一位市场分析师称，黄金市场低于公允价值；但是，只要美联储继续积极收紧其货币政策，投资者就会继续观望。

　　Quant Insight的分析负责人Huw Roberts表示，尽管与其公允价值相比，黄金看起来很便宜，但宏观经济条件并不支持新的上升趋势。

　　他补充说，根据Qi的建模，黄金的公允价值应在1791美元左右。眼下，黄金正维持在长期支撑1730美元上方，但难以找到新的看涨势头。

　　Roberts解释说，Qi以非常广义的方式评估黄金的公允价值模型，包括经济增长、通货膨胀、金融状况、货币政策环境和风险胃纳。

　　Roberts补充说，Qi模型显示，黄金的宏观经济基本面正遭到破坏，金价可能会在短期内进一步走软。他说，使用Qi建模的投资者在逢低买入之前正等待宏观形势至少稳定下来。

　　他说：“尽管该模型表明黄金很便宜，但目前我们实际上没有强烈的购买信号。从纯粹的Qi角度来看，我们希望宏观模型的价值变高。”

　　关于可能扭转黄金的潮流，Roberts说，该模型表明利率趋势需要发生变化。他指出，他们强调了16个可以影响金价的因素；然而，推动股市上涨的最重要因素仍是通胀。Qi的研究显示，通胀占黄金公允价值的比重超过18%。

　　尽管通货膨胀率达到40年来的最高水平，但实际收益率正在上升。与此同时，随着衰退的担忧增加，盈亏平衡的水平，名义和真实产量之间的差异正在下降。

　　他说:“盈亏平衡点在下降，而市场担心经济衰退和通胀下降，除非这些因素好转或稳定下来，否则我们的模型价值不会稳定下来。”

　　最近几天，随着市场准备迎接美联储再次非同寻常的加息，对经济衰退的担忧有所加剧。市场预计美联储将在本月底将联邦基金利率再提高75个基点。

　　但跌破公允价值的不只是黄金。Roberts表示，白银可能是近期更值得关注的资产。

　　根据Qi的模型，银价比其公允价值低约半个标准差，高于黄金，但仍不足以触发买入信号。Roberts说，他观察资产的公允价值至少有一个标准差。

　　根据Qi的模型，银价比公允价值低7%左右。与黄金相比，白银的跌幅要大得多。黄金/白银比率目前处于两年来的最高水平，为90.58。9月白银期货最后报19.155美元/盎司，当日下跌0.42%。

　　与黄金相比，让白银更令人兴奋的是，Qi的模型显示，白银的宏观基本面似乎正在触底回升。

　　“现在还为时过早，我们不会兴奋，除非宏观经济前景达到新高确认底部，但白银是值得关注的资产之一，”他说。

　　Quant Insights密切关注的资产是铜。随着对经济衰退的担忧加剧，这种工业金属受到了严重打击。经济增长放缓将导致对铜的需求减少。铜价目前大约处于3.5美元/磅以下的1.5年低点。

　　Roberts表示，根据Qi的模型，铜价与公允价值的距离为四个标准差。他补充说，在过去14.5年里，铜市场只出现过四次这样的超卖。

　　他说：“如果我们还没有触底，我们很可能已经很接近了。”