看，不管是营业收入还是净利润，科创板成长性远优于其他板块，有一定反弹基础。

　　估值方面，多家机构指出，科创板估值已下修至历史低位。开源证券表示，科创50的估值与盈利水平的匹配度处于主要宽基指数中最低水平。浙商证券数据显示，4月26日为科创板最低点，彼时PE-TTM仅30倍，接近2012年12月创业板的29倍；且板块盈利增速较快，结合Wind一致盈利预测，科创板2022、2023年盈利增速分别为64%、34%。

　　机构化程度方面，一方面，浙商证券数据显示，截至今年Q1，科创板占基金整体的配置比例月5.3%，接近2012年Q4的创业板。随着科创板的产业配置价值显性化，参考创业板配置路径，当前科创板较低的基金配置，也意味着后续较大的加仓空间。

　　另一方面，从北上资金周频的净流入维度来看，开源证券指出，过去66周中，仅有4周北上资金出现过净流出，整个净流入的频率94%——换言之，外资在持续增配科创板个股。

　　市场偏好方面，开源证券指出，海外市场加息缩表因素对整个市场风险偏好的压制已暂告一段落，这也是促使5月以来科创50指数反弹的重要因素。

　　▌反弹持续性如何？科创板或成未来结构牛市主战场

　　从科创50指数反弹力度来看，自近期最低点至今，涨幅已达24.4%，期间曾出现小幅回调。

　　由于前期反弹力度较大，速度较快，开源证券预计，科创50指数下一阶段的波动或将加大，但反弹趋势“是可以延续的，还没有走完”。

　　一方面，前期制约科创50指数一些因素目前出现好转，同时未来1-2个月业绩的空窗期下，风险偏好也得到一些缓解。另一方面，之前由于疫情影响，半导体、新能源汽车等具体跟科创50指数关联度比较大的行业，受到较大冲击。目前复工复产逐渐推进，疫情影响逐渐减弱。

　　浙商证券给出的预期更为乐观，其指出，当前科创板进入牛市初期，小荷初露尖尖角。

　　首先，“无产业，不牛市”，展望“十四五”，以新能源、半导体、云计算、国防和生物医药为代表的制造业升级，是当前最具时代感的产业。分析师认为，科创板作为一批上市未满三年的次新股，恰好映射了中国制造业的升级崛起，这点正是夯实科创板牛市的底层逻辑。其次，“轻指数，重个股”，以史为鉴，近2-3年上市新股将是新一轮明星股沃土，科创板叠加了其产业分布的鲜明时代感，是代表性板块。科创板中新一轮明星股将悄然展开有序上涨，是未来结构牛市的主战场。

　　与浙商证券一样，中信建投也认为今年的科创板与2012年的创业板存在相似之处。其表示，“成长占优、小盘占优”是下半年的市场特征，“低位改善、成长领军”是下半年的行业选择，指数中期战略性关注科创板。

　　值得一提的是，较其他板块而言，科创板成分股平均股价较高，且交易股数最低数量较主板及创业板高、准入门槛高，一定程度上限制了交易活跃度。

　　但开源证券金魏建榕指出，2021年年报中，不少科创板上市公司调整了分红预案，不仅提高现金分红金额，且增加送转股。此外，2021年科创板成分股的平均每股税前股利为近三年最高水平。分红和送转股的实施，有利于降低科创板块的投资门槛、提高内部股票流动性，从而激发板块活力。